行业趋势与个股分析
行业概览：
AUM增速下滑：2023年，上市银行整体资产规模管理（AUM）增速放缓至约10%，这是连续第三年呈现下滑趋势。相比前两年的12.0%和11.1%，这反映了市场需求的整体疲软。
AUM结构变化：
- 存款增长：在资本市场表现不佳的背景下，居民储蓄意愿增强，2022年至2023年全国居民存款同比增速分别达到了17.4%和13.8%，显著高于2021年的10.7%。上市银行的AUM增长中，存款贡献了85%，显示出存款的显著增长。
- 理财、基金规模变动：2023年，全市场银行理财产品的余额下降了7.6%，而全市场非货币基金近2年的增速从35%大幅降至10%左右。上市银行的AUM中，理财和基金规模在2021年达到峰值后连续两年下滑，但2023年下半年，理财规模出现了6.2%的回升，基金也在第四季度企稳，环比略有增加。
业绩贡献与分化：
财富管理收入下降：2023年，根据7家股份行的数据，零售财富管理收入同比下滑6.7%，占总收入的平均比例为4.4%。这主要受AUM增速放缓、AUM结构偏向存款、以及产品费率下调的影响。
个股分化：
- 招商银行：作为财富管理领域的龙头，招商银行在2023年实现了稳健增长，零售客户数达到1.97亿户，AUM总额达到13.3万亿，市场份额位居上市银行之首。招商银行的优势在于其多元的产品结构和较高的高净值客户占比。
- 兴业银行、平安银行、宁波银行：这些银行在财富管理领域展现出快速的增长势头，AUM年均复合增速分别达到13%、15%、23%，并在市占率方面实现显著提升。其中，宁波银行的增速尤为突出，其AUM和私行AUM年均复合增速分别达到23%和40%，在城商行中增速领先。
风险提示：
- 宏观经济复苏不及预期：经济复苏的不确定性对银行业绩构成潜在威胁。
- 财富管理费率超预期下调：政策层面的费率调整可能影响银行的收入结构。
- 居民收入回暖不及预期：居民收入增长的不确定性可能影响储蓄行为和投资决策。
结论：
尽管面临AUM增速下滑的挑战，银行行业内部呈现出明显的分化态势，一些银行如招商银行、兴业银行、平安银行和宁波银行通过其在财富管理领域的强大竞争力和增长策略，实现了稳健增长。然而，行业仍面临宏观经济复苏、财富管理费率下调以及居民收入增长的不确定性的风险。
