贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2024年3月11日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 联系人：王露晨 期货从业证号：F03110758 :021-65789259 :wangluchen_qh@chinastock.com.cn 市场关注 1.美联储政策预期 2.美国银行业流动性问题 3.地缘政治问题 第一部分行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属市场:因非农数据显示出美国就业市场有所降温，伦敦金继续维持强势，日内在2180美元附近波动；伦敦银也在24.3美元附近波动。受外盘影响，沪金主力合约夜盘触及历史新高511.66，日内小幅回吐涨幅，最终收报508.3，涨幅0.57%；沪银主力合约收报6157元，涨幅0.07%。 2、美元指数：美元指数今晨低开，当前交投于102.67附近吗，为1月中旬以来的低点。 3、美债收益率：10年美债收益率继续小幅走低，当前交投于4.06附近。 4、人民币汇率：因美元趋弱，人民币高开高走，当前交投于7.183附近。中 间价报7.0969元，上调9个基点。 【重要资讯】 1、美国宏观：美国2月份非农就业人数超过预期，工资增长放缓，进一步显示出经济健康增长和通胀放缓的迹象，与此同时，失业率升至两年高位，使得美联储6月份降息的预期继续存在。美国劳工统计局周五公布的报告显示，上月非农就 业人数增加27.5万人，而前两个月非农就业人数共向下修正了16.7万人。失业率 在连续三个月保持在3.7%后，于2月份升至3.9%。平均时薪继1月份增长0.5%后，2月小幅增长0.1%，2月份工资同比增幅从1月份的4.4%降至4.3%。 2、CME美联储观察：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.0%，到5月维持利率不变的概率为67.9%，6月降息25个基点的概率为 52.1%。 【交易策略】 因2月非农数据整体指向美国劳动力市场有所降温、且鲍威尔的发言较为温 和，市场对于6月降息的预期走高，叠加此前纽约社区银行暴雷再度引发市场对美国银行系统稳定性的担忧、以及央行持续购金等因素，伦敦金刷不断刷新历史高点，沪金也迭创历史新高，白银整体上跟随黄金走势，但表现稍弱。 1、单边：伦敦金不断刷新历史高点，处于多头的强势行情中，若能站稳2180关口，则仍有上涨空间，进一步看向2200；伦敦银关注24.3支撑，若能站稳则看向前高24.6。沪金主力合约同样迭创历史高点，在当前的海外宏观背景下，或仍有跟随外盘上涨的空间，若能站稳507支撑，看向512附近；沪银主力合约若能突破6180附近的阻力，则看向6230。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 107 105 103 101 99 97 2,200 2,150 2,100 2,050 2,000 1,950 1,900 1,850 1,800 1,750 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 1,700 10730 106 10528 10426 103 10224 101 10022 9920 98 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 9718 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 2023-01 0.50 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 1,700 3.00 29 2.5027 2.0025 23 1.50 21 1.0019 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 0.5017 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 实际收益率（Tips）伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 实际收益率（Tips）伦敦银 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 52027 50026 25 48024 46023 22 44021 20 420 19 40018 6,300 6,100 5,900 5,700 5,500 5,300 5,100 4,900 4,700 4,500 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 560 7,300 250 7 6,800 510 200 5 6,300 150 460 5,800 3 5,300 100 410 4,800 50 1 360 4,300 0 3,800 310 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 3 30.0000 2 20.0000 10.0000 1 0.0000 0 135791113151719212325272931333537394143 1357911131517192123252729313335373941 -10.0000 -1 -20.0000 -2 -30.0000 -40.0000 -3 -50.0000 -4 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AG2402 AG2404 AU2402 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 AU2404 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 95 95 90 90 8585 8080 7575 70 70 comex金银比 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 1400 35 1200 30 25500 1000 25 20500 800 20 60015400 10 200 5 0 0201 15500105005500500 8-102019-102020-102021-102022-102023-10 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 7.ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2000 1500 1000 500 0 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 5501,220,000 7300 500 1,020,000 6300 820,000 5300 450 4300 620,000 400 3300 420,000 2300 350 220,000 1300 300 20,000 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 550 500 450 400 350 300 图表21沪金库存图表22沪银库存 6000 3,000,000 730 5000 2,500,000 630 4000 2,000,000 530 430 30001,500,000 330 2000 1,000,000 230 1000 500,000 130 0 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2021