申菱环境机构调研纪要

申菱环境机构调研报告 调研日期:2024-04-29 广东申菱环境系统股份有限公司是一家专业提供环境调控整体垂直解决方案的企业,成立于2000年,总部位于珠江三角洲的顺德。公司拥有完整的研发、设计、生产制造、营销服务、集成实施和运营维护等环节,为全球客户提供服务。申菱是数据服务产业环境、工业工艺产研环境、专业特种应用环境、高端公建室内环境四大领域的专家,是国家制冷设备产品生产许可证首批获证企业、国家十二五科技支撑计划项目承担单位、中国制冷空调工业协会副理事长单位,具备机电设备安装工程专业承包壹级资质,获得建筑工程界殊荣“鲁班奖”,产品也被认定为“广东省自主创新产品”和“广东省高新技术产品”。申菱公司多年来坚持“创新驱动”的理念,两度获行奖项——国家技术发明奖二等奖,并两次获国家建设部华夏科学技术一等奖。公司拥有国家认定企业技术中心、博士后科研工作站、广东省企业技术中心、广东省特种空调工程技术中心等研发平台,并拥有超大低温实验室。申菱公司也布局了ICT行业、轨道交通行业、化工环保VOCs回收、核电行业、航空航天等战略新兴行业,开发出细分行业产品,细分市场业绩突飞猛进。申菱公司通过产品升级深挖了传统优势行业,如化工、电力、电子、医卫、制药、烟草、汽车、市政、轻工、文教、金融等国民经济各行业领域,技术及产品出口至多个国家和地区,赢得了近千个国内外重大工程项目,并得到广大用户的一致认同。 2024-04-30 副总经理、董事会秘书顾剑彬,证券事务代表林涛 2024-04-29 电话会议公司会议室 国信证券 证券公司 - 前海人寿 寿险公司 - 进门财经 其它 - UBS 外资银行 - 博时基金 基金管理公司 - 建信理财 其它金融公司 - 中华财险 - - 长盛基金 基金管理公司 - 天风证券 证券公司 - 招商基金 基金管理公司 - 太平基金 基金管理公司 - 淡水泉投资 投资公司 - 立格基金 - - 玄甲基金 - - HelVedCapital - - 泰康养老 寿险公司 - 国华兴益资管 保险资产管理公司 - 和聚基金 其它 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 君阳基金 - - 浙商证券 证券公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 明河资管 投资公司 - 中信建投 证券公司 - 晨翰基金 - - 自然拾贝资管 - - 南方基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 长城财富资管 保险资产管理公司 - 公司于2024年4月29日分别披露了2023年年度报告及2024年第一季度报告,主要经营数据信息和投资者关系活动互动交流情况如下: 1、主要经营情况 2023年全年,公司实现营业收入251,119.43万元,同比增长13.06%;实现归属于上市公司股东的净利润10,489.6 5万元,比上年同期下降36.91%。 2024年第一季度,公司实现营业收入49,417.14万元,同比增长6.78%;实现归属于上市公司股东的净利润5,043.41万元,比上年同期增长21.92%。 2、互动交流情况(1)问:在营收增长的情况下,出现利润下滑的主要原因是什么?答:主要原因有以下几个方面: ①海外业务拓展的影响:公司加大海外市场拓展,相关营销投入增长较大,短期未形成营收同步增长,销售费用增长26.48%,销售费用率由7.54%上升为8.44%。 ②新领域研发投入的影响:公司在液冷、海外热储、AIoT、新能源等领域大幅增加研发投入,为未来发展进一步构建和巩固竞争力,研发费用增长58.38%,研发费用率由4.39%上升为6.15%。 ③旧厂房拆除的影响:公司在报告期内因新基建领域智能温控设备智能制造项目旧厂房拆除产生损失2,211.97万元。 ④应收账款的影响:因部分客户货款支付节点等原因导致信用减值损失比上年增加约4,398.56万元,当前回款情况已持续改善中。(2)问:公司2024年数据中心板块液冷产品的出货量是否会加速?公司在哪些环节较有优势? 答:数据中心液冷产品市场需求的高速增长趋势是明确的,未来占有率将持续上升,公司在第一季度的液冷订单增速也明显提升。增速的原 因主要集中在:以昇腾为主的多种液冷服务器2024年将出货规模预计快速增长从而带动液冷产品的增加;液冷数据中心项目加快建设 ,2024年进入交付验收的项目较多。 现阶段数据中心液冷仍处在起步阶段,客户更关注供应商对于液冷配套的项目经验、可靠性、技术对接能力;申菱介入数据中心液冷领域较早,项目经验充足,一直致力于为核心商业设备做配套工艺,每年公司也在该领域持续加大研发投入。 (3)问:公司2023年特种板块中核能业务实现了较大比例的增长,2024年该领域业务是否仍能保持高速增长?另外,整个特种板块2024年的核心增长点在哪? 答:公司特种板块中核能业务2024年预期仍会保持良性增长,基于核能领域产品制作要求高、制造过程监管繁琐,对产能会有一定的制 约,故2024年核能业务增速对比2023年的增速将会有所放缓。公司在建工程(高州)项目主要是针对核电领域和轨道交通领域的通风空调系统成套设备的研发及制造,计划在2025年上半年进入试产阶段,将会大规模提升核能领域的产能。 2024年特种板块核心增长点应该是集中在轨道交通、机场等重大基建以及国防工程的产品配套上,主要有以下几个原因: ①国内机场建设进入快速恢复期,多个项目催交付的情况在今年尤为明显; ②低空经济发展,通用机场配套需要前置投资; ③海外机场对特种空调设备的需求,项目交付客户体验改善有望持续放量,毛利比国内高。 (4)问:市场其他下游需求是否有很好进展,包括NV链和运营商? 答:从英伟达的供应链来看,英伟达芯片进入中国市场尚不明朗,但海外业务如东南亚和中东的芯片并没有相关限制。公司对英伟达和昇腾 ,以及其他的液冷服务器都有相关技术和应用的研究。能满足不同客户的实际需求。(5)问:新能源业务在工业板块中占比情况?公司对传统能源,特高压等领域的展望? 答:2023年新能源占工业板块40%以上,但当前动力电池出现了一定的产能过剩问题,今年的持续增长有不确定性。但我们会在客户节能技改方面多些拓展。 过去几年,传统能源固定投资放缓,2023年逐渐开始恢复,,2024年相对较乐观,因为:①特高压项目开始增多;②抽水蓄能项目交付规模量增长较快;③火电投资在2024年下半年陆续进入交付阶段。 工业板块来自新能源增速放缓,传统能源比较乐观。(6)问:公司未来的发展方向? 答:公司未来会继续贯彻落实国家“双碳”政策,以节能减排为核心,在稳固现有行业地位的基础上,持续在数据服务产业环境、工业工艺产研环境、专业特种应用环境、高端公建室内环境等领域,加强与各领域国内外头部企业的合作,探索新的合作与服务模式,推动可持续发 展。同时继续加大研发投入和技改投入,打造新质生产力,坚持信息化、智能化、国际化、标准化、多元化、模块化发展。 接待过程中,严格按照相关规定与投资者进行了充分的交流与沟通,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。