各银行财富管理业务发展情况如何？

银行 各银行财富管理业务发展情况如何？ 行业趋势：市场需求整体下滑，理财、基金有边际企稳迹象。 1）AUM增速下滑：2023年上市银行整体AUM增速1在10%左右，已经连续3年下滑。（2021、2022年分别为12.0%、11.1%） 2）AUM结构：存款贡献提升明显，理财、基金净减少。 A、存款：近年在资本市场表现较弱的背景下，居民储蓄意愿整体较强，2022-2023年全国居民存款同比增速分别为17.4%、13.8%，较2021年的10.7%提升明显。上市银行AUM增长也表现出类似特征，2022-2023年AUM增量中，存款占比达到85%，而2021年这一比例仅为46%。 B、非保本理财、非货币基金：截止2023年末全市场银行理财产品余额为26.8万 亿，较2021年高点下滑7.6%，全市场非货币基金近2年增速也较2021年的35% 大幅下降至10%左右（权益基金、债券基金增速均下滑较多）。上市银行AUM中， 2023年末理财和基金规模在2021年达到高点后连续2年下滑，分别较峰值净减少 6.8%、9.0%。但边际来看，2023年下半年理财规模回升了6.2%，基金也在23Q4 低位企稳，环比略增0.3%。 C、其他产品：除存款、理财和基金外，银行AUM还包含保险、信托、证券等产品，但详细规模数据暂无，考虑到多数银行2023年代理保险收入增长较快（尤其是上半年），预计AUM增长中保险产品也有一定贡献。 3）业绩贡献降低，2024年仍有压力：根据披露相关数据的7家股份行来看，2023年零售财富管理收入同比下滑6.7%，平均占总收入4.4%左右。银行财富管理收入大致取决于AUM增速、AUM结构以及产品费率三个因素，展望2024年，预计AUM仍会保持稳健增长，但结构上可能仍以存款为主，此外费率调降也会为今年带来一定同比压力，包括： A、基金：2023年7月8日证监会发布公募基金费率改革工作安排，要求新注册主动权益基金管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%，部分基金公司也对存量 证券研究报告|行业专题研究 2024年05月07日 增持（维持） 行业走势 银行沪深300 0% -16% -32% 2023-052023-082023-122024-05 作者 分析师马婷婷 执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 研究助理倪安峰 执业证书编号：S0680122080025邮箱：nianfeng@gszq.com 相关研究 产品进行了调整。截止2023.6.30全市场主动权益型基金管理费率、托管费率加权 平均值为1.44%、0.24%，若假设所有管理费率高于1.20%、托管费率高于0.20%的基金全部调降至1.20%、0.20%，平均费率幅度接近20%。银行收取基金托管费、对基金管理费也有一定分成，费率调降后相关收入会受到一定影响。 B、保险：2023年三季度银行代理保险费率集中调降，按金融监管总局估算，银保渠道佣金费用平均下降约30%左右。 个股分化：招商银行龙头地位稳固，兴业、平安和宁波银行市占率提升明显。 在全行业遇冷的同时，银行内部也分化更加明显，仍有部分银行在弱市下脱颖而出，凭借其较强的客户粘性实现了稳健增长： 1）招商银行：理财、基金市占率第一，优势地位稳固。2023年招商银行零售客户达1.97亿户，AUM达到13.3万亿，在高基数下仍然实现了10%的增长。理财、基金在全市场占有率分别达到9.5%、4.7%，为上市银行第一，产品结构多元，人均 AUM达6.76万元，也为上市银行第一，龙头地位稳固。 2）兴业银行、平安银行：兴业、平安AUM分别达到3.4万亿、4.0万亿，近3年年均复合增速分别达到13%、15%，理财、基金年均增速也都在15%以上，当前市占率基本仅次于招行，2023年在弱市下财富管理收入仍略增2%左右（主要是保险支撑）。 3）宁波银行：AUM、私行AUM达到9870亿、2618亿，近3年AUM、私行AUM年均复合增速分别高达23%、40%，在披露数据的上市银行中增速最快，理财、基金年均复合增速也分别达到16%、21%，市占率也较2021年提升0.35pc、0.24pc 至1.50%、0.78%，在城商行中排名第一。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；财富管理费率超预期下调；居民收入回暖不及预期。 1、《银行：本周聚焦—24Q1贷款投向统计报告》 2024-05-05 2、《银行：哪家银行的金融资产投资业务做的比较好？ 2024-05-04 3、《银行：本周聚焦—22家银行一季报汇总：营收压力较大，金市业务是主要支撑》2024-04-28 1仅部分银行披露财富管理相关数据，本文AUM增速、结构等数据全部采用披露数据的银行可比口径计算。 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、2023行业概览：AUM增速下滑，理财、基金边际企稳3 二、个股分化：弱市下哪些银行仍保持了稳健增长？6 风险提示8 图表目录 图表1：银行AUM、存款同比增速3 图表2：银行非保本理财规模及同比增速（亿元）3 图表3：银行非货币基金保有量规模及同比增速4 图表4：银行AUM构成结构变动4 图表5：上市银行理财规模、收入表现5 图表6：上市银行零售客户总AUM、私人银行AUM增速对比（2023A）7 图表7：上市银行AUM结构变动对比7 图表8：上市银行储蓄存款、非保本理财、非货币基金市占率走势对比8 一、2023行业概览：AUM增速下滑，理财、基金边际企稳 AUM总量：全年AUM增速10%左右，连续3年下滑。从披露AUM规模的上市银行合计来看，2023年同比增速在10.1%，2021、2022年分别为12.0%、11.1%，已连续三年下滑。 AUM结构：存款增长较快，理财、基金占比下滑，但边际有所回暖 1）存款：继续保持较快增速。近年在资本市场表现较弱的背景下，居民储蓄意愿整体 较强，2022-2023年全国居民存款同比增速分别为17.4%、13.8%，较2021年的10.7% 提升明显。42家上市银行整体居民存款2022-2023年增速也达到18.1%、14.0%（2021年为9.2%）。2022-2023年AUM增量中，存款占比达到85%，而2021年这一比例仅为46%，2023年末存款占AUM比重达到50.2%，较2021年提升8.3pc。 2）理财：2023年下半年规模开始回升。截止2023年末全市场银行理财产品余额为26.8万亿，较2021年高点下滑7.6%。42家上市银行整体非保本理财2023年同比继续下滑2.1%（2022年下滑4.5%），但边际来看，23H理财规模到达低点后（距离22H高点累 计下降12.3%），2023下半年规模回升了6.2%。截止2023年末，理财产品占AUM比重较2021年下降4.9pc至35.5%。 3）基金：23Q4低位企稳。根据基金业协会的统计，TOP100代销机构中，银行保有的非货币基金2023年末较年初下滑1.63%（2022年大幅下滑11.4%）但边际来看，在经过23Q3末的低点后（较21Q4高点累计下降13.1%），23Q4基金保有量低位企稳，规 模环比略增0.3%。截止2023年末，非货币基金占AUM比重较2021年下降1.2pc至 5.0%。 财富管理收入：业绩贡献降低，2024年仍有压力。根据披露财富管理收入的7家股份行数据，其合计2023年零售财富管理手续费收入同比下滑6.7%，占总收入的4.4%。 （2022年占比4.5%） 图表1：银行AUM、存款同比增速图表2：银行非保本理财规模及同比增速（亿元） 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% AUM同比增速存款同比增速 270,000 250,000 230,000 210,000 190,000 170,000 150,000 非保本理财规模同比增速 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 资料来源：Wind，公司公告，国盛证券研究所资料来源：公司公告，国盛证券研究所 图表3：银行非货币基金保有量规模及同比增速（亿元）图表4：银行AUM构成结构变动 45,000 44,000 43,000 42,000 41,000 40,000 39,000 38,000 37,000 36,000 35,000 TOP100机构中银行非货基保有规模同比增速 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 基金理财存款 20192020202120222023 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，公司公告，国盛证券研究所注：代销基金数据最早仅披露至2021年 展望2024年，银行财富管理收入大致取决于AUM增速、AUM结构以及产品费率三个因素，预计AUM仍会保持稳健增长，但结构上可能仍以存款为主，此外费率调降也会为今年带来一定同比压力，具体包括： A、基金：2023年7月8日证监会发布公募基金费率改革工作安排，要求新注册主动权益基金管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%，部分基金公司也对存量产品进行了调整。截止2023.6.30全市场主动权益型基金管理费率、托管费率加权平均值为1.44%、0.24%，若假设所有管理费率高于1.20%、托管费率高于0.20%的基金全部调降至1.20%、 0.20%，平均费率幅度接近20%。银行收取基金托管费、对基金管理费也有一定分成，费率调降后相关收入会受到一定影响。 B、保险：2023年三季度银行代理保险费率集中调降，按金融监管总局估算，银保渠道佣金费用平均下降约30%左右。 值得注意的是，除上述因素外，银行表外理财回表对理财收入仍有一定扰动，2023年不少银行在理财产品规模稳步增长的情况下，收入同比增速在-50%以下。 图表5：上市银行理财规模、收入表现（亿元） 非保本理财规模（亿元） 23A较年初 占总资产比重 理财业务收入 yoy 占手续费收占营收比入比重 工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行中信银行浦发银行民生银行兴业银行光大银行华夏银行平安银行浙商银行北京银行南京银行宁波银行上海银行贵阳银行杭州银行江苏银行成都银行郑州银行长沙银行青岛银行西安银行苏州银行厦门银行齐鲁银行重庆银行兰州银行无锡银行常熟银行江阴银行苏农银行张家港行紫金银行青农商沪农 渝 18,571 15,786 17,748 16,311 13,023 7,765 25,489 17,284 10,796 8,677 22,642 13,123 5,919 10,131 1,492 2,679 3,740 4,021 2,805 644 3,739 5,204 730 444 535 2,081 317 687 122 575 551 5 -13.4% -21.6% -11.5% -7.3% 7.9% -6.5% -4.5% 9.6% 10.1% -1.8% 9.5% 10.7% 15.3% 14.2% -29.2% -11.8% 9.1% 1.4% -29.5% -4.4% 3.9% 18.7% 10.7% -2.9% 0.1% 3.6 12 4.2% 4.1% 4.5% 5.0% 9.3% 4.9% 23.1% 19.1% 12.0% 11.3% 22.3% 19.4% 13.9% 18.1% 4.7% 7.1% 16.3% 14.8% 9.1% 9.4% 20.3 15. -106.80 34.40 68.73 78.08 28.21 103.94 34.62 -31.41 55.98 41.41 - -4.35 12.8 1 -- -34.0% -