BTC专家交流纪要

BTC专家交流纪要 问答环节：Q：比特币ETF在50天内实现了多少美元的净流入？这一趋势反映了什么现象？A：比特币ETF在50天内实现了100亿美元的净流入。这一趋势反映出ETF为比特币带来了大 量外部资金的进入，并将比特币提升到了市场理解和传播的新高度。事实上，ETF投资者的涨幅已超过62%，显示出对这一资产类别的强烈兴趣。Q：流入ETF的资金主要是来自哪些投资者？他们选择ETF的原因是什么？A：流入ETF的资金主要来自有一定投资限制的大型基金和高净值投资者，他们通过ETF间接持有比特币且满足合规性和安全性需求。这些基金可能限制直接购买比特币、需求特定评级的资产，或者其他原因导致他们无法通过常规途径购买比特币。ETF作为一种受SEC审核认可的投资方式，为 这些资金提供了合规和安全的持有比特币的替代路径。Q：比特币价格的上涨有哪些驱动因素？当前的市场形势是如何的？A：比特币价格的上涨有多个因素推动，包括ETF的通过、美国股市的走势、即将到来的比特币减半事件，以及市场对美国大选的预期。当前，比特币已经正式进入到一个牛市阶段，价格高速上涨，而且这种增长尚未结合美国的政策调整，如降息或量化宽松。即便在加息暂停阶段以及未到达比特币减半周期的高峰时期，价格也已接近历史新高。投资者对于未来的高预期可能导致市场情绪进一步加剧 。Q：ETHETF有可能给市场带来什么影响？美国证券交易委员会（SEC）对ETH有什么看法？A：如果ETHETF能够通过，我们可以预期它至少能带来与BTCETF相同的6成到7成的效 应，这将是投资者的一个新阶段。SEC从未将ETH定义为证券，而且当前的两支期货ETF（一支关于BTC，另一支关于ETH），都在运营中，这暗示着ETH的合规性。即使ETH从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），SEC同样没有表明ETH为证券。ETHETF的审核将在5月23号进行，如果通过，可能会引发投资者对于ETFA和ETH的新一轮兴趣。Q：根据当前的市场数据和趋势，对比特币和以太坊的未来价格有何预测？ A：虽然做出具体价格预测是复杂的且存在不确定性，但由于ETF的影响以及其他几个积极因素的存在，可以预见比特币和以太坊价格将持续看涨。以比特币而言，价格已经非常接近历史高位，并且有多个市场和宏观经济的因素会对其价格产生影响。对于以太坊，如果ETF获得批准，市场反应有可能效仿比特币ETF带来的正面效果。Q：您如何看待当前数字货币的价格走势和节奏，尤其是在关键事件如比特币减半和美国大选的影响下？比特币在今年或明年的价格高峰，您是否有相关的预测？ A：确实，对于比特币或者是数字货币的价格预测非常具有挑战性。从美国宏观经济的角度来看，在暂停加息的期间，历史上美股普遍表现不错，这对比特币可能是一个利好。当前美国的经济状况相对平稳，失业率保持在较低的水平，3.7%。如果美国能够实现软着陆，那么对比特币来说，直至年底 乃至美国大选，可能都是一个黄金期。关于降息，市场预期美联储可能在今年的五月、六月或者第三季度进行第一次降息。而三月份的议息会议之后我们能够得到更清楚的信号。如果发生三次降息，尤其在第二、三季度，我们需要考虑两个维度。一个是经济是否能够软着陆或避免着陆，这种情况对经济整体是有利的。另一方面，如果美国出现硬着陆或经济衰退，可能会对风险资产产生不利影响，从而对比特币造成影响。回顾2004年黄金经历ETF回调后的长期上涨，比特币现在是否会出现类 似途径尚不确定。但如果在降息期间，出现失业率大幅上升至6.3%以上的情况可能会引发回调。此外，如果经济衰退导致了降息，并随后出现放水，那将形成一个新的投资周期。预测到2026年 ，我们可能看到两个明显的周期，分别是减半和美国大选的周期，以及随后可能发生的宽松政策周期 。这两个事件可能会形成价格的两个高峰，或者甚至是从现有高点到减半和大选的第二个高点，再到放水期的第三个高点。总的来说，比特币价格存在两个或三个高峰的潜力，而具体的情况需要根据经济状况和宏观政策来不断跟踪和分析。Q：以太坊在华尔街的接受度和其合规性有什么关系？目前数字货币，特别是比特币和以太坊，相较于美股有哪些优缺点？A：对于华尔街来说，数字货币是否被接受与其合规性有着密切的关联。它们看重的是数字货币有没有足够的共识以及它是否符合合规要求。拿索罗娜（Solana）来说，尽管它受到很多美国投资者 的青睐，但因为它不够合规，SEC已经将其指定为证券。只要数字货币符合了这两点，华尔街就有意愿去炒作这个资产，即使是像郁金香一样没有实际价值的资产，只要合规且有共识，华尔街也会看到炒作的可能性。对于美股来说，它们的价值通常会受到公司财报的影响。而对于数字货币尤其是BTC和以太坊，它们没有财报这回事，这既是好处也是坏处。好处在于，它们可以仅通过信息面、利好消息以及用户量来成为炒作的素材。例如，持续的代币锁定和减产都可以成为炒作点。坏处是，缺少财报，它们可能很难拿出一份好的报告来支撑价值。然而，对于华尔街来说，这种不需要基于自然 报告的炒作是可以接受的，只要不犯大错误。Q：山寨币目前的行情走势如何？未来其走势将会如何，特别考虑到ETF可能对BTC和ETC的影响？A：目前大量的资金依然集中在BTC上。在过去，我们常看到BTC和以太坊盈利之后，资金会流到其他山寨币上（ALT），因此山寨币会随之普遍上涨。然而，目前虽然有ETF的预期，币圈 并没有特别大的资金流入，这导致没有明显的资金反哺山寨币。从周期角度来看，山寨币的大爆发通常发生在BTC减半之后，意味着需要大量的资金流入。链上数据显示，BTC的走势受到了ETF 预期的影响，特别是从26000到30000美元阶段，投资者开始埋伏，这些多为美欧地区的敏 感投资者。他们对于ALT的关注非常有限，可能仅限于几种较为知名的山寨币。同时，ETF的流出主要来自不太理解山寨币的投资者，不太对ALT产生兴趣。目前并不是所有山寨币都有资金支持 。对于BTC投资者尤其是盈利较多的投资者来说，并不急于退出市场。我们可能需要等到更明显的币圈利好工具引入，或许在BTC投资者获取显著收 益后，资金才会流向山寨币。目前币圈投资者普遍错过了从42500美元上涨至64000美元的行 情，错失了这部分潜在盈利。因此，对于山寨币的走势来说，我们需要观察未来的市场动向和资金流向。 Q：当前数字货币的市场走势如何？是否存在商业利益上的新趋势？A：目前数字货币市场并没有出现新的商业趋势，过去一年中虽然有大量的铭文（Meta）相关活动 ，但并没有像前一轮市场那样实质性地引发爆发。现在大量的质押再质押占据了大片的交易量，如梅林、比斯科、Blast等主要平台。如果这些平台出现问题，将对整个市场产生重大影响。 目前，我认为这一批的商业活动基本上已经没有可能再次爆发。Q：数字货币市场是否会出现新的爆发点？例如3AB（指Altcoins三倍区间）是否有潜力引 爆市场？A：数字货币市场是否出现新爆发点很难预测，且通常会对整个行业造成冲击。在历史中，我们看到DeFi（去中心化金融）、GameFi（游戏金融）、NFT（非同质化代币）等创新都 曾引起一波市场热潮，但这些热潮都持续时间短暂。新的趋势如果能带动整个行业以及资金流入，则有可能引发Altcoins的爆发，但如果没有，则市场可能还是会回到比特币的表现上来看待。 我个人觉得，若没有新趋势的话，可能还得依赖比特币的表现。Q：对于Coinbase当前的股价和前景，您怎么看？ A：Coinbase的前景依赖于其在数字货币交易市场中的地位。如果比特币现货ETF获得通过，Coinbase作为主要的托管平台将会从中获得巨大收益。另一方面，Coinbase 也是美国内主要的比特币买卖平台。预期以太坊ETF的通过也将对Coinbase造成正面影响。Coinbase的业务模式使其在美股市场中独一无二，且它的财务报告仍然表现良好。无论从流量收益还是财报预期来看，Coinbase的前景都相当积极。在我研究的美股市场中，Coinbase是最有前景的标的之一。 Q：目前比特币筹码的持仓成本分布情况如何？A：目前，比特币的筹码分布集中在两万到四万美元，大约有60%的投资者持有成本在这个范围内。接下来是四万美元到五万美元的区间，大约占了25%到30%。五万美元到六万美元则可能只有10%到15%，可能甚至更低。需要注意的是，四万二千五百美元到四万八千美元有一个小幅增加的持仓者，特别是在四万至四万二千五百美元期间，因为在那时，ETF通过后，市场经历了一段回调。提到五万到六万四千美金的区间，可以看到在五万一千五百美元到五万六千四百美元之间，实际上并没有太多新的投资者进入市场。 Q：比特币ETF上市50天后，持仓成本有何变化？A：ETF上市初期市场确实有所波动，比如ETF通过后比特币价格短暂冲到了四万八千美元，然后出现了回调。在回调至四万二千五百美元之后，市场随着好的财报有所回暖，并在稍后拉升至五万一千美元。不过，在ETF上市50天后，从五万一百五十美元到六万四千美元之间，大约有三分之一 的比特币被ETF买入，意味着这一区间内实际参与的散户和其他资金量是相对较少的。Q：目前比特币的真实流通量和链上数据怎样？A：从链上数据来看，比较活跃的短期持有比特币数量约有240万枚，这是指十天内链上活跃的比特币。长期持有的比特币，也就是超过一年没有移动的比特币数量目前约为1600多万枚，占比超过 了70%。这意味着市场上真正频繁流通的比特币只占总量的一小部分，大量的比特币被长期持有，换手率并不高。Q：比特币在交易所的存量不断减少，是否可能导致交易所的比特币被买光？此外，链上数据显示，只有少量的比特币频繁交易，而大量存在于静态地址中，您对此有何看法？A：当前BTC在交易所的存量为近六年来的最低点，并且每天都在降低，现在总存量大约是220万 枚。这表明大量的BTC正在被提现离场，交易所的BTC被买光是有可能的，尽管不一定会发生在近 期。但是需注意，存量的减少并不一定意味着BTC价格的上涨。如果交易所内的BTC被买空，这将牵涉到机构和散户之间的买卖关系。机构购买BTC的一个重要目的是为了争夺定价权。 目前矿工通过挖矿成本来决定BTC的价格，但随着减半事件的发生以及每天产生的BTC数量减少，流动性变低，最终掌握了更多BTC的机构才能够掌握定价权。因此，机构现在抢购BTC，除了看好其未来价值，也可能是为了获取对BTC价格的更大话语权。Q：当前比特币行情和生态理念的积极面，以及未来可能的风险点有哪些？A：比特币价格的上涨确实是在多种因素的共同作用下，包括通过ETF和交易所购买导致存量减少，以及生态的繁荣发展，如新质押机制的引入。例如，DeFi平台梅林现在质押了价值30亿美金的 数字货币资产，显示出生态的吸引力和参与者的信心。至于风险，一个可能的风险是来自于量子计算的威胁，或者基于共识问题的硬分叉风险，但这些风险对于BTC的本质和地位可能并不构成实质性威胁。在短期内，BTC面临的风险相对较低，而改变BTC量子抵抗性的工作也在进行中。Q：ETF是否会影响宽基（Coinbase）的成交量，他们的主要收益来源是否有变化？A：ETF的出现确实可能会对宽基的成交量有所影响，但由于物理交割的需求，宽基依然是必须通过的渠道。ETF作为共享托管，部分收益也会对宽基有所补偿。从宽基的财报中我们可以看出，它的主要收入已不仅仅依赖于现货交易。例如，它与Circle合作进行USDC的增发和推广，也在 全球范围内开展宽基全球业务，包括合约和期货的交易服务。这些业务将会为宽基公司的财报带来利好。尤其是到了2024年末，如果FASB的相关规定得到通过，可能还会给宽基公司的财务状况 带来额外的利好。Q：宽基公司未来的业绩预期是怎样的？ A：我认为宽基公司今年第二季度的财报表现将是不错的，财报发布的大致时间是在6月底到8月初之间。特别是如果现货ETF得到通过，宽基公司的股价还有上升的空间。若ETF没有获批，Q1和Q2的财报仍可能不错，但Q2之后的业绩可能会受到一些影响，需要进一