【调研纪要】立高食品:Q1烘焙食品原料收入占比约 39%,同比增长约 56%(20240429)

立高食品在2023年年度及2024年一季度实现了营业收入的稳定增长，其中冷冻烘焙食品收入占比约61%，烘焙食品原料收入占比约39%，其中UHT系列奶油产品仍保持较好的增长趋势。公司通过调整发展策略，优化业务布局，对市场覆盖力度增加，同时得益于新品有效导入的带动影响，以及商超、餐饮等渠道业务增速较好。虽然2023年归属于上市公司股东的净利润有所下降，但剔除不涉及现金流出的股权激励对应的股份支付费用后，归属于上市公司股东的净利润仍有所增长。2024年一季度，公司实现营业收入的稳定增长，其中流通饼房渠道收入占比约51%，同比增长接近25%，增长主要由奶油类新品驱动；商超渠道收入占比约31%，同比下降高单位数，下降主要受高线城市春节期间返乡流动和去年较高基数影响所致；餐饮及新零售渠道收入占比约17%，同比增长超过50%，直供餐饮类连锁客户、餐饮经销商均保持较快的增长势头。公司对冷冻烘焙产品的新品思路是沿着两条主线思路：一是老品升级，特别是传统大单品，包括蛋挞皮、甜甜圈等，做好技术和口感的升级，仿手工蛋挞皮产线基本跑满，甜甜圈技术研发也在推进中。