中际旭创一季度业绩超出市场预期,收入同比增长163.6%至48亿元人民币,净利润同比增长303.8%至10亿元人民币。这主要得益于其高速光模块(特别是400G和800G)的强劲需求,占2023财年总收入90%以上。同时,管理层指出,公司1.6T产品目前正在接受海外重点客户认证,预计将于今年下半年完成认证,并进入到客户下单环节。我们预计在下半年开始会看到规模上量。此外,受益于海外强劲的需求,公司一季度收入同比增长164%,环比增长31%。我们预计随着公司产能的如期扩张(供应端)与高科技企业对AI基础设施的持续投资(需求端),公司800G光模块的出货量将从今年二季度开始加速增长。同时,由于一季度毛利率下跌,我们将2024/2025E的毛利率略微下调0.2/0.3个百分点。