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橡胶日报:价格小幅探涨,成交氛围好转

2024-05-08梁宗泰、陈莉华泰期货Z***
橡胶日报:价格小幅探涨,成交氛围好转

期货研究报告|橡胶日报2024-05-08 价格小幅探涨,成交氛围好转 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com从业资格号:F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号:F03119179 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 下游半钢胎企业开工已恢复至常规水平,缺货现象尚存,未来开工或仍维持高位。RU供应压力逐渐显现且库存较高,或表现为弱势震荡;NR国内进口或持续回落,价格或偏强运行。BR有装置重启,供应回升预期,但在丁二烯供应受限的情况下,顺丁橡胶供应压力或难释放。预计短期顺丁橡胶市场稳中盘整,建议以中性观望对待。 核心观点 ■市场分析 天然橡胶: 现货及价差:5月7日,RU基差-575元/吨(+200),RU与混合胶价差925元/吨(-100),烟片胶进口利润-6023元/吨(+110),NR基差-268元/吨(-43);全乳胶13575元 /吨(+200),混合胶13225元/吨(+100),3L现货13625元/吨(+125)。STR20#报价1620美元/吨(+10),全乳胶与3L价差-50元/吨(-15+75);混合胶与丁苯价差-175元/吨(+100); 原料:泰国烟片75.49泰铢/公斤(-1.91),泰国胶水73.5泰铢/公斤(-1.00),泰国 杯胶55.2泰铢/公斤(+0.15),泰国胶水-杯胶18.3泰铢/公斤(-1.15); 开工率:4月26日,全钢胎开工率为63.49%(-5.29%),半钢胎开工率为80.99%(+0.46%);库存:4月26日,天然橡胶社会库存为145.1万吨(-4.30),青岛港天然橡胶库存为 571126吨(-37971),RU期货库存为217081吨(+190),NR期货库存为143237吨 (+1613);顺丁橡胶: 现货及价差:5月7日,BR基差255元/吨(-125),丁二烯上海石化�厂价11800元 /吨(0),顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13350元/吨(-10+50),浙江传化BR9000报价13300元/吨(+100),山东民营顺丁橡胶13200元/吨(0),BR非标价差-105元/吨(+175),顺丁橡胶东北亚进口利润-2972元/吨(+48); 开工率:4月26日,高顺顺丁橡胶开工率为54.45%(-4.28%); 库存:4月26日,顺丁橡胶贸易商库存为2620吨(-870),顺丁橡胶企业库存为2.695吨(0.03); 策略 RU中性,NR谨慎偏多。泰国原料价格维持高位,成本支撑较为明显。库存方面,截至5月5日,青岛地区天胶保税区库存和一般贸易库存均有减少,库存压力有所下降。国内产区割胶天气扰动仍存,库存持续去库,叠加下游轮胎厂节后逐渐复工复产,市场偏好情绪蔓延,天然橡胶现货市场探涨。现货的上涨使得基差收敛,对盘面的拖拽减弱,但基于RU供应压力且库存较高,短期或表现为震荡;而NR则由于进口持续回落,价格或偏强运行。 BR中性。原材料方面,丁二烯供应暂无压力,但受外盘价格下跌影响,中长期预期偏弱,但短期仍表现坚挺。顺丁橡胶市场,价格稳中探涨,加之盘面上行提振,成交氛围略微提振。后期有装置重启,供应回升预期,但在丁二烯供应受限的情况下,顺丁橡胶供应压力或难释放。预计短期顺丁橡胶市场稳中盘整,建议以中性观望对待。 风险 国内产量大幅提升,进口量攀升,下游轮胎企业去库及开工率变动情况,顺丁橡胶装置开工变化。 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位:元/吨美元/吨泰铢/公斤4 图1:RU基差丨单位:元/吨5 图2:NR基差丨单位:元/吨5 图3:RU-混合胶丨单位:元/吨5 图4:烟片进口利润丨单位:元/吨5 图5:云南胶水价格丨单位:元/吨5 图6:泰国胶水价格丨单位:泰铢/公斤5 图7:泰国杯胶丨单位:泰铢/公斤6 图8:泰国胶水-杯胶丨单位:泰铢/公斤6 图9:混合胶-丁苯丨单位:元/吨6 图10:全乳胶-3L丨单位:元/吨6 图11:全乳胶-混合胶丨单位:元/吨6 图12:3L-混合胶丨单位:元/吨6 图13:RU-NR丨单位:元/吨7 图14:青岛港口库存丨单位:吨7 图15:RU期货库存丨单位:吨7 图16:NR期货库存丨单位:吨7 图17:丁二烯价格丨单位:元/吨7 图18:韩国丁二烯FOB丨单位:美元/吨7 图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位:元/吨8 图20:BR基差丨单位:元/吨8 图21:顺丁橡胶生产利润丨单位:元/吨8 图22:BR非标价差丨单位:元/吨8 图23:顺丁橡胶东北亚进口利润丨单位:元/吨8 图24:顺丁橡胶东南亚进口利润丨单位:元/吨8 图25:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位:%9 图26:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位:吨9 图27:顺丁橡胶企业库存丨单位:吨9 图28:顺丁橡胶贸易商库存丨单位:吨9 表1:原料&现货&价差丨单位:元/吨美元/吨泰铢/公斤 图1:RU基差丨单位:元/吨图2:NR基差丨单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图3:RU-混合胶丨单位:元/吨图4:烟片进口利润丨单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图5:云南胶水价格丨单位:元/吨图6:泰国胶水价格丨单位:泰铢/公斤 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图7:泰国杯胶丨单位:泰铢/公斤图8:泰国胶水-杯胶丨单位:泰铢/公斤 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图9:混合胶-丁苯丨单位:元/吨图10:全乳胶-3L丨单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图11:全乳胶-混合胶丨单位:元/吨图12:3L-混合胶丨单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:文华财经华泰期货研究院 图13:RU-NR丨单位:元/吨图14:青岛港口库存丨单位:吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图15:RU期货库存丨单位:吨图16:NR期货库存丨单位:吨 数据来源:上海期货交易所华泰期货研究院数据来源:上海期货交易所华泰期货研究院 图17:丁二烯价格丨单位:元/吨图18:韩国丁二烯FOB丨单位:美元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位:元/吨图20:BR基差丨单位:元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图21:顺丁橡胶生产利润丨单位:元/吨图22:BR非标价差丨单位:元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图23:顺丁橡胶东北亚进口利润丨单位:元/吨图24:顺丁橡胶东南亚进口利润丨单位:元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图25:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位:%图26:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位:吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图27:顺丁橡胶企业库存丨单位:万吨图28:顺丁橡胶贸易商库存丨单位:吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com