固定收益日报2022年10月20日

中国银行固定收益日报2022年10月19日 市场要闻 一、国内外重要新闻 香港特区行政长官李家超发表首份施政报告，提出关于发展经济、改善民生等政策和措施，涵盖人才竞争、提升香港竞争力、科技创新发展等议题。李家超在施政报告中公布，将成立香港投资管理有限公司，进一步用好财政储备以促进产业和经济发展。特区政府将从提升融资平台国际化、强化最大离岸人民币业务中心优势、加强互联互通、发展绿色和可持续金融、强化资产和风险管理、金融科技六方面提升香港金融服务的竞争力。推出“高端人才通行证计划”，以吸引高端人才来港发展。发展“北部都会区”，启动驱动香港再创高峰的新引擎。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行960.48亿元，总偿还量671.14亿元，净融 资额289.34亿元。其中，AAA评级总发行量685.40亿元，净 融资额278.32亿元；AA+评级总发行量154.85亿元，净融资 额108.15亿元；AA及以下评级总发行量122.21亿元，净融资额-95.15亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：一级市场中票认购情绪较为踊跃。短融方面，22武金控SCP005，AAA地方国企，180天，票面利率2.33%，低于估值约6bps。中票方面，22川高速MTN003，AAA地方国企，5年，全场认购倍数达4.6倍，票面3.10%，低于估值5bps。 二级信用债方面：今日信用债交投平稳，收益率曲线小幅走平。短融方面，资金面平稳充裕，今日交投多在上午达成。成交集中度较高，电网等名字大量成交。收益率变化较小，如剩余期限170天、AAA评级的22电网CP003成交在1.99%，持平昨收。中票方面，交易普遍在下午达成，交运、电力和地产为当天的活跃行业，绿债成交放量，收益率下行1bp左右，如剩余期限2.81Y、AAA评级的22苏交通MTN004成交在2.54%，低于昨收1bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：利率债发行结果较好，招标综收均低于二级成交，短期限债券偏离依旧较大。例如，91天国债边际收益率低于二级15.9bps，180天及1年农发债综收分别低于二级10.1bps、13.0bps，2年、10年利率债综收低于二级1.5bps以内。辽宁发行地方债138.4亿元，5年较国债加点15bps，20年加点20bps。 二级利率债方面：利率债长短端走势分化，收益率曲线走陡。受益于充裕的资金面，中短端收益率以下行为主。原本长端利率债波动幅度较小，开盘后收益率小幅上行。中午国债发行结果尚可，叠加股市下跌，国债期货盘中拉涨，带动现券收益率走低。不过10Y国债活跃券220017在触及2.7%点位后明显遇到较强阻力，此后收益率再度上行调整。最终10年国债220017收报2.71%，上行1.15bps；10年国开220215收报2.8625%，上行0.6bp，3Y内利率债普遍下行2bps以内，其他期限多上行1bp以内。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿7天逆回购，当日20亿到期，净投放为0。资金面早盘宽松，但午盘转紧。市场成交金额继续上行。截至当日收盘，DR001报1.12%，持平前一交易日。DR007报1.51%，上行3bps。R001报1.21%，持平前一交易日。R007报1.62%，上行2bps。同业存单方面，受到期日影响，一级市场清淡，各期限均募集寥寥。1Y期限报在1.98%位置，无募集量且无发行人后续提价。二级市场则成交在2.01%-2.02%区间。最终一级市场全天公告754亿，大行及股份制公告115亿。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃度有所提升，收益率震荡下行。FR007上行5.51bps定于1.58%，3MShibor上行0.5bp定于1.691%。Repo方面，Payer主要是券商和外资银行，Receiver主要是外资银行。5YRepo开盘成交在2.51%。国债期货开盘后震荡上行，5YRepo下行最低触及2.495%。临近收盘，国债期货跳水，5YRepo重新上行至2.50%位置，随后在2.5025%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.9475%，并未随长端下行，在1.95%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.89%-2.8875%，1YShibor成交在2.06%-2.055%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡下行。人民币资金面维持宽松的大格局，DR001成交在1.1%附近，tn价格回落，一周内价格跟随tn价格波动明显。曲线中段价格总体跟随长端价格波动。一年价格卖出主力有所切换，买盘依然以外资为主。近期预计掉期价格会维持弱势，下周掉期长端价格可能带动曲线反弹。最终,3个月收于-553.5，1年收于-2383。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。镇江交通产业集团发行3年期无评级固息美元债券，最终定价为6.9%。 二级市场方面：亚洲早盘市场相对安静，利率波动有限，市场方向不明朗。亚洲新发债券整体疲软，卖压较大。下午伦敦进场后，受到英国CPI超预期的影响，基准利率再度上行，推动信用市场整体疲软。金融机构债券走阔3-7bps。科技板块压力也较大。 市场观点 债市利率波动下行遭遇阻力，国债在2.70%附近已经盘整数日，显示前期的利多因素已经消化，市场在等待增量信息和增量政策。在这过程中美债收益率大幅上行，不仅影响了汇率波动，也间接影响了债市走强的动能。接下来几天的走势很可能与美债的相关度较高，市场需注意可能的回调。 ●执笔人 马晨赵红彬王文静徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣孙誉齐孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com