兴证期货期权日度报告

衍生品：期权 日度报告 期权日度报告 兴证期货.研究咨询部金融研究团队 内容提要 2024年4月29日星期一 中美高层会晤，释放关系缓和利多市场的信号。国联 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝 从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 证券停牌收购，激发了证券板块的并购预期。此外，外资回补A股，由于美国降息的预期已经推迟到12月份，而美、日、印等主要市场的估值都处于高位，中国资产当下是洼地。多重利好共振，成交量放大，北上资金大幅入场，股指上行突破概率大增。 金融期权方面，金融期权成交量增加，成交PCR值大跌，多头情绪上扬，大小风格隐波差维收敛，上证50、沪深300系列期权隐波低位反弹，偏度指数下跌，看涨期权溢价率回落，为后市指数上涨且看涨期权溢价走高拉开空间，关注卖出虚值看跌期权策略或者期权牛市价差策略。 商品期权方面，铜、铝期权成交PCR值下降，铜期权隐波上升，多头情绪主导隐波上升；PTA期权成交PCR与隐波维持低位，PTA空头情绪低位，成本支撑效果强，震荡预期；黄金、白银期权成交量环比缩小，金银期权隐含波动率高位回落，隐波拐点显现，或将进入震荡周期；豆粕期权隐波环比下降，趋于震荡预期。 品种观点展望 行情观点 金融期权 商品期权 金融期权：指数上涨，隐波反弹 观点：偏多。国外方面，隔夜欧美股市反弹上涨，美债收益率回落，VIX波值下降，国外市场风险预期回落。 国内方面，一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长4.3%，规模以上工业企业利润连续三个季度增长。中美高层会晤，释放关系缓和利多市场的信号。受国务院委托，财政部副部长廖岷作了关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告。报告显示要集中力量打造金融业“国家 队”。国联证券停牌收购，激发了证券板块的并购预期。外资回补A股，由于美国降息的预期已经推迟到12月份，而美、日、印等主要市场的估值都处于高位，中国资产当下是洼地。多重利好共振，成交量放大，北上资金大幅入场，股指上行突破概率大增。 上一个交易日上证指数涨1.17%报3088.64点，深证成指涨2.15%，创业板指涨3.34%，市场全天成交1.09万亿元，北向资金大幅净买入224.49亿元，创陆股通开通以来新高。期权方面，金融期权成交量增加，成交PCR值大跌，多头情绪上扬，上证50ETF期权成交PCR值为75.03%，中证500ETF期权成交PCR值数值84.96%。大小风格隐波差维收敛，上证50、沪深300系列期权隐波低位反弹，HO期权与MO期权隐波差为10.4个百分点。MO期权skew偏度指数100.57，IO期权skew偏度指数102.07，偏度指数下跌，看涨期权溢价率回落，为后市指数上涨且看涨期权溢价走高拉开空间，关注卖出虚值看跌期权策略或者期权牛市价差策略。仅供参考。 观点：铜、铝期权成交PCR值分别为39.95%、30.70%，黄金期权成交PCR为49.88%，PTA期权成交PCR值78.73%，豆粕期权成交PCR值60.43%。铜、铝期权成交PCR值下降，铜期权隐波上升，多头情绪主导隐波上升；PTA期权成交PCR与隐波维持低位，PTA空头情绪低位，成本支撑效果强，震荡预期；黄金、白银期权成交量环比缩小， 指数上涨，隐波反弹 黄金期权隐波回落 行情图表 金银期权隐含波动率高位回落，隐波拐点显现，或将进入震荡周期；豆粕期权隐波环比下降，趋于震荡预期。仅供参考。 图表1：金融期权数据 标的 收盘价 涨跌幅（%） 成交PCR（%） IV(隐波%） 上证50ETF 2.496 1.22 75.03 16.91 沪市300ETF 3.573 1.42 79.17 18.26 深市300ETF 3.713 1.42 80.32 18.39 沪市500ETF 5.461 2.25 84.96 25.74 深市500ETF 5.583 2.27 94.11 26.19 创业板ETF 1.774 3.38 80.91 25.74 深证100ETF 2.472 2.19 90.39 20.28 上证50指数 2461.86 1.24 53.19 16.86 沪深300指数 3584.27 1.53 52.06 16.75 中证1000指数 5415.94 1.92 79.41 27.20 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：商品期权数据 品种 活跃合约收盘 涨跌幅（%） 成交PCR（%） IV(隐波%） 铜 81100 1.17 39.95 25.24 铝 20625 0.68 30.70 17.25 甲醇 2509 0.60 68.16 17.13 沪金 554.58 0.78 49.88 21.41 PTA 5936 0.41 78.73 13.89 豆粕 3386 0.27 60.43 17.56 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：ETF期权标的走势（一） 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 1.8000 1.6000 2023-09-18 2023-09-28 2023-10-18 2023-10-30 2023-11-09 2023-11-21 2023-12-01 2023-12-13 2023-12-25 2024-01-05 2024-01-17 2024-01-29 2024-02-08 2024-02-28 2024-03-11 2024-03-21 2024-04-02 2024-04-16 2024-04-26 1.4000 上证50ETF510050.SH创业板ETF159915.SZ 深证100ETF159901.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表4：ETF期权标的走势（二） 6.5000 6.0000 5.5000 5.0000 4.5000 2023-09-13 4.0000 4.0000 3.8000 3.6000 3.4000 3.2000 2023-12-27 2024-01-17 2024-02-07 2024-02-28 2024-03-20 2024-04-10 3.0000 2023-10-04 2023-10-25 2023-11-15 2023-12-06 中证500ETF510500.SH中证500ETF159922.SZ 沪深300ETF510300.SH沪深300ETF159919.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表5：ETF期权标的走势（三） 1.0000 0.9500 0.9000 0.8500 0.8000 0.7500 0.7000 0.6500 2023-09-18 2023-09-28 2023-10-18 2023-10-30 2023-11-09 2023-11-21 2023-12-01 2023-12-13 2023-12-25 2024-01-05 2024-01-17 2024-01-29 2024-02-08 2024-02-28 2024-03-11 2024-03-21 2024-04-02 2024-04-16 2024-04-26 0.6000 科创50ETF588000.SH科创板50ETF588080.SH 图表6：股指期权标的走势 4100.00 2023-04-07 2023-05-12 2023-06-13 2023-07-17 2023-08-16 2023-09-15 2023-10-25 2023-11-24 2023-12-26 2024-01-26 2024-03-06 2024-04-09 3600.00 3100.00 2600.00 2100.00 7000.00 2023-09-13 2023-10-04 2023-10-25 2023-11-15 2023-12-06 2023-12-27 2024-01-17 2024-02-07 2024-02-28 2023-04-07 2023-05-12 2023-06-13 2023-07-17 2023-08-16 2023-09-15 2023-10-25 2023-11-24 2023-12-26 2024-01-26 2024-03-06 2024-04-09 2024-03-20 2016-07-21 2017-02-28 2017-09-26 2018-05-08 2018-12-06 2019-07-15 2020-02-20 2020-09-18 2021-04-28 2021-12-02 2022-07-11 2023-02-15 2023-09-14 2024-04-25 2024-04-10 6,000.004,000.00 0.00-50.00 6,000.00 2,000.00 -100.00 4,000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 2021-09-02 2022-01-02 2022-05-02 2022-09-02 2023-01-02 2023-05-02 2023-09-02 2024-01-02 上证50000016.SH沪深300000300.SH 中证1000000852.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：北向资金流向（单位：亿元）图表8：两融余额（单位：亿元） 12,000.00 10,000.00 8,000.00 150.00 100.00 50.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 0.00 -150.00 2,000.00 0.00 沪股通:当日净流入深股通:当日净流入 沪股通:累计净流入深股通:累计净流入 沪市:融资融券余额深市:融资融券余额 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：50ETF期权PCR与成交量图表10：300ETF（沪）期权PCR与成交量 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 图表11：500ETF（沪）期权PCR与成交量图表12：300ETF（深）期权PCR与成交量 1,400,000 2023-04-07 2023-05-10 2023-06-07 2023-07-07 2023-08-04 2023-09-01 2023-10-09 2023-11-06 2023-12-04 2024-01-02 2024-01-30 2024-03-06 2024-04-03 2023-04-07 2023-05-10 2023-06-07 2023-07-07 2023-08-04 2023-09-01 2023-10-09 2023-11-06 2023-12-04 2024-01-02 2024-01-30 2024-03-06 2024-04-03 2023-04-07 2023-05-12 2023-06-13 2023-07-17 2023-08-16 2023-09-15 2023-10-25 2023-11-24 2023-12-26 2024-01-26 2024-03-06 2024-04-09 1,200,000 1,000,