航运板块
航运板块的一季度业绩普遍表现出色，各公司均展现了优异的表现。中远海控、中远海能在2023年的股利支付率分别达到约50%，而招商轮船的股利支付率则从约30%提升至接近40%，并在一季报中提前公告了中期分红计划，计划派发不超过当期净利润的50%作为现金红利。招商南油尽管暂不具备分红条件，但也通过回购注销股份的方式向投资者表达回报。
即期市场方面，油运市场在本周呈现出平稳态势，BDTI指数小幅上涨，但VLCC（超大型油轮）的运价却展现出较强韧性，特别是在中东至远东航线上的运价大幅上涨了约17%。这表明当前油运市场的需求已经趋于紧俏，即使在淡季，市场需求的轻微波动也可能引发运价的上扬。考虑到2024年至2025年原油运输的运力增长有限，行业有望迎来“淡季不淡、旺季更旺”的局面，预计2024年和2025年的行业运价中枢将有持续的抬升。
集运市场同样表现强劲，集运指数（CCFI和SCFI）在4月26日均显示出环比上涨的态势，各航线的现货价格均呈现全面上涨趋势，特别是欧洲、地中海、美国西部和东部航线的运价分别上涨了16.7%、6.1%、13.4%和14.5%。这预示着集运市场的需求依然旺盛，尤其是考虑到红海冲突的影响可能导致的额外箱海里需求，以及欧美较低的零售库存水平带来的补库需求。
航空板块
航空出行在2024年延续了“旺季更旺、淡季更淡”的趋势，五一假期前4日航空累计客运量同比上升了约7%，显示了航空需求的韧性。航空公司的业绩也普遍改善，中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空和吉祥航空在一季度均实现了不同程度的减亏或扭亏为盈。其中，春秋航空和吉祥航空一季度业绩同比实现了大幅增长。
快递板块
A股快递上市公司的第一季度业绩整体稳健，顺丰控股、圆通速递、韵达股份和申通快递在一季度分别实现了11.1%、4.1%、15.0%和43.2%的归母净利润同比增长。在消费降级背景下，快递需求保持了较强韧性，预计2024年快递行业件量有望实现10%-15%的较快增速。行业竞争方面，监管层面的高质量发展指导降低了恶性价格战的可能性，但仍存在良性价格竞争。
物流板块
优质物流龙头企业的德邦股份和嘉友国际受到推荐。德邦股份在2024年一季度实现了营收和净利润的双位数增长，得益于与京东物流的网络融合项目，预计这一协同效应将在未来进一步显现。嘉友国际则受益于我国对蒙古焦煤进口量的增加，煤炭供应链业务得到充分受益，非洲和中亚市场亦取得了较好的进展。
基础设施板块
《基础设施和公用事业特许经营管理办法》修订后，特许经营项目的期限延长至40年，并鼓励民营企业以多种方式参与新建项目。投资建议方面，推荐嘉友国际、圆通速递、中通快递、德邦股份、中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油、顺丰控股、春秋航空、中国国航，关注招商公路和京沪高铁的投资机会。风险提示包括宏观经济复苏不及预期和油价汇率剧烈波动。
