工业硅日报：上涨驱动不足，硅价窄幅震荡

期货研究报告工业硅日报20240507 上涨驱动不足，硅价窄幅震荡 研究院新能源有色组 研究员 陈思捷 02160827968 chensijiehtfccom从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 02160828513 shichenghtfccom从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 02160827969 muqianruohtfccom 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 02160827969 wangyuwuhtfccom 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 5月6日，工业硅主力合约2406开于12000元吨，收于11995元吨，下跌50元吨， 跌幅042。主力合约当日成交量为144750手，持仓量为108070手。目前总持仓约 3093万手，较前一日增加17122手。目前华东553现货升水1305元，华东421牌号计算品质升水后，贴水245元，昆明421升水405元，421与99硅同价，现货价格暂时止跌。5月6日注册仓单增加132手，仓单总数为50121手，折合成实物有250605吨，部分地区交割库库容紧张。 工业硅：昨日工业硅现货价格持稳，部分型号价格小幅反弹，下游按需采购。据SMM数据，昨日华东不通氧553硅在1290013100元吨；通氧553硅在1320013400元吨；421硅在1370013800元吨。目前行业库存较多，高仓单制约硅价上行。下游多晶硅及有机硅价格下跌，铝合金需求持稳。现货价格需要持续跟踪主产区生产成本，开工率变化及下游采购意愿。 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价4146元千克；多晶硅致密料3944元千克；多晶硅菜花料报价3638元千克；颗粒硅3639元千克。目前因下游硅片企业生产技术变更，硅料生产由P型料开始向N型料转变，但供大于求的行业格局依然没有改变。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长，但需关注工业硅与多晶硅新增产能的投产节奏。中长期看，需关注多晶硅价格走弱对新增产能投产进度的影响。 有机硅：昨日现货价格持稳，据卓创资讯统计，5月6日有机硅山东地区报价13200元 吨，其他地区报价大多为1320013500元吨。从中长期看，整体产能过剩较多，预计 有机硅价格跟随工业硅价格震荡。当前开工仍较低，预计5月开工相对稳定，需要等终端市场及口显著好转后，价格与开工才会现明显上升。 策略 短期受宏观情绪扰动影响，整体商品上涨情绪较重，工业硅期货盘面有所反弹，但基本面受仓单与总库存压力影响，仍然偏弱，持货商可择机逢高卖套保。12000元吨以内存在一定成本支撑，需关注行业开工情况，预计盘面价格在11000元吨11500元吨时，下游购买使用仓单会有一定性价比。 枯水期西南开工率较低， 风险点 1、主产区开工情况 2、成本端变动情况 3、下游利润及采购意愿 4、宏观情绪 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1华东553价格丨单位：元吨5 图2华东421价格丨单位：元吨5 图3有机硅DMC价格丨单位：元吨5 图4三氯氢硅价格丨单位：元吨5 图5多晶硅价格丨单位：元吨5 图6工业硅库存丨单位：吨5 图7有机硅行业指数6 图8光伏行业指数6 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截止4月26日，中国金属硅行业库存合计约4406万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库878万吨；百川统计港口库存102万吨，其中黄埔港38万 吨，天津港38万吨昆明港26万吨；交割库注册仓单折合成实物约为2508万吨。 据SMM统计，截至4月26日，金属硅行业库存364万（含注册仓单），港口库存 106万吨，其中黄埔港3万吨，天津港39万吨，昆明港37万吨；其他258万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据SMM硅世界报道，5月1日，目前全球首个单体产能最大项目云南通威二期20万吨高纯晶硅项目实现一次性开车成功。首批产品顺利炉，通过质量检 测，各项指标达到N型电子级标准，产品纯度达99999999999。随着云南通威二期20万吨项目满产后，通威高纯晶硅年产能将达到65万吨，进一步夯实全球高纯 晶硅龙头地位。云南通威二期20万吨高纯晶硅项目总投资约160亿元，是全球高 纯晶硅领域首个20万吨级和首个投资过百亿的项目。达产后可实现年产值约200 400亿元，每年企业缴纳税收171亿元342亿元，新增就业岗位1000人以上。 该项目从2022年9月2日签约，2023年3月21日开工建设，2024年3月21日 建设转生产，历经365天建成投运，通过40天单、联机调试，系统洁净值提升， 到2024年5月1日产品炉，实现一次系统性开车成功。项目建成投产后，保山 市多晶硅产能将提高到25万吨以上，成为全球单体生产规模最大的基地。目前，通威高纯晶硅全球市场占有率超过25，位居全球第一。。 据有机硅公众号报道，近日，龙头一季度业绩炉，2024年第一季度营收约5416亿元，同比减少546；归属于上市公司股东的净利润约528亿元，同比减少4736；基本每股收益045元，同比减少4828。具体来看，2024年一季度，由 于有机硅产品价格环比提升，盈利能力有所修复。有机硅各类产品110生胶107胶混炼胶环体硅氧烷气相法白炭黑单吨售价环比变动为 647411，销量下降导致公司第一季度营收承压，但产品价格环比上涨使其盈利能力有所修复，一季度毛利率2291，同环比812780，净利率为960，同环比778332。在产业链建设上，其依托“煤电硅”产业链协 同发展的优势，持续提升工业硅、有机硅产能及市占率，完善有机硅下游产品布局。一体化程度提升，规模优势有望增强。 图1华东553价格丨单位：元吨图2华东421价格丨单位：元吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 553均价（左轴）553涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 200 400 600 800 1000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 421均价（左轴）421涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 500 1000 202301052023070520240105 202301052023070520240105 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3有机硅DMC价格丨单位：元吨图4三氯氢硅价格丨单位：元吨 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 200 400 600 800 1000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 100 三氯氢硅均价（左轴） 涨跌幅（右轴） 800 600 400 200 0 200 400 600 800 100 202301052023070520240105202301052023070520240105 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5多晶硅价格丨单位：元吨图6工业硅库存丨单位：万吨 300 250 200 150 100 50 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 5 4 3 2 1 0 1 2 3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 45 40 35 30 25 20 15 10 5 202301052023070520240105 0 2020132021432022732023103 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7有机硅行业指数图8光伏行业指数 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 有机硅行业指数（左轴）有机硅行业指数涨跌幅（右轴） 8 6 4 2 0 2 4 6 8 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 光伏行业指数（左轴）光伏行业指数涨跌幅（右轴） 8 6 4 2 0 2 4 6 8 2023063020230829202310282023122720240225 数据来源：IfinD华泰期货研究院数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发通知的情形下做修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom