金杨股份机构调研纪要

金杨股份机构调研报告 调研日期:2024-04-29 无锡市金杨新材料股份有限公司是电池精密结构件及材料的制造商，主要产品包括电池封装壳体、安全阀和镍基导体材料。公司在国内电池精密结构件及材料领域具有较高的知名度，并与LG化学、松下、三星SDI等全球知名锂电池厂商以及亿纬锂能、力神电池等国内知名电池制造公司建立了合作关系 。公司在技术研发、产品质量和供应保障方面得到了客户的认可，并多次被评为产品质量S级、金牌供应商等荣誉。 2024-04-29 副总经理、董事会秘书周增光,证券事务代表姚云 2024-04-29 电话会议电话会议 易方达基金 基金管理公司 刘岚 华福证券 证券公司 陈栎熙 东吴证券 证券公司 孙瀚博,岳斯瑶,阮巧燕,刘晓恬 中信证券 证券公司 陈彦龙,於学鑫 国金证券 证券公司 陆文杰 上海趣时资产 资产管理公司 - 中信建投 证券公司 许琳 湘财证券 证券公司 文正平 进门财经 其它 杨雨,王利鸽 中邮人寿 寿险公司 陈思羽 交银施罗德基金 基金管理公司 高王峰 盈峰资本 资产管理公司 刘东渐 广东正圆私募基金 基金管理公司 黄志豪 上海晨燕资产管 - 滕兆杰 顺势同心(厦门)投资 投资公司 李同心 海通证券 证券公司 王谷雨 嘉实基金 基金管理公司 宋阳 一、介绍2023年度及2024年一季度业绩情况 2023年公司实现营业收入11.1亿元,较2022年减少9.73%,其中电池精密结构件6.05亿元,同比减少13.56%,镍基导 体材料4.29亿元,同比减少4.82%;归属于母公司股东的净利润6,119.53万元,同比减少43.57%,扣非后归属于母公司股东净利润4,764.90万元,同比减少45.79%。 2023年公司业绩下降的主要原因是:公司电池精密结构件及材料终端应用主要为电动工具、电动轻型车、各类消费电子产品,受消费低迷和终端产品出口减少等因素影响,2023年上述各类终端产品对于锂电池需求减少,同时终端厂商和下游锂电池制造商亦存在去库存 情形,公司产品销售数量同比下滑,此外锂电池厂商采购降本需求较大,公司与客户协商降低部分产品价格,导致公司营业收入和毛利率均有所下滑; 另外,公司最近两年厂房、设备和环保设施等由在建工程转入固定资产金额较大,使得折旧、摊销等固定费用增加,在产销规模下降的情况下单位产品制造成本提高,进一步降低了毛利率。 2024年一季度公司实现营业收入2.56亿元,同比增长13.70%,归属于母公司股东的净利润1,092.32万元,同比减少19 .77%,扣非后归属于母公司股东净利润1,074.35万元,同比增长4.68%,扣非前业绩下降原因,主要是2023年一季度有非经常性收益335万元,2024年一季度,非经常性收益较小。 2024年,受下游终端厂商去库存结束,消费和出口逐步恢复,公司一季度产销量同比增加,业绩有所改善。 二、问答交流环节1、23年产能利用率、24年Q1产能利用率及后续排产? 回复:2023年,公司镍基导体材料产能利用率在90%以上,电池精密结构件产能利用率在50%左右;2024年以来,公司镍基导体材料产能利用率较同期有所提升,处于满产状态,电池精密结构件产能利用率在60%左右,二季度预计将进一步提升。 2、在手订单及新接订单,下游客户情况,客户结构、新客户开拓等? 回复:公司订单均为小批量多批次,在手订单一般为1个月以内,目前订单情况好于往年同期;2024年以来,主要下游客户订单情况明 显好于2023年,包括横店东磁、亿纬锂能、力神电池、比克电池和C公司;目前客户结构以圆柱电池厂商等小动力、消费类电池厂客户为主,随着公司方形电池精密结构件客户的逐步上量,方形电池类客户收入及占比将逐步增加。新客户开拓方面,公司一直在加大力度开发新客户,包括武汉楚能、新能安、中科海纳、远景能源、利信能源等均在开发中。 3、产品价格情况,调价机制,铝价上涨产品价格是否向下游传导? 回复:2023年,电池厂商采购降本需求较大,公司与客户协商降低部分产品价格,包括封装壳体和安全阀均有不同程度价格降低,一季度 以来,主要产品价格未有大幅度调整。公司电池精密结构件产品定价机制主要为“议价”模式,原材料价格与产品定价未约定明确传导机制 ,通常原材料价格上涨达到一定比例并维持一定期限,公司与客户沟通协商对产品价格进行调整。 4、结构件毛利率、净利率情况,降本方面有哪些措施? 回复:公司电池精密结构件毛利率受产品价格、原材料价格、产能利用率和产能规模等影响较大,平均毛利率在15%至20%,不同产品毛利率略有差异,销售净利率在5%至8%;未来降本,主要有以下措施:一是对现有设备进行工艺改造,如将传统的单台设备落料冲压拉 伸生产改为集中落料多台设备拉伸,可以有效提升材料利用率、提升生产效率并降低人工成本;二是新建产能项目,与电池厂客户、设备供应商三方联合开发,充分借鉴电池厂优秀的开发设计和过程管控能力,进一步提升设备的成品率和稼动率;三是进一步提高公司模具设计、加工和装配能力,提高产品精度的同时有效降低公司模具成本。