【有色金属】月报-2024-04-30

作者:李全冲 从业资格证号:F3008176 投资咨询资格证号:Z0012537创作日期:2024.04.30 标题:宏观与基本面共振，铜价大幅攀升 摘要： 4月份宏观与基本面共振，提振铜价大幅上行。宏观方面来看，美国通胀依然顽固，而消费需求依然旺盛，但美国经济表现并不及预期乐观，4月制造业、服务业超预期下滑，3月耐用品订单同比大跌，企业对需求前景持谨慎态度并抑制投资，美国一季度GDP增长意外爆冷，经济增速开始放缓，数据发布后，互换市场不再完全定价美联储将于12月之前降息。美国通胀比预期较更顽固，而美国经济增速低于预期，市场担忧美国经济可能进入滞涨。当前中东供及俄乌局势尚未结束，市场仍面临一定的不确定性。国内方面，宏观调控力度加大，政策效应不断显现，一季度经济运行延续回升向好态势，经济增速超出预期，但国内有效需求不足，制造业增速放缓，房地产市场投资持续下滑。4月份国内各项稳经济政策推行力度加大，提振市场对需求前景向好预期。 电解铜基本面来看，本月矿端事故不断，令本就紧张的铜矿供应形势愈发严峻，电解铜预期产量将下滑，价格受供应短缺预期支撑，而必和必拓要收购英美资的消息更加刺激市场对铜资源供应紧张的预期。矿端供应紧张，增加废铜替代需求，刺激废铜进口增加。消费端，终端需求仍有一定韧性，但不断攀升的铜价对下游消费抑制明显，本月电解铜社会库存未能顺利进入去库模式。电网投资增速抬升，太阳能及光伏装机维持较高增速。空调企业排产积极，汽车以旧换新政策落地有望释放市场需求，但房地产市场依然疲软，成为拖累需求回暖的重要因素。多地陆续出台重磅楼市政策，但政策效果还有待进一步观察。 电解铝基本面来看，铝价外强内弱，英美对俄铝实施新的制裁，反而刺激伦铝上行，但利空沪铝，进口亏损扩大，因此近期进口货源压力持续减小。云南3月部分电解铝产能复产，供应端有增加预期，但目前尚未有集中到货情况。消费端在旺季支撑下刚需表现尚可，但受高铝价抑制企业订单回暖有限，铝锭去库速度放缓，不及预期。持续高铝价对消费的抑制或令铝价承压。 全文见原文链接 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688