业绩稳健增长，盈利将迎拐点

鑫铂股份（003038）的2023年年报及2024年一季报显示，公司在2023年实现了稳健的增长，营业收入达到了68.21亿元，同比增长61.59%，归母净利润为3.02亿元，同比增长60.80%。进入2024年第一季度，公司继续保持着增长态势，实现营业收入17.68亿元，同比增长42.10%，归母净利润为0.41亿元，同比增长56.72%。

公司的核心业务包括光伏铝边框、汽车轻量化业务以及其他铝制品。2023年，光伏铝边框业务实现营业收入58.56亿元，同比增长74.03%，这得益于新能源光伏行业的快速增长以及公司产能的扩张。汽车轻量化业务则实现营业收入0.90亿元，同比增长64.73%。其他铝制品业务虽然受到房地产市场的拖累，但整体销售依然保持增长。

2024年第一季度，由于铝锭价格的上涨以及产能利用率的波动，公司的毛利率有所下滑，但仍保持在相对稳定的水平。公司通过布局再生铝项目，旨在进一步降低成本、提升盈利能力。此外，公司还在东南亚布局产能，有望带来额外的盈利增长点。

展望未来，公司预计将在新能源汽车铝部件领域实现更大的增长，成为其第二增长曲线。同时，再生铝项目的投产将有助于实现原材料的自主可控，进一步提升成本效益。通过上述策略，公司预计将在2024年至2026年间分别实现归母净利润4.53亿、6.74亿和8.54亿元。

基于对公司未来的盈利预测和估值分析，西南证券给出了24年15倍的估值，目标价为38.10元，并维持“买入”的评级。这一评级反映了公司未来增长潜力以及市场对其价值的认可。

风险提示方面，报告指出可能存在铝锭价格快速上涨、铝边框被其他产品替代以及新产能投产进度低于预期等风险。因此，投资者在考虑投资决策时，应充分考虑这些潜在的风险因素。