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门店扩张加速，中期成长逻辑延续

2024-04-29 苏畅中泰证券 MEI.

根据报告正文，公司2024-2026年的收入预计为68.7/77.2/85.9亿元，同比增长16.5%/12.4%/11.2%；归母净利润为4.3/4.8/5.3亿元，同比增长29.4%/10.5%/10.2%；EPS为0.49/0.54/0.59元，对应PE为12.7/11.5/10.4。公司中期加盟展店逻辑带来的成长性被看好，维持“买入”评级。同时，公司2024Q1业绩符合预期，毛利率、净利率走低，费用率控制良好。虽然毛利率有所下降，但加盟模式下费用率较低，整体净利率水平下降压力相对较小。然而，公司2023年门店加快扩张，中期成长逻辑持续兑现。需要注意的是，公司存在商誉减值的风险、宏观经济下行的风险、样本偏差的风险、新开店不及预期的风险和信息滞后的风险。

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门店扩张加速，中期成长逻辑延续

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