杰克股份交流-调研纪要

公司在2023年面临内忧外患，行业整体低迷，产量下降至近十年来的低位，同比下降11%。公司通过去库存、调结构和技术创新，为2024年及以后的复苏做准备。2023年内销市场前低后高，全年工业缝纫机销售量同比下降20%，出口同比下降15.62%。 2024年初出口数据显示上升趋势，1至2月份增长13%，1至3月份整体趋势上扬。公司预计2024年行业将呈现前低、中稳、后高的态势，国内行业逐步复苏回暖。2、公司业绩与市场表现 公司2023年收入同比略微下降3.78%，利润同比增长9.08%，经营现金流同比增长65.86%。 2024年第一季度公司营收增长12.56%，净利润同比增长67.56%，经营现金流略有下降 。 公司市占率有所提升，八家上市公司中市占率提升七个点，国内百家整机企业中市占率提升至25.2 %。3、产品与市场战略 公司专注于打造爆品，实现价值营销，通过柔性生产提升运营效率。 快反王产品在国内市场表现良好，2023年预定量超过15万台，全年销量约20万台。2024年公司将加大国内外发布力度。 海外市场将聚焦爆品推广和成套解决方案，提升市占率，特别是在印度、东南亚和非洲等地区。4、技术创新与发展方向 公司将继续投资于数字化和前沿技术，提升产品和服务的数字化能力。 公司在电控和电机技术上取得突破，优化了快反王产品的性能，提升了面料适应性。 未来技术发展方向包括可持续发展、效率提升、无人化和少人化生产，以及AI技术的应用。5、经营效率与现金流 公司通过优化产品结构和销售模式，实现了经营现金流的显著提升。经营现金流的持续性依赖于运营效率的提升和盈利能力的增长。6、其他信息 公司回应了关于海外市场结算货币、折扣率政策、产能利用率和成套智联推广情况的问题。公司强调了直营和经销的销售模式，以及对员工人数调整的解释。 以上要点均基于提供的会议记录文稿，并按照要求进行了校对、润色和提炼。Q&A Q：关于2024年上半年出口景气度及海外市场改善进度的问题，以及快反王去年占总销量的比例、今年的目标和新品展望。A：2024年上半年海外市场可能会略有下降，但下半年有望企稳回升。第一季度与去年第四季度相 比，行业整体海外市场仍处于下滑状态，主要因为去年基数较高。二季度环比有望上升，同比也有望转正，但存在海运紧张和春节影响的不确定性。预计五月中旬情况会更加明朗。公司将资源集中投向海外市场，特别是爆品的推广和成套解决方案，以提升海外市场占有率。快反王在2023年国内市场表现 良好，预定量超过15万台，全年销量约20万台。2024年将继续国内外推广，但海外市场的产品结构升级与国内市场存在差异，因此快反王的销量增长不会简单翻倍。Q：关于快反王2024年的业绩预期和海外市场的产品转型升级机会。 A：快反王在2024年将有亮丽的业绩，但增长不会是简单的翻倍。海外市场的电脑车普及率较低，因此快反王的推广将带动没有电脑化的客户进行产品转型升级，这是未来2到3年海外市场快速提升市占率和扩大规模的重大机会。尽管2024年快反王在海外市场的量不会像国内市场那样大，但其推广 将有助于加速海外市场的电脑化进程，为公司带来新的增长点。请注意，由于原文中的与会者编号和段落编号在Q&A格式中并未直接使用，我已根据内容的逻辑关系进行了适当的整合和引用。如果需要严格按照与会者编号和段落编号来引用，请告知我进行相应的调整。Q：关于杰克股份2023年第一季度的收入增长情况，国内外的增长幅度如何？是否有关于市占率的 详细数据？A：2023年第一季度，公司收入同比增长了12.47%。国内收入占比超过50%，且增长幅度 较高，主要得益于快反王产品的发布、行业库存周期的替换以及产品升级。相比之下，2023年国外市场呈现前高后低的态势，增速呈下滑趋势，导致2024年第一季度国外市场收入有所下降。目前海外市场占比约为50%至60%，但由于2023年基数较低，2024年一季度海外市场整体较为低 迷。Q：东南亚市场的开工率情况如何？是否有消费降级现象，导致快时尚品牌表现不佳？ A：东南亚市场开工率有所上升，但整体服装款式流行快速，科技类面料需求增加。海外市场原先以大 订单为主，现在趋势是大订单中夹杂小订单，以适应市场需求。目前没有观察到消费降级现象，快时尚品牌的表现也没有特别提及。 Q：快运快板王产品的技术突破主要体现在哪些方面？A：快运快板王产品的技术突破主要体现在面料适应性的扩大，包括针织和梭织面料的广泛适应。技术原理上，通过优化送料有效性、送料轨迹、压脚压力，以及在低线张力下进行技术优化，结合电驱动上的高速响应和大功率密度电机设计，提高了产品在不同面料上的适应能力。对于极厚的面料，快运快板王并非专门设计，而是通过上述技术优化来提升适应性。Q：公司在塑料机械技术上的优化和未来发展方向是什么？A：公司对塑料机械技术进行了优化，特别是在塑料的平顺性以及送料力的变化上，针对起始阶段、末端以及中间过程进行了调整。公司计划在未来进一步探索柔性适应性，比如在电子化塑料上的应用，并尝试将技术价值放大。新产品将通过高端市场展现，同时注重软件和硬件的配合，即电控和机械的结合 。Q：公司如何看待法兰克福展上展示的新技术，以及未来行业技术发展方向？ A：公司关注法兰克福展上的新技术，尤其是可持续发展和效率提升。公司认为，面对全球订单变化趋势，如何保证设备端和制造端的持续品质和交期是关键。公司将提供更有价值的解决方案，包括提升单机价值、生产效率和工厂效率。公司也在探索新的缝纫技术，如模板的少人化和无人化操作，以及AI技术的应用，以提升效率和可持续性。 Q：公司在技术迭代和产品创新方面的具体计划是什么？A：公司计划对现有技术进行迭代，以提升面料适应性，优化用户体验，同时降低排产和换款难度，提升生产效率。公司将关注无人化和少人化技术，针对特定缝制场景提供解决方案。此外，公司将持续投入AI技术，探索软件机器人等先进技术与缝纫行业的结合，以实现产业升级。Q：公司如何看待无缝技术等新兴技术在缝纫行业的应用前景？A：公司认为无缝技术是一种趋势，但目前还不够明显，因为它只涉及部分品类、工序和服装部位。尽管如此，公司将持续关注这一技术，并在材料和技术方面进行改进。公司将在未来三年到五年内，重点投入对产业具有极大帮助的新技术，解决可持续性和发展效率的问题。Q：关于海内外毛利率的差异以及影响因素是什么？A：海内外毛利率的差异主要受到产品结构和竞争格局的影响。目前，在人民币对美元汇率较高的情况下，海外毛利率比国内高出5到6个百分点。这个差距会根据产品结构和销售阶段的波动而有所变化。例如，如果海外市场销售的是高毛利产品，如租电脑车，毛利率会更高；如果直驱车占主导，则与国内的差距会降低。整体差距在3到8个百分点之间，会根据市场情况动态调整。2024年，海外市场的 电脑车升级和大客户的机遇将对毛利率产生影响。国内方面，随着2023年快王产品的持续发酵和2024年616新爆品的发布，国内毛利率也将有所提升。Q：海外市场对公司推出的爆品接受度如何，特别是在印度、东南亚和非洲等主力市场？A：海外市场对爆品的接受度因地区而异，这与产品的电脑化率和市场发展阶段有关。在已经接受电脑评测的市场中，如土耳其和巴西，爆品的推广速度较快。而在其他地区，可能仍处于普通缝纫机向电脑车过渡的阶段。公司通过推广活动，如快板王的发布，来推动从直驱机向快反王的升级。尽管市场发展阶段不同，但客户的需求点和痛点是一致的，因此公司针对海外市场进行的推广活动取得了良好效果。Q：国内产能利用率的情况如何，一季度增长主要是由内需还是出口驱动？A：国内的产能利用率具有一定的弹性，供应链体系能够迅速提升产能以应对不确定性因素。一季度的增长主要是由国内市场的需求驱动，尽管大客户的订单可能以出口为主。大部分服装企业以内需为主导 ，尤其是在时尚领域。新中式服装在广东和杭州等地流行，对设备采购产生了积极影响。特种机型和特别工艺的设备在国内市场销售中的贡献率并不大，因为一些设备原先就可以使用，只有特殊供应商面需要重新采购设备。 Q：海外产品价格与国内相比是否持平或略高？A：海外产品价格略高，主要由于海外市场毛利率较高。由于公司产品主要以美元计价，人民币贬值时 ，海外产品价格会高于国内。此外，海外市场的服务成本、运输成本等也相对较高。Q：今年一季度折扣率是否有所调整，全年折扣展望如何？A：公司不再采取价格战策略，而是转向价值营销，通过聚焦核心品类、打造爆品、提升产品力来实现 。公司希望经销商通过销售产品获得更多利益，而非依赖折扣。对于部分产品折扣进行了结构化调整，旨在通过价值营销回馈终端，提升产品使用成本效益和创造的价值。2024年毛利率目标是保持相对 平稳，稳步提升，旨在通过产业链共赢实现综合盈利能力提升。Q：亚洲国家货币贬值对公司外需和毛利的影响如何？A：公司以全球贸易为主，海外市场占比较小，因此亚洲国家货币贬值对公司影响不大。公司通过价值 营销策略，强调产品价值传递给终端用户，提升用户感知价值。同时，公司将加大服务力度，提升本地服务能力，确保产品价值和服务质量。 Q：2023年工业缝纫机均价下降的原因是什么？A：均价下降主要是由于产品结构的影响，而非价格调整。不同产品和区域因素影响了整体平均价格。Q：2023年的收并购对公司整体收入和利润有何影响？A：2023年的收并购影响不大，其中一个参股公司对整体收入和利润的影响较小。2024年将有 新公司并表，但对整体规模影响不大。新并表公司属于特殊类型机器，盈利能力较强，但由于持股比例为40%，对整体收入和利润的影响有限。 Q：在印度和拉美的主要结算货币是什么？A：在印度和拉美的主要结算货币是美元，而非本地货币。Q：公司2023年经营性现金流创新高的主要原因是什么，以及这种增长是否具有持续性？A：2023年公司经营性现金流的增长主要得益于利润增长、折旧摊销以及库存的降低。公司通过聚焦核心品类，缩减SKU，实现产销拉通和客户锁单制，从而降低库存，提升现金流。现金流的持续性 增长将依赖于运营效率的提升，特别是应收账款和存货的周转效率，以及盈利能力的提升。此外，折旧摊销作为相对稳定的贡献因素，将继续对现金流产生正面影响。在产能和设备方面，尽管2022年和2023年产能相对较低，公司仍保持了良好的盈利能力。随着行业逐步复苏，产能规模预计将上升， 而之前的投资折旧摊销对利润的影响将减小。Q：公司员工人数，尤其是生产人员在2022年和2023年持续下降的原因是什么？A：员工人数的下降主要是由于两方面因素。一方面，公司对生产员工进行了优化，通过能力鉴定和技能升级，提升了员工的工作效率。在产量波动时，由于工资与产量挂钩，一些员工可能因工资下降而选择离开。另一方面，公司对管理人员进行了主动优化，通过业绩排名和提升机制，淘汰了部分业绩不佳的员工。这种优化旨在提升整体团队的业绩和效率。 Q：成套智联的当前情况如何？A：成套智联在2021年推出后，2022年实现了显著增长，基本翻倍。然而，2023年虽然设 定了较高的目标，但整体业绩与预期存在差距，部分原因是市场对未来的不确定性导致观望态度，以及经济不确定性导致的订单分拆和风险转移。尽管财务数据显示成套智联未达预期，但其在市场上的正向影响已经形成。2024年及以后，成套智联仍然是公司重要的发展方向，公司将通过成套解决方案逐 渐走向高端市场，并通过海外市场的投放力度加大，进一步提升成套智联的业务。Q：公司直营与经销的销售比例大概是多少？A：公司的销售主要通过经销渠道，直销占比很少。目前，直销的比例可能不到85%，但公司依然重视直销和大客户合作，同时与当地经销商保持紧密合作。公司的业务，无论是国内还是海外，大多围绕经销网点进行，因为本地化的机构和代表处对于线索来源、安装服务、调试以及客户关系维护等都至关重要。未来，直销的比例可能会有所增加，特别是在针对头部企业的三头项目中，公司将作为行业标杆进一步打造。 Q：公司2023年的业绩和2024年一季度增速高于收