2024年3月挖机销量点评：3月销量符合预期，下半年内销有望增速转正

投资建议：出口替代韧性依旧+电动化增效大势+国内地产基建政策扶持，挖机销量有望复苏，推荐具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂三一重工/徐工机械/中联重科、非挖业务放量的恒立液压、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力，受益标的柳工。 2024年3月挖机销量符合预期，内销数据好于预期。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计， 2024M3 销售挖机24980台/-2.3%，符合此前CME预期。分区域看，内销15188台/+9.2%，好于此前CME预测的14800台，主要是2023年受国标切换影响，基数较低，3月作为传统旺季，叠加政府政策推动，内销超预期；外销9792台/-16.2%，低于此前CME预测的10200台，主要受外销高基数影响，随国内企业海外市场拓展逐步发力，看好未来外销增长。 预计2024Q3后实现内销复苏。2023年年底增发万亿国债项目落地，缓解地方资金压力；地产端“三大工程建设”加速布局；2024年《设备更新方案》积极推进，到2027年，工业、建筑、交通等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。考虑到暑期为历年淡季，预计9、10月份开始国内市场实现复苏。 海外市场稳步拓展叠加低基数，下半年挖机出口有望转正。据中国海关总署统计，2023年中国工程机械出口486.6亿美元，同比增长10.4%，国内工程机械企业加速出海。高准入门槛及高利润率的大型矿机设备、电动化设备或为下一外销增量突破口，持续关注具备高技术积累及海外市场突破顺利的国内整机企业。 风险提示：起重机、混凝土机需求不及预期，海外市场拓展不及预期。 表1：重点公司盈利预测及估值表