2024年金融科技会议的核心见解和收获

PitchBookData,Inc. JohnGabbert创始人、首席执行官NizarTarhuni机构研究和编辑副总裁PaulCondra新兴技术研究负责人 机构研究小组 分析 鲁迪·杨 新兴技术高级分析师rudy.yang@pitchbook.com 新兴技术研究 FintechMeetup2024的核心见解和收获 概述关键主题、讨论和对话 PitchBook是一家晨星公司，为在私人市场开展业务的专业人士提供最全面、最准确和难以找到的数据。 关键要点 发布 设计师：JuliaMidkiff 发表于2024年3月14日 Contents •对于投资者来说，生成alpha仍然具有挑战性，但许多GP仍在筹集新资金，并在金融科技方面加倍努力。目前受风险投资公司青睐的机会主要是生成人工智能、嵌入式金融、支付(实时交易和跨境支付)和财富技术(替代资产和税收/遗产规划)。其他受欢迎的领域包括银行技术，CFO堆栈和加密货币-特别是稳定币和中央银行数字货币。相反，许多投资者继续回避B2C模式、新银行和贷款。 •投资者和公司之间的估值差异仍然存在，导致VC交易和收购速度放缓。尽管如此，2024年第一季度，Monzo和Synctera进行了一些值得注意的VC交易，以及包括CapitalOne/Discover，Nationwide/VirginMoney和Barclays/TescoBank在内的收购。 •人们从积极的角度看待银行业日益增长的监管打击，这更像是银行与金融科技合作关系更美好未来所必需的进化阶段。会议上的压倒性共识是，银行与金融科技合作将继续成为首选模式，而银行即服务对于帮助银行和金融科技公司取得成功仍然至关重要。 •支付仍然是一个看到充足机会和大量风险资本部署的行业(该行业在2023年筹集了30亿美元的风险投资 ，不包括Stripe的69亿美元交易)。该行业的讨论主要围绕(1)即时支付，(2)开放银行和账户到账户支付，以及(3)跨境交易。 •金融科技行业继续看到对生成式人工智能机会的大规模探索。大多数运营用例似乎仍然主要致力于创造内部效率。除了推动卓越运营，我们现在看到更多的公司评估他们如何增强产品功能和支持面向客户的服务。 1 •AI&ML将继续在贷款行业发挥重要作用。承保领域的创新者正在通过合并交易数据或工资单数据等替代数据集来继续增强其模型。生成型人工智能不会在贷款的最终决策中发挥作用，但它将是一个有用的工具，可以帮助实现预处理非结构化数据或自动化特征工程等功能。 会议概述 FintechMeetup是在拉斯维加斯举行的年度会议。今年的活动于3月3日至3月6日举行，共有4,300 多名与会者，200名演讲者和350名赞助商参加。FintechMeetup的重点独特 通过技术促进的会议实现连接和优化一对一的网络。金融科技初创公司、投资者、分析师、银行、信用合作社、零售商、大型科技公司和律师事务所之间的会议安排了超过46,000次会议。在以下各节中，我们重点介绍了会议的关键主题和讨论以及与其他参与者的会议的主要收获。 行业展望 回顾2023年第四季度，金融科技行业似乎被普遍的悲观情绪所主导。这种负面前景主要是由于具有挑战性的宏观层面因素;一些金融科技公司的估值显着降低，缺乏并购和IPO，更高的利率，更低的资本可用性以及地缘政治紧张局势加剧，导致金融科技VC交易价值在2023年同比下降43.8％，至346亿美元。估值水平仍在变化，为完成额外的风险投资和并购交易创造了障碍(我们记录了北美金融科技并购交易活动在2023年同比下降45.8%，至283亿美元)。 此外，2023年第四季度出现的最大恐慌之一是银行即服务（BaaS）行业的动荡加剧。向赞助银行发布的越来越多的同意令突显了许多金融科技公司及其合作伙伴银行缺乏适当的风险管理，导致许多BaaS计划的减少，这威胁到许多金融科技解决方案的支柱。 然而，FitechMeetp2024表明，行业利益相关者现在对该行业的发展轨迹采取了更积极的看法。风险资本家对继续投资该行业表示乐观，而初创公司和运营商仍然对他们试图解决的问题充满热情。此外，从积极的角度来看，BaaS行业日益增长的监管打击被视为银行-金融科技伙伴关系更美好未来所必需的进化阶段。该行业最近也出现了交易中的亮点。会议期间，BaaS初创公司Syctera宣布了1860万美元的A轮延期（由LightspeedVetreParters和FiCapital共同领导，加拿大国家银行VC部门NAVetres的显着参与），英国新银行Mozo透露了其4.294亿美元的后期回合（由CapitalG和GV领导），以确保。 该公司的事后估值为51亿美元，而之前的事后估值为46亿美元。 投资者观点 风险投资家表达了他们对金融科技行业的持续乐观。投资者指出，尽管去年风投交易活动有所回落，但他们仍在寻找机会部署资本。来自DeciesCapital，AthemisGrop，CoheCircle和SearchlightCapitalParters的小组成员在舞台上指出，2023年仍然是部署现金的利润丰厚的一年。一些风险投资公司指出，他们的一些更重要的投资甚至是在去年进行的。我们在会议上与以金融科技为重点的投资者的对话也表明，许多GP正在筹集新资金，并在金融科技方面加倍努力。 风投目前青睐的机会似乎主要是在生成人工智能（GenAI），嵌入式金融，支付（实时交易和跨境支付 ）和财富技术（替代资产和税收/遗产规划）。其他受欢迎的领域包括银行技术，CFO堆栈和加密货币 -特别是在稳定币和CBDC中。相反，许多投资者继续 回避B2C模式、新银行和贷款。然而，我们继续在这些细分市场中看到重大机遇。贷款仍然是为消费者和企业服务的关键职能，我们之前曾写过为什么我们认为消费者金融科技公司应该得到积极的重新评级。最近的 发布2023年第四季度收益还显示，消费金融科技公司的财务业绩有所改善，如Affirm(报告净亏损同比增长48.2%)和Dave(以GAAP净收入20万美元实现盈利)。 尽管如此，尽管金融科技有很多机会和乐观，但投资者表达了在当前环境下产生阿尔法是多么困难。风险投资公司确实对写支票更有洞察力，在评估交易时也变得更加有纪律。初创公司也在降低燃烧率。虽然我们相信许多初创公司最终会寻求新的跑道，但我们还没有看到一波迫切需要的资本注入。2023年，北美金融科技初创公司的交易中只有12.7%是下跌的(尽管高于2022年的5.4%)，而75.2%是上涨的(低于2022年的90.6%)。 我们遇到的一个反复出现的主题是估值水平的分歧。看来投资者和公司都仍在努力就正确的倍数达成一致。这进一步导致了VC交易和收购的速度放缓。 然而，到目前为止，在第一季度已经看到了一些值得注意的并购，例如CapitalOe以353亿美元的价格收购Discover，Natiowide以37亿美元的价格收购VirgiMoey，巴克莱银行以7.612亿美元的价格收购TescoBa，以及Fiserv和Amades竞相收购Shift4Paymets。投资者还指出了公共和私人市场估值的不一致；大型上市公司在最近几个季度的表现普遍优于私人市场。进一步观察上市金融科技公司的倍数，发现业绩组合。同比表现最好的包括新银行、经纪人和。 加密公司（EV/TTM销售额中位数为3.7倍，同比增长57.9%），而落后者包括高增长的金融科技公司（EV/TTM销售额中位数为3.0倍，同比增长-9.0%）。 当被问及他们会给创始人什么建议时，风险投资公司在会议上传达了类似的主题。投资者表示，他们将继续寻找初创公司 那些努力有效地分配资源并专注于核心项目。SearchlightCapitalPartners的合伙人ChristopherCruz在声明中概括了这一概念，“当资本成本上升时，并非每个想法都是好主意。” 没有简单的壮举。投资者还指出，他们重视具有独特背景和不同视角的创始人，使他们能够创造不寻常的解决方案。他们还指出，脱颖而出的创始人是那些能够保持开放心态的创始人。具体来说，投资者欣赏那些表现出意愿的创始人 转向新市场或引入观点更加平衡的股东。最后，风投公司建议创始人学习如何销售——将技能与获得资金的成功联系起来——并学习风投单位经济学是如何运作的。 重点主题 资本的稀缺和估值的正常化导致投资者和初创公司专注于金融科技的核心问题。会议的跟踪围绕银行、贷款、支付、欺诈/风险和合规等基本主题。我们在以下各节重点介绍了主要主题。 BaaS的未来将是光明的 BaaS行业的未来可能是会议上最普遍的话题。然而，考虑到最近向银行发布的同意令清单，对风险管理以及银行与金融科技合作的方向的担忧不足为奇。为了强调一些，我们已经看到了针对CrossRiverBa，Chime，大都会商业银行，第一联储银行，ChoiceBa，LieageBa和GreeDotCorporatio的同意令和罚款，涉及其第三方关系的风险控制和实践不足。这导致BaaS提供商开始通过解除其合作伙伴计划来降低风险。 虽然最近的同意令浪潮令人担忧，但我们并没有在会议上遇到对BaaS行业的恐慌感。相反，大多数投资者，银行和信用合作社以及金融科技公司都同意，我们所看到的监管行动可以指导合作伙伴关系如何发展。我们没有听到一个与会者在会议上说，购买银行（不包括工业贷款公司）或申请银行租船比与银行合作提供金融服务更经济。似乎压倒性的共识是，银行-金融科技合作伙伴关系将仍然是首选模式，而BaaS将继续帮助银行和金融科技公司取得成功。Alloy的联合创始人兼首席执行官TommyNicholas在舞台上总结了这一观点，他说：“未来12个月将发生的事情是，你将看到受监管实体、赞助银行、项目经理和金融科技公司之间的整个运营模式在 未来10到20年内转变和强化。." BaaS的赢家将是那些接受严格的监管控制并与合作伙伴保持牢固关系的人。这适用于银行和金融科技公司。However,bankswillneedtohavedirectsupervisionandvisibilityovertheirfintechpartners,whichshouldleadtomoredirectrelationship.WehaveseenBaaSplayerssuchasTreasuryPrimeandInfinantemposesthisapproach.Banksandfintech 公司还应该确保他们进入可扩展并符合其长期激励措施的计划（例如扩展到新市场，推出一套新产品或为客户提供更大的价值）。因为 银行和金融科技公司都需要确保他们有适当的风险控制，并能够遵守法规，我们可能会看到对监管技术（ regtech）提供商的需求增加，这些提供商提供强大的了解您的客户和反洗钱解决方案。 不断发展的支付格局 支付仍然是一个看到充足机会和大量风险投资部署的行业(该行业在2023年筹集了30亿美元的风险投资，不包括Stripe的69亿美元交易)。虽然会议上的大部分讨论都集中在B2B机会上，但我们很高兴看到一些投资者和公司专注于消费者支付解决方案。该领域的讨论主要围绕即时支付、开立银行和账户对账户(A2A)支付以及跨境交易。 考虑到当今常用的转账方式-支票和自动清算所（ACH）所带来的痛点，实时交易在讨论中仍然很普遍。在美联储（Fed）于2023年7月推出其即时支付铁路FedNow之后，该主题继续受到关注。自上线以来，FedNow的参与金融机构数量显着增长（最初为35家，今天为564家），参与结算代理人略有增加（最初为20家，今天为30家）。1票据交换所的实时支付（RTP）网络于2017年上线，也取得了长足的发展。在2023年第四季度，RTP网络总计完成了7400万笔交易（同比增长72％，季度增长14％ ） 390亿美元（同比增长51%，环比增长15%）。2However,real-timetransactionsco