港股晨报
2024年5月3日 港股晨报 2024年5月3日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 港股8连涨，恒生科技步入技术性牛市 2.行业点评 煤炭行业动态：目前震荡为主，期待迎峰度夏 1.安信视点：港股8连涨，恒生科技步入技术性牛市 港股五月首个交易日录得开门红，三大指数全天强势。截至收盘，恒生指数收涨2.5%，报18207.13点，录得八连涨；恒生科技指数涨4.45%，报3865.48点，恒生国企指数涨2.6%，报6437.09点，大市成交1159.12亿港元。1月23日以来港股市场次表现强劲，截至4月30日，恒生国企指数、恒生科技指数累计涨幅分别为25.4%、21.9%，步入技术性牛市行情，恒生指数和恒生综合指数累计涨幅同样分别达18.7%和18.6%，在全球主要股市中大幅领先。 个股来看，美团3690.HK大涨8.77%，领涨科技板块。1季度美团到店酒旅核销前GMV为2,000亿元，对比抖音为1,000亿元，竞争比值趋于稳定。据界面新闻报道，美团计划在中东上线外卖业务KeeTa，首站为沙特阿拉伯首都利雅得，最早在未来几个月内。KeeTa2023年5月在香港上线，12月单量份额提升至38%，仅次于Foodpanda(42%)。我们认为，到店业务竞争趋于缓和，新业务亏损收窄确定性提升。海外业务布局提速或将带动增量贡献。基本面稳健的同时，估值较为吸引，现价对应外卖+到店业务2024年14.5倍市盈率。我们预计，五一酒旅数据有望超预期；海外业务、新业务减亏进展公布。投资者可继续关注。 海外宏观来看，美联储如期宣布继续维持利率在5.25%至5.5%的范围内不变，同时指出实现2%通胀的可持续路径将需要更长时间。美联储计划从6 月份开始，将每月缩减的国债规模上限削减超过一半，从每月最多600亿 美元调整为每月250亿美元。尽管年初以来，市场参与者对美联储降息预期出现大幅调整，但考虑到美国居民部门资产负债表总体健康，且从现实的情况来看，美国经济的表现确实偏强不着陆的概率较高。由货币政策的变化带来美国经济失速的可能性相当有限。在此背景下，美国股票市场单边下行的概率有限。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2024-5-3 2.行业点评 煤炭行业动态：目前震荡为主，静待迎峰度夏 海外煤价涨跌不一，中国煤价窄幅震荡为主。根据iFind数据，截止4月28日，澳大利亚纽卡斯尔港6000大 卡132美元/吨，较上周上涨3美元/吨；南非理查德港动力煤107美元/吨，下跌4美元/吨；欧洲三港动力煤 离岸价114美元/吨，下跌8美元/吨。印尼CFRQ3800价格57美元/吨，较上周小幅上涨1美元/吨。 总体海外煤价较为稳定。国际LNG价格较处在较高位置，中国到岸价达到10.33美元/百万英热，与上周几乎持平。根据iFind，4月28日秦皇岛动力煤Q5500平仓含税价在830元/吨，较一周前上涨5元/吨。根据CCTD，截至4月29日环渤海动力煤现货5500K为831元/吨，较一周前上涨3元/吨；5000K为731元/吨，上涨3元 /吨。 Q1中国进口煤量较大，预计4月有所收窄。一季度我国煤炭进口1.16亿吨，同比增长13.9%。随着进入3、4月以来我国煤炭价格的下降，海外煤价格进口优势减弱甚至出现倒挂，预计4月我国海外煤进口有所收窄。 我国一季度原煤产量同比下降，山西减产较多。一季度我国规模以上工业原煤产量11.1亿吨，同比下降4.1%。其中内蒙古产量3.24亿，同比上涨2.9%。山西2.72亿，同比下跌18.9%。陕西省煤炭产量1.78亿吨，同比持平。新疆增产较多，规模以上原煤产量达1.22亿吨，同比增长7.7%。 煤炭行业一季度承压，风险释放预计后续稳中向好。行业内公司陆续公布一季报，其中中国神华实现营业收入 876.5亿元，同比+0.7%，归母净利润158.8亿元，同比-14.7%。兖矿能源一季度营业收入396.3亿元，同比下降20.8%；归母净利润37.6亿元，同比-41.9%。因为受到今年一季度煤价同比下降幅度比较大的影响，行业内公司业绩有所承压。目前煤价企稳，预计后续受到迎峰度夏影响和补库需求煤价有上涨可能，业绩稳中向好。 中长期仍看好高股息。步入5月份，迎峰度夏临近。总体港口库存不高，再叠加今年Q1煤炭减产较多，预期4月煤炭进口量或有减少的情况下，不排除煤价在夏季来临之前有些许反弹。中长期来看，仍看好煤炭企业在今年煤价仍保持相对高位下的高分红表现，建议关注兖煤澳大利亚3668.HK，兖矿能源1171.HK，中国神华1088.HK，首钢资源0639.HK。 风险提示：宏观经济恢复不及预期，需求不及预期，煤矿事故，国际地缘政治危机分析师：颜晨 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
