风格组合跟踪周报2024年第6期

基金研 2024.02.06 张思宇(分析师) 报告作者 究基金研究 风格组合跟踪周报 基——2024年第6期（20240129-20240202） 金 报 周本报告导读：近1周市场大盘价值风格显著占优，价值、成长风格基金组合收益分别为-5.80%、-7.97%，成长型风格基金组合中关注万家周期驱动，同时关注小盘量 化类基金回撤风险。 摘要： 市场风格跟踪：价值风格占优，小盘风格显著回调。风格指数来看，近1周（2024.01.29-2024.02.02）国证价值指数下跌3.04%，国 证成长指数下跌8.91%，价值指数和成长指数收益率均显著回调，代表小盘的中证2000继续回调，下跌16.78%，小盘风格显著较弱，近1周市场无明显交易活跃板块。 风格基金组合表现：价值风格基金组合收益相对占优。近1周，价值风格基金组合收益-5.80%，成长风格基金组合收益-7.97%。两类 组合中，业绩表现最佳的分别为：中泰星元价值优选A、大成高新 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 李荣敏(研究助理) 021-38031021 lirongmin028699@gtjas.com 证书编号S0880123070122 相关报告 加强差异化布局，迎接个人养老金制度全面实施 2024.02.06 权益重回震荡，弱复苏延续、流动性宽松，债市走强 2024.02.05 基金优选与FOF策略周报 技术产业A，收益率分别为-2.86%、-1.68%。新锐基金组合收益- 新成立基金平均份额回落 2024.02.05 8.31%，业绩表现最佳的为：汇添富全球医疗人民币、收益率为 证1.04%。 券成长型风格基金组合中推荐关注万家周期驱动A。该基金的基金经研理为叶勇先生，基金经理具有跨越一、二级的成功投资经历，能力究圈广泛，具备较强的风格择时能力和行业选择能力，是敏锐的宏观报周期、风格周期捕捉者。从宏观择时角度看，当前库存周期大概率告已经见底，后续有望呈现缓慢上行的弱复苏态势。市场底部或已临近；从大风格周期来看，大宗商品牛市格局已然确立，大宗商品周 期依然处于上行趋势通道中，不同类型的大宗商品价格或先后走出趋势性上行行情。因此，现阶段基金布局以工业金属、油运、贵金属、原油、煤炭等行业为主。该基金当前规模较小，属布局资源品周期成长方向较好的配置选择。 新高基金跟踪： 关注小盘量化类基金回撤风险。近1周多只聚焦小盘的量化类基金表现不佳，单周净值下跌超过15%。当前量化策略产品投资性价比降低，小盘量化策略存在业绩回撤风险。2024年1月份，高风险偏 好投资者预期修正，交投意愿下降，小微盘股票存在补跌风险，小盘量化策略存在业绩回撤风险。同时，股指期货基差深度贴水，量化对冲策略的股指期货对冲成本大幅提升，投资性价比下降 创新高基金集中在全球科技主题QDII产品。近1周市场宽基指数显著回调，主动权益超额收益难度较大，有15只基金在当周创下近1年净值新高，净值新高产品仍集中在全球科技主题QDII产品。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告 不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 2024.02.04 目录 1.市场风格跟踪3 1.1.价值风格显著占优3 2.风格基金组合表现4 2.1.价值风格基金组合收益相对占优4 2.2.关注万家周期驱动A6 3.新高基金跟踪6 3.1.关注小盘量化类基金回撤风险6 3.2.创新高基金集中在全球科技主题QDII产品7 4.风险提示7 1.市场风格跟踪 1.1.价值风格显著占优 价值风格占优，小盘风格显著回调。风格指数来看，近1周 （2024.01.29-2024.02.02）国证价值指数下跌3.04%，国证成长指数下跌8.91%，价值指数和成长指数收益率均显著回调，价值风格显著占优。 规模风格来看，近1周代表大/中/小盘的沪深300、中证800和中证2000 均显著回调，分别下跌4.63%、5.82%和16.78%，小盘风格显著较弱。 板块风格来看，对比近1周科技、金融地产、周期、制造、消费�大板 块相对过去3年历史交易活跃度，板块交易量超出过去3年1倍标准差 的板块视为当周活跃板块风格。近1周市场震荡下行，无明显交易活跃板块。 图1：近1周价值风格显著占优 相对强弱（右轴）价值成长 0.160.16 0.080.08 00 -0.08-0.08 -0.16-0.16 数据来源：wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.02。 图2：近1年价值风格相对占优 相对强弱（右轴）价值成长 0.60.3 0.40.2 0.20.1 00 -0.2-0.1 -0.4-0.2 数据来源：wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.02。 图3：近1周小盘板块风格弱于大盘风格 中证2000-沪深300中证800-沪深300（右轴） 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 0.03 0.02 0.01 0 -0.01 -0.02 -0.03 数据来源：wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.02。 图4：近1周无明显活跃的风格板块 科技金融地产周期制造消费 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 数据来源：wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.02。 2.风格基金组合表现 2.1.价值风格基金组合收益相对占优 从优选基金经理的视角出发，以基金经理的投资风格识别为基础，结合基金经理的投资框架和投资策略，挑选基金风格稳定的、基金经理代表性基金构建价值型风格基金组合和成长型基金组合。组合等权配置、月度调仓。 2024年2月组合调整，价值风格组合维持不变，成长风格调入万家周期驱动A。2024年2月期价值风格基金组合包含13只产品，成长风格基金组合包含14只产品。 近1周（2024.01.29-2024.02.02），价值风格基金组合收益-5.80%，成长风格基金组合收益-7.97%。两类组合中，业绩表现最佳的分别为：中泰星元价值优选A、大成高新技术产业A，收益率分别为-2.86%、-1.68%。近3月（2023.11.02-2024.02.02），价值型基金组合业绩显著优于成长型， 价值型、成长型基金组合收益分别为-11.28%、-17.15%。两类组合中，业绩表现最佳的分别为：中泰星元价值优选A、大成高新技术产业A，收益率分别为-5.35%、-1.34%。 同样从优选基金经理的视角出发，以基金经理的成长潜力和业绩锐度为基础，结合基金经理的投资框架和投资策略，挑选的任职不满3年的基金经理代表性基金构建新锐基金组合。组合等权配置、月度调仓。2024年2月新锐基金组合包含9只产品。 近1周，新锐基金组合收益-8.31%，业绩表现最佳的为：汇添富全球医疗人民币，收益率为1.04%。近3月新锐基金组合收益为-19.24%，业绩表现最佳的分别为：汇添富全球医疗人民币、收益率为6.18%。 表1：近1周价值型风格基金组合收益-5.80% 代码 简称 成立日期 类型 股票仓位 基金经理 任职日期 任职年限 规模(亿元) 近1周收益 近1月收益 近3月收益 YTD收益 006567.OF 中泰星元价值优选A 2018-12-05 灵活配置型基金 0.94 姜诚 2018-12-05 5.17 57.55 -2.86% -0.55% -5.35% - 1.14% 004475.OF 华泰柏瑞富利A 2017-09-12 灵活配置型基金 0.93 董辰 2020-07-29 3.52 61.20 -3.55% -5.92% -7.72% - 6.03% 005267.OF 嘉实价值精选 2017-11-06 普通股票型基金 0.90 谭丽 2017-11-06 6.25 42.24 -3.74% -4.20% -7.85% - 4.39% 161222.SZ 国投瑞银瑞利A 2015-02-05 灵活配置型基金 0.64 綦缚鹏 2016-07-26 7.53 23.45 -3.99% -6.24% -5.53% - 5.95% 161611.OF 融通内需驱动AB 2009-04-22 偏股混合型基金 0.81 范琨 2020-02-05 4.00 32.95 -4.18% -8.50% -6.02% - 7.61% 000893.OF 工银创新动力 2014-12-11 普通股票型基金 0.84 杨鑫鑫 2019-02-28 4.94 59.47 -4.81% -5.57% -7.68% - 5.48% 000991.OF 工银战略转型主题A 2015-02-16 普通股票型基金 0.92 杜洋 2015-02-16 8.98 28.53 -4.97% -3.29% -9.74% - 4.67% 003298.OF 嘉实物流产业A 2016-12-29 普通股票型基金 0.91 肖觅 2016-12-29 7.11 8.24 -6.54% -5.00% - 12.12% - 5.00% 007549.OF 中泰开阳价值优选A 2019-09-06 灵活配置型基金 0.94 田瑀 2019-09-06 4.42 17.00 -6.86% - 14.32% - 23.59% -15 .51% 519195.OF 万家品质生活A 2015-08-06 灵活配置型基金 0.91 莫海波 2015-08-06 8.51 22.49 -7.93% - 12.86% - 11.89% -13 .83% 012370.OF 银华鑫利一年持有 2021-07-23 偏股混合型基金 0.90 �海峰 2021-07-23 2.54 7.42 -7.96% - 13.46% - 14.59% -13 .98% 012437.OF 德邦价值优选A 2021-08-12 偏股混合型基金 0.93 黎莹 2021-08-12 2.48 3.98 -7.97% - 12.01% - 18.87% -12 .90% 166005.OF 中欧价值发现A 2009-07-24 偏股混合型基金 0.94 曹名长,蓝小康,沈悦 2015-11-20 8.22 32.51 -10 .03% - 13.38% - 15.63% -13 .13% 数据来源：wind，国泰君安证券研究。数据日期：2024.02.02。 近1周收益近1月收益近3月收益YTD收益 - - - - - - -3 - -2 -1 -1 -2 25% -23. 6.56% .48% -22 .03% -12 10.96 8.95 2015-02-17 夏林锋 0.92 偏股混合型基金 2014-06-13 华宝生态中国A 000612.OF 66% -20. .31% -15 .08% -19 .18% -11 13.48 15.87 2008-03-19 刘自强 0.93 偏股混合型基金 2005-11-17 华宝动力组合A 240004.OF 11% -24. .68% -24 .50% -22 .58% -10 11.48 3.67 2020-05-28 杨锐文 0.94 偏股混合型基金 2020-05-28 景顺长城成长领航 009376.OF 95% -23. .11% -26 .47% -22 9.81% - 138.21 4.72 2019-05-11 郑巍山 0.94 偏股混合型基金 2010-12-29 银河创新成长A 519674.OF 55% -21. .84% -19 .07% -21 9.42% - 15.03 3.33 2020-09-29 徐治彪 0.94