2024年一季报点评：购百业态收入同增7.65%，管理费用率同比下滑幅度较大

公司1Q2024营收同比增长0.20%，归母净利润同比增长40.81% 4月29日，公司公布2024年一季报：1Q2024实现营业收入19.44亿元，同比增长0.20%，实现归母净利润0.13亿元，折合成全面摊薄EPS为0.08元，同比增长40.81%，实现扣非归母净利润0.05亿元，同比减少35.98%。其中，2024年2月欧亚子公司超市连锁收到政府补助1185万元。 公司1Q2024综合毛利率下降3.84个百分点，期间费用率下降3.87个百分点 1Q2024公司综合毛利率为37.49%，同比下降3.84个百分点。 1Q2024公司期间费用率为30.93%，同比下降3.87个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为10.18%/14.95%/5.80%，同比分别变化+2.68/-5.94/-0.60个百分点。 购百业态收入同增7.65%，供应链体系不断完善 1Q2024公司无门店变动，截至2024一季度末，公司共计门店146家。分业态看，公司零售业态收入均实现了同比正增长，其中购物中心（百货店）收入同比增速最高为7.65%，大型综合卖场和连锁超市收入分别同比增长2.33%和 1.38%。但从毛利率角度，购物中心（百货店）和连锁超市毛利率同比下滑较多，分别同比下滑7.33和7.47个百分点。 经营方面，2023年公司欧亚商都系列对头部品牌提供资源支持、对重点品牌进行系统发力、对薄弱品牌实施定向扶持，会员服务进一步升级，推出星级茶歇休息室、形象定制中心、无忧购物空间、VIP社交俱乐部等尊享定制服务。欧亚卖场系列塑造室内生态广场，把绿植、萌宠、瀑布等自然元素植入购物中心，为消费者打造网红打卡地。商业连锁系列梳理合同，调整供应商合作条款，同时通过团购等业务创造业绩增长点。截至2023年底，公司商都系列生鲜采购渠道已开发合作8省31个产地，卖场系列自采自营已涵盖果蔬生鲜、酒水饮料、洗护洗涤等161个品牌。 维持盈利预测，维持“买入”评级 公司业绩表现基本符合我们此前预期，我们维持对公司2024/2025/2026年EPS的预测0.14/0.15/0.16元。公司在长春等地具有较强竞争地位，线下主力门店持续优化购物体验，维持“买入”评级。 风险提示：区域经济增长不达预期，主力店欧亚卖场经营情况不达预期。 公司盈利预测与估值简表 表1：1Q2024公司主营业务分业态情况 表2：公司公司1Q2024归母净利润同比增长40.81% 表3：公司1Q2024净利率较上年同期上升0.20个百分点 图1：公司单季度营收和毛利增速（2021Q2-2024Q1） 图2：公司单季度毛利率和期间费用率（2021Q2-2024Q1）