广合科技机构调研纪要

广合科技机构调研报告 调研日期:2024-05-06 2024-05-06 副总经理、董事会秘书曾杨清 2024-05-06 特定对象调研 广州广合科技股份有限公司会议室 国泰君安 证券公司 - 信达澳亚 基金管理公司 - 前海开源 基金管理公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 西部利得 其它 - 富荣基金 基金管理公司 - 鑫鼎基金 基金管理公司 - 竣弘投资 投资公司 - 国联基金 基金管理公司 - 博道基金基金管理公司- 一、现实控人2013年从台资股东手中收购广合,当时是出于什么考虑? 广合原股东大众电脑是台湾的上市公司,当时广合因持续亏损,大众电脑从自身业绩以及公司业务调整考虑拟对外出让广合。现实控人早年曾在PCB行业从业,后创业经营电子化学品,但基于对PCB这个行业的情感和发展前景的看好,一直有意愿重回PCB行业,2013年双方达成 收购交易。 二、公司服务器业务中,AI服务器的占比? 服务器业务收入占总营收的70%,其中AI服务器占服务器业务收入约20%,客户订单通常不会以传统服务器或者AI服务器产品来区分订单,我们只能通过一些产品设计特征去判断用途。 三、铜价格上涨对毛利率的影响? 从一季度看铜价上涨暂时未传导到高速板CCL,但对铜球、铜箔这些材料影响还是比较直接。如果铜价进一步上涨肯定会传导到高速板材料 ,对成本上升会有负面影响。 四、传统服务器主板与AI服务器主板的价值差异?服务器PCB价格差异主要取决于材料和制造工艺,如果材料等级相同,制造工艺没有明显差异,价格基本就不会有大的差异。 五、服务器产品的迭代周期大概多长? 服务器产品的迭代主要受算力芯片迭代影响,通常迭代周期两年左右。六、一套服务器PCB的总价值量如何?主板在其中的价值占比? 不同平台、不同客户的产品设计,其PCB的价值都会存在较大差异,主板价值在整个套板价值根据不同设计,占比约为30%至45%之间。七、驱动公司2024年业绩增长的因素是什么? 传统服务器的恢复性增长、PCIe4.0升级到PCIe5.0带来的订单结构变化、AI服务器催生的订单增长是驱动公司2024年业绩增长的 主要因素。 八、广合在服务器市场的份额还能继续提升吗? 广合在服务器领域份额依然有进一步提升的空间,公司在应对客户需求的响应速度以及成本方面有较强的竞争优势。九、GPU替代CPU的趋势? GPU和CPU功能不同,传统服务器与AI服务器并非替代关系。下游云厂商客户因为资本性开支,在AI服务器领域的投资会短时间抑制传统服务器的投资,但并非对传统服务器没有了需求,从长期来看传统服务器的市场会保持平稳增长。 注:调研过程中公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况。