宝城期货豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2024年5月6日） 品种策略参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：看涨中期观点：震荡 参考策略：做多 核心逻辑：假期期间，美豆期价创一个月新高，周涨幅3.3%。随着阿根廷油籽行业工人罢工活动的取消，天气扰动影响增强。假期期间，巴西南部地区的洪涝影响未收获的大豆作物。在南里奥格兰德州的大豆收成前景正在恶化。目前还有大约四分之一的大豆尚未收割。最近的恶劣天气可能会使该州的总产量减少10%至15%。此外，虽然美豆播种进度高于市场预期，市场密切关注美国农作物产区的天气变化，近期天气扰动明显增强，美豆期价开始累积天气风险升水。此外，美国农业部周三发布的月度油籽加工报告显示，3月份美国大豆压榨量创下历史新高，基本符合市场预期，也为美豆起价带来支撑。近期美豆期价站上1200美分重要关口，走势易涨难跌。国内近期有关于受到不可抗力因素，华北地区部分油厂或因进口大豆到港延迟而面临停机的消息，提振市场看涨情绪。市场预期短期供应提升幅度或将受限。港口大豆库存可能再 度去化。在油厂开工率逐步回升的背景下，进口大豆成本和到港节奏继续影响国内大豆价格。受到巴西大豆贴水成本高企以及下游刚需补货、交投情绪好转的支撑，大豆价格整体延续偏强运行的走势。国内豆粕负基差的格局仍在持续，并且呈现出北强南弱的特征。节前下游备货需求支撑油厂提货走量，饲料企业物理库存虽然有所回升，但整体依然处于偏低水平。节后油厂开工率将明显回升，此前部分地区油厂断豆情况将有所缓解。后期重点考验市场需求对供应增量的承接能力。短期豆粕期价仍将受到大豆成本和需求预期的双重支撑，延续节前强势，多头思路维持。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：五一假期期间，马来西亚棕榈油跟随美豆油价格下跌。市场仍在关注东南亚棕榈油产量进入季节性增产周期后，需求的承接情况。虽然随着棕榈油价格的回落，主要需求国印度4月份棕榈油进口量环比提高41%，创下三个月高点。但是从最新的船运调查机构ITS和AmSpec公布的出口数据来看，马来西亚4月份棕榈油出口量环比下降9%-11.5%。马来西亚棕榈油局将在下周五发布月度数据，分析师们预计4月份马来西亚棕榈油出口量环比降低7.79%。随着马来西亚棕榈油出口步伐的放缓，后期马来西亚棕榈油库存将面临回升压力。国内进口棕榈油到港量下降，国内棕榈油港口库存持续去化，继续制约棕榈油价格调整空间，令国内棕榈油价格表现强于外盘。但在油脂市场内部，随着豆油对棕榈油替代的增加，棕榈油需求明显受到挤压，短期棕榈油期价跟随外盘跌势，同时油脂板块内部，棕榈油价格表现继续弱于豆油。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓 名 ：毕 慧 作 者声 明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司（以 下 简 称 宝 城 期 货，投 资 咨 询 业 务 资 格：证 监 许 可【2011】1778号）向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断。本 报 告 并 不 构 成 投 资、法 律、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。