点评报告：24Q1业绩稳健增长，净利率小幅提升

中国黄金（600916）2024年一季度业绩报告

报告概要：

• 时间：2024年4月28日
• 评级：维持“买入”
• 公司：中国黄金（600916）

主要业绩亮点：

1. 营收增长：2024年一季度，公司实现营收182.51亿元，同比增长13.08%。
2. 净利润提升：归母净利润达3.63亿元，同比增长21.09%；扣非归母净利润3.69亿元，同比增长33.21%。
3. 净利率变化：净利率同比提升至2.00%，小幅增长0.13个百分点。
4. 业务收入增长：
   • 黄金珠宝业务收入180.30亿元，同比增长12.82%。
   • 服务费收入显著增加至3449.56万元，同比增长299.47%。
5. 门店调整：一季度末，直营店数量保持稳定，新增加盟店8家，计划在后续季度增加更多直营店和加盟店。

预测与投资建议：

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.72、0.86、0.98元/股。
• 估值：对应2024年4月29日收盘价的PE分别为16、13、12倍，PB分别为2.58、2.49、2.41倍。
• 评级：基于公司作为央企背景的黄金珠宝大型企业，产品创新与市场拓展策略，维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济下行风险。
• 市场竞争加剧风险。
• 原材料价格波动风险。

关键财务指标预测（截至2026年末）：

• 营业收入：预计从2023年的56364百万元增长至80885百万元，复合年增长率约为11.91%。
• 净利润：预计从2023年的973百万元增长至1651百万元，复合年增长率约为14.67%。
• 每股收益：预计从0.58元增长至0.98元，复合年增长率约为18.21%。

公司基础数据：

• 总股本：1680百万股。
• 流通A股：1680百万股。
• 收盘价：11.34元。
• 总市值：190.51亿元。
• 流通A股市值：190.51亿元。

结论：

中国黄金（600916）在2024年一季度实现了稳健的增长，特别是在黄金珠宝业务和服务费收入方面的增长。公司通过优化门店布局和提升运营效率，进一步巩固了其市场地位。基于对其未来增长潜力的预期，维持“买入”评级，建议投资者关注其在黄金珠宝市场的持续增长和市场拓展策略。