新湖有色

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（基本面驱动有效，铝价震荡调整） 在降息预期再度上升、美元指数大幅走弱带动下，上周五外盘金属普涨，铝价跟随上涨。LME三月期铝价涨0.49%至2551美 元/吨。节前国内现货市场交投减弱，下游备库基本技术，接货量进一步下降，持货商积极出货换现意愿不减，但难寻成交。华东市场主流成交价格在20490元/吨上下，较期货贴水80左右。广东主流成交价格在20390元/吨上下。当前供需基本面平稳运行为主，产量继续稳中上升，进口阶段性回落，但仍处于高位。消费总体趋升，但边际减弱。显性库存去化对价格有一定支撑，国内政策面有乐观预期。短期宏观面对市场影响仍较大，其中5月初美联储议息会议为市场关注焦点。短期铝价或维持高位震荡调整走势，短线建议观望为主。 锌：★☆☆（基本面有支撑等待需求接力） 今日LME休市。假期期间市场传言荷兰Budel冶炼厂5月13日起复产，外盘跌幅1.34%，LME0-3贴水扩大。但从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍在加剧，周度进口TC仍维持快速下行，国内炼厂后续减产预期仍不减。需求方面，4月传统消费旺季表现不及预期，下游畏高心态下有停产行为，但上周下游三大板块均有节前备库，开工仍显坚挺，整体来看五一下游镀锌、氧化锌企业计划放假数量也较少。库存方面，截至上周一SMM七地锌锭库存总量为21.16万吨，较上周四继续下降0.12万吨。整体上，当前供应收紧逻辑持续，节前中央政治局会议强调靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，锌市去库拐点或到来，有色整体情绪延续乐观，预计短期锌价震荡整理后仍有上行空间。 铅：★☆☆（市场货源偏紧铅价高位坚挺） 假期外盘LME3月铅高位震荡为主，跌幅0.58%。节前国内现货市场，下游即将进入放假，成交清淡，江浙沪市场交割品牌报05+0-60；再生原生价差收窄，再生铅含税贴水125-275元/吨；废电瓶方面，目前部分回收商对“反向开票”政策观望情绪浓，计短期废电瓶价格持稳为主。供应方面，原生铅4月检修与恢复并行增量有限，而再生铅之前虽有明显增产，但下游蓄电池市场更换需求淡季，废电瓶供应同样趋紧，安徽等地再生铅炼厂因废料供应不足，开始出现被动减产的情况。终端部分电池厂反映消费欠佳，成品积垒压力大，开工率低位运行，且有企业表示五一假期会计划进一步压产以缓解库存压力。国内库存方面，截至上周一SMM国内铅锭社会库存再度转降，整体货源偏紧。整体上，近期铅市场供需双减，但持仓仍在高位，多头力量不减，继续对铅价维持谨慎看多观点。 铜：★☆☆（延迟的消费提供支撑，预计铜价回调空间有限） 假期LME铜价大幅回落，美联储偏鸽的议息会议及不及预期的非农就业数据之后，市场对美联储降息预期提升，铜价有所走高。高铜价对下游消费压制明显，4月国内线缆企业开工率同比下降13.73个百分点，推迟的消费为铜价下方提供强支撑，预计铜价回调空间有限。铜矿短缺恶化程度超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现被迫减产的可能。一季度汽车及家电行业表现较好，而且在新能源领域高增长的带动下，铜消费韧性较强。供应紧缺，需求有韧性。铜价维持多头思路，中期逢低建立多单策略为主。 镍&不锈钢：★☆☆（短期需求有支撑，中期供应过剩延续） 假期LME镍价先抑后扬，周五大幅拉涨，收复前期跌幅。因不锈钢需求好转，叠加镍铁收储传闻，不锈钢价格持续走高，原料镍铁价格亦节节攀升。此轮不锈钢价格上涨后，钢厂利润改善，4月排产或好于预期；但近几周不锈钢库存延续下降，需求有支撑，预计不锈钢价格或较为坚挺。但镍供应过剩延续，全球库存持续累计，此前在镍铁价格回升及有色普涨提振下，价格亦偏强运行，但假期LME有色普跌，预计镍价将高位回落。中期亦逢高建立空单策略为主。 氧化铝：★★☆（供应总体趋增，期价有回调风险） 节前国内现货市场交投活跃度仍较高，贸易商仍有接货表现，氧化铝厂多惜售挺价，现货流通偏紧的情况不改。不过前期有一定备库的情况下，下游电解铝采购则转为谨慎。各地成交价格继续上涨，普遍在3500元/吨上下。当前市场买卖双方博弈较明显，虽然现货流通偏紧，但实际产量仍有增加，在消费继续回升的情况下，供应方仍有一定主导权，但随着下游补库需求放缓，阶段性供应紧张的情况或逐步缓解。短期氧化铝价格或维持高位，继续上涨空间或受限。而期货价格较现实升水仍较高，期现回归将市场期货价格有所回落。短线建议逢高偏空对待。 锡：★★☆（国内库存继续攀升，沪锡回落风险大） 在降息预期再度上升、美元指数大幅走弱带动下，上周五外盘金属普涨，伦锡更是涨幅居前，LME三预期锡价涨3.88%至32000美元/吨。国内节前现货市场有一定成交量，下游假期前有一定备库行为，不过总体接货量不大，以逢低买入为主，持货商陆续有一定出货。现货升贴水有所回升。终端市场有一定回升势头，但尚不强劲，对价格敏感度较高。下游焊料企业订单尚可，对精锡采购积极性同样受价格波动影响。高锡价对消费总体有较明显抑制作用。供给端看，产量变化不明显，进口窗口依旧关闭，不过印尼出口量回升，海外供应偏紧的格局缓解。国内库存继续攀升，海外支撑减弱，锡价短期有回调可能。建议短线逢高偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（短期成材震荡为主） 螺纹方面，螺纹产量继续回升，接下来关注螺纹产量回升的节奏。需求方面，南方雨水天气影响螺纹需求，5月螺纹需求有季节性走弱可能。自然资源部的土地出让政策会影响接下来螺纹的需求。后期螺纹产量回升情况将决定价格走势。热卷方面，热卷产量仍旧处于高位，供应压力较大。需求方面来看，当前热卷终端制造业未见明显转弱的趋势，关注4月汽车产销情况。热卷买单出口的传言，会对热卷出口接单造成一定影响，需要关注事情的进展。热卷面临高供应高需求高库存的情况。短期成材维持震荡，关注螺纹产量以及热卷终端需求情况。 铁矿石：★☆☆（铁矿石供需双增，预计盘面区间震荡运行） 宏观方面，海外二次通胀预期加强，继续推高以铜为首的工业品价格，国内一季度政治局会议表示要加快专项债和特别国债的发行和落地，5月宏观氛围仍然偏暖。基本面来看，随着钢厂复产进度的推进，5月铁矿石供需基本面有望进一步改善，港口库存止增转降概率较大，基本面对价格有一定支撑。但是，5月下游钢材需求面临雨季挑战，当前成材库存降速对低产量依赖度较高，5月铁水产量继续恢复将对成材价格形成较大压力，从而反向限制铁矿石价格上方空间；估值角度，当前09基差在40上下波动，同比处于偏低水平，对盘面价格带动有限。 焦煤：★☆☆（盘面有望延续震荡偏强运行） 近期焦煤价格走势偏强，假期焦煤供减需增，整体库存小幅下降，基本面仍对价格有较强支撑。供应端，假期矿山开工率 为85.3%，小幅下降0.2%，进口煤方面，由于假期口岸关闭三天，蒙煤通关数量下降；需求端，假期独立焦化厂开工率66.9%，环比上升1.9%，焦炭四轮提涨后焦企利润转好，生产积极性回升，焦煤需求继续增加。综合来看，5月钢厂铁水产量预计继续增加，当前焦煤基本面对价格仍有较强支撑，盘面有望延续震荡偏强运行。 焦炭：★☆☆（焦炭五轮提涨预期较强） 节前焦炭四轮提涨快速落地，假期焦炭基本面呈供需双增态势，库存小幅去化。供应端，独立焦化厂日产61.6万吨，周环比增加 1.8万吨，利润驱动下，焦化厂产量小幅增加；需求端，铁水产量230.67万吨，环比增加1.95万吨，5月铁水有进一步上升预期；库 存方面，当前焦炭总库存873.7万吨，环比下降17.6万吨，假期钢厂焦炭可用天数下降0.1天至10.6天，节后或有补库需求释放，现货需求保持强劲，五轮提涨预期较强，短期维持逢低做多策略。 玻璃：★☆☆（关注节后补库动向) 当前日熔及整体开工维持稳定（17.44万吨，84.21%）。5月初河北玻璃厂计划产线停产两条，后进行产线置换（进度视窑炉进度而定）。五一假期影响，企业放假，整体需求相对偏弱。节后随着中下游逐渐恢复，企业存一定补库需求，但部分地区受天气因素影响仍存，关注节后实际需求情况。当前各地库存情况存在差异：华中、西南地区库存压力相对较大（同比前2年），华北、华南地区库存相对可控，尤其沙河地区库存整体压力依旧不大、中性偏低水平。整体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格整体低位，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。节后关注中下游补库动向，此外后续留意现货价格、企业订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（关注资金动向) 节前现货价格整体坚挺，个别仍有提涨动向。产线装置运行较为稳定，前期减量/短停装置逐渐恢复。此外五月仍有企业存检修计划：5月6日江苏实联（110万吨）将大修，海化（180）5月20日检修。随着现货价格提涨、加之假期临近，节前除部分库存相对较低企业有一些补库外，高价碱成交较为零散、企业观望心理较强。截止4月29日，纯碱库存环比上周四减少1.81万吨，维持去库。节前多头获利平仓较多，导致盘面大幅下滑。节后短期建议谨慎操作为主，中期多头趋势未变，后逐步临近检修季（今年部分企业大修较为提前），可在价格回调后，逢低布局09多单。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。另外每月进口预期仍存，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（油价不具备继续下跌的风险，仍以区间震荡为主） 上周油价创2月来最大周度跌幅。Brent、WTI周度跌幅分别为6%和6.8%，中国原油期货SC因节假日休市。这波下跌主要基于中东紧张局势缓解降低供应风险，以及目前美国汽油需求仍然较为疲软。根据调查显示，OPEC4月原油产量2681万桶/日，环比减少约5万桶/日，表明该组织最新的减产行动尚未完成。伊拉克和哈萨克斯坦已提交补偿性石油减产计划。目前，油价不具备继续下跌的可能性，仍以区间震荡为主，继续关注地缘进展以及OPEC+减产执行情况和美国汽油消费情况。 动力煤：★☆☆（港口价格趋稳，下游需求未有实质性提升） 受假期影响，市场活跃度略有下降，月末节前煤矿周期性减产，坑口价格稳中偏强。港口煤价格涨幅收窄，节前少量补空单支撑交易，整体成交量依然偏少。进口煤价格坚挺，优势下降，招投标价格上浮，终端采购积极性略有消退。立夏已过，随着高空暖脊自西北地区上空逐渐东移，北方地区气温快速攀升，中东部地区整体保持偏热格局，民用端需求逐步增长。西南地区东部到江南南部、华南中北部降雨将再度发展增多，预计至少持续至本月中旬，水电输出季节性恢复。主要省市电厂库存周期性累库，库存处于同期高位。运力恢复，运价让利，港口铁路调入继续增长至中高位；大风封航，港口调出受限，北港继续小幅累库。传统淡季，基本面偏宽松，虽然近期价格出现小幅反弹，但需求持续性有限，市场价格或仍以偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（市场情绪好转，现货价格持稳，但基本面更趋宽松；短线建议维持空配，长线正套策略。） 周二工业硅主力06合约收盘11955，涨幅+0.42%，涨50，单日减仓8160手。工业硅现货价格持稳，低品询价较多，市场情绪有所改善。西北为主产区有一定程度复产，西南暂未有明显复产计划，后续供给增长预期强。光伏产业链持续承压，多晶硅下游面临利润及库存双重压力，采购需求减弱，或影响多晶硅后续排产；有机硅价格弱稳，下游需求仍未有起色，用硅量支撑有限；铝合金开工稳定，价格小幅上行，对工业硅刚需采购为主。工业硅行业总库存小幅增长，交割库库小幅去化，市场库存累库，工厂库存暂稳，产业库存去化仍有压力。从基本面来看，价格依然缺乏长期支撑。下游需求不见增长驱动，多晶硅及有机硅市场均弱势运行。行业供给恢复增长，且后续丰水期开工攀升预期大，库存消纳愈加乏力，价格或维持底部