轻工制造行业周报：业绩陆续发布，关注高增长标的

轻工制造 行业研究/行业周报 业绩陆续发布，关注高增长标的 2024-04-28 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 轻工制造（申万）沪深300 0% 10% 20% 10% - - -30% 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001邮箱：xucai@hazq.com 相关报告 主要观点： 业绩陆续发布，关注高增长标的 本周发布业绩公告的公司中，嘉益股份、双枪科技、家联科技、建霖家居、恒林股份、瑞尔特、慕思股份、玉马遮阳、上海艾录等公司的2024年度一季度业绩增长较为亮眼。复盘2023年第一季度业绩期，标的涨幅与业绩表现高度挂钩，且归母净利润同比变化率对于业绩后5日涨跌幅的影响大于营业收入同比变化率。建议关注业绩高增长标的。 一周行情回顾 2024年4月22日至4月26日，上证综指上涨0.76%，深证成指上涨1.99%，创业板指上涨3.86%。分行业来看，申万轻工制造上涨2.17%，相较沪深300指数+0.96pct，在31个申万一级行业指数中排名15。轻工制造行业一周涨幅前十分别为方大新材(+16.93%)、惠达卫浴(+15.1%)、亚振家居(+14.67%)、华立科技(+13.8 7%)、四通股份(+13.5%)、张小泉(+10.96%)、ST金运(+10.7 4%)、海鸥住工(+10.53%)、创源股份(+10.17%)、双枪科技(+10. 1%)，跌幅前十分别为茶花股份(-14.44%)、江山欧派(-12.27%)、舒华体育(-2.73%)、紫江企业(-7.4%)、翔港科技(-6.72%)、永艺股份(-6.5%)、沪江材料(-4.63%)、康力源(-4.15%)、英联股份(-3.94%)、东鹏控股(-3.69%)。 重点数据追踪 家居数据追踪：1）地产数据：2024年4月14日至4月21日，全 国30大中城市商品房成交面积185.73万平方米，环比3.12%；10 0大中城市住宅成交土地面积177.21万平方米，环比155.3%。202 4年1-3月，住宅新开工面积1.25亿平方米，累计同比-28.7%；住 宅竣工面积1.11亿平方米，累计同比-21.9%；商品房销售面积2.27 亿平方米，累计同比-19.4%。2）原材料数据：截至2024年4月1日，定制家居上游CTI指数为1179.08；截至2024年4月1日，LTI指数为1187.05，周环比-1.38%。截至2024年4月26日，软体 家居上游TDI现货价为15400元/吨，周环比-0.96%；MDI现货价为 16750元/吨，周环比0.9%。3）销售数据：2024年3月家具销售额 为121亿元，同比增长0.20%；当月家具及其零件出口金额为5552 96.7万美元，同比下降5.2%；2024年2月建材家居卖场销售额为 868.80亿元，同比下降23.13%。包装造纸数据追踪： 1）纸浆&纸产品价格：截至2024年4月26日，针叶浆/阔叶浆/化 机浆价格分别为6385.71/5684.09/4075元/吨，周环比0.58%/1.92% /0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1443/1590/2285元/吨，周环比-1.84%/0%/-0.87%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格 分别为4390/3612.5/3678.2/2658.75元/吨，周环比-1.79%/-1.7%/-0.54%/-1.8%；双铜纸/双胶纸价格分别为5820/5837.5元/吨，周环比-0.17%/-0.64%；生活用纸价格为6666.67元/吨，周环比/0.5%。 截至2024年4月26日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为7700元 /吨。2）吨盈数据：截至2024年4月25日，双铜纸/双胶纸/箱板纸 /白卡纸每吨毛利分别为-168.92/-280.04/591.03/-686.22元/吨。3）纸类库存：截至2024年3月31日，青岛港/保定港/常熟港木浆月度库存分别为1052/71.4/600千吨，环比-10.16%/-1.38%/-9.09%；双 胶纸/铜版纸月度企业库存分别为471.54/370.7千吨，环比-2.11%/-1.41%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为1630/678.4千吨，环比-5.78%/-1.45%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为1245/523千吨，环比1.72%/3.56%；废黄板纸月度库存天数为8.75天，环比-29.44%；白板纸月度社会库存/企业库存分别为612/1002千吨，环比3.47%/2.04%；箱板纸月度社会库存/企业库存分别为1398/1617千吨，环比16.45%/-3.41%；瓦楞纸月度社会库存/企业库存分别为783/928千吨，环比26.9%/-10.16%。 投资建议 1）家居：房地产市场需求仍延续调整趋势，近日，商务部等14部 门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，有望推动存量房装修换新，带动家居消费。家居板块估值处历史低位，把握板块布局窗口，建议关注经营稳健的板块头部企业和成长性较高的智能家居赛道。 2）造纸：短期来看，2024年2月以来，文化纸企业多轮提价函落地 顺畅，3-5月为文化纸传统旺季，且文化纸竞争格局较为稳定，随着纸价进一步提涨，文化纸企业盈利能力将进一步修复。中长期来看，行业已从2023年10月开始进入被动去库存周期，成品纸价格提升， 纸企盈利呈现复苏迹象。复盘上一轮2019.11-2021.1被动去库存周期阶段，板块头部企业超额收益在该阶段最为明显，建议关注太阳纸 业。3）包装：近日，中国宝武要约收购中粮包装已获发改委批准， 若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行 业整体盈利提升。4）出口：2024年3月，家具及零件出口金额为 55.5亿美元，同比-12.3%；2024年1-3月，累计出口174.7亿美元，同比+19.6%。海外补库需求下，出口企业订单整体较饱和，叠加耐用品换新周期，或带动轻工行业出口景气度提升，建议关注轻工出口链头部企业。 风险提示 宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。 推荐公司盈利预测与评级： EPS（元） PE 公司 评级 2024E2025E2026E2024E2025E2026E 太阳纸业1.311.481.6512.0110.639.53买入 资料来源：wind，华安证券研究所 正文目录 1周专题：业绩陆续发布，关注高增长标的5 2一周行情回顾7 3重点数据追踪8 3.1家居8 3.2包装造纸11 4行业重要新闻14 5公司重要公告15 6风险提示18 图表目录 图表1本周公告中2024年一季度业绩高增长标的5 图表2本周公告中2023年度业绩高增长标的6 图表3标的2023年一季报业绩披露后5日涨跌幅与标的业绩关系6 图表42023年一季报业绩披露后5日涨幅前十一标的业绩情况6 图表5申万轻工制造指数变化7 图表6年初至今申万轻工制造指数涨跌幅与沪深300对比7 图表7申万轻工制造指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比（%）7 图表8A股轻工制造行业周涨跌幅TOP58 图表930大中城市商品房成交面积（万平方米）8 图表10100大中城市住宅用地成交面积（万平方米）9 图表11房屋住宅新开工面积累计值及同比（万平方米，%）9 图表12房屋住宅竣工面积累计值及同比（万平方米，%）9 图表13房屋住宅销售面积累计值及同比（万平方米，%）9 图表14CTI、LTI指数10 图表15TDI、MDI现货价（元/吨）10 图表16当月家具及其零件出口金额及同比变化（万美元，%）10 图表17TDI、MDI现货价（元/吨）10 图表18当月建材家居卖场销售额及同比变化（亿元，%）11 图表19建材家居卖场累计销售额及累计同比变化（亿元，%）11 图表20木浆价格变化11 图表21废纸价格变化11 图表22浆纸系价格12 图表23废纸系价格12 图表24溶解浆内盘价格指数（元/吨）12 图表25主要纸种税后毛利（元/吨）12 图表26青岛港、保定港、常熟港木浆库存13 图表27双胶纸、铜版纸库存13 图表28白卡纸库存13 图表29生活用纸库存13 图表30废黄板纸库存（天）14 图表31白板纸库存14 图表32箱板纸库存14 图表33瓦楞纸库存14 图表34慕思股份、梦百合、金牌厨柜、盈趣科技等公司发布2023年年度报告15 图表35慕思股份、宝钢包装、麒盛科技、盈趣科技等公司发布2024年第一季度报告16 1周专题：业绩陆续发布，关注高增长标的 多家公司发布业绩公告，部分公司业绩高增长。本周发布业绩公告的公司中，嘉益股份、双枪科技、家联科技、建霖家居、恒林股份、瑞尔特、慕思股份、玉马遮阳、上海艾录等公司的2024年度一季度业绩增长较为亮眼。嘉益股份、�力安防、匠心家居、 好太太、玉马遮阳、明月镜片、江山欧派、东鹏控股等公司的2023年度业绩增长较为亮眼。 嘉益股份：公司2024Q1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润4.32/1.07/1.09亿元，同比增长78.20%/102.22%/111.55%。2023年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润17.75/4.72/4.66亿元，同比增长40.96%/73.60%/71.76%。发达国家的运动和户外产业成熟，作为户外休闲活动常见的随身用品，不锈钢保温器皿的需求量相应提升，此外，保温杯消费属性的增强，进一步扩展产品受众人群并加快用户的产品替换速度， 产品溢价提升，行业规模持续增长。公司长期合作国际不锈钢真空保温器皿的知名品牌商，客户订单持续增长，推动公司业绩高增长。 双枪科技：公司2024Q1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润3.05/0.11/0.07亿元，同比增长53.74%/412.50%/291.20%。公司业绩增长主要系受到春节季节性的影响，本期订单显著增加及新业务增量订单增加所致。 家联科技：公司2024Q1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润4.99/0.43/0.10亿元，同比增长52.03%/136.01%/8.28%。公司积极扩充在降解环保产品及家居日用品的产能，进一步拓展公司业务板块，迅速扩大产能规模，销售规模扩大。 建霖家居：公司2024Q1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润11.53/1.23/1.13 亿元，同比增长42.68%/170.35%/324.71%。公司产品矩阵涵盖厨卫、净水、宜居空气、康养个护、汽车家电及其他产品，产品组合相对多元，深耕多个细分领域，凭借创新速度和满足客户需求的能力，为客户提供多维度一站式全场景解决方案，报告期内客户订单需求增加，带动公司业绩高增长。 恒林股份：公司2024Q1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润23.54/1.03/1.03亿元，同比增长38.98%/31.20%/33.96%。公司持续深化全球布局品牌战略，整合资源倾斜至爆发性更强的跨境电商业务，跨境电商销售渠道覆盖Amazon、Wayfair、Walmart等美国线上零售平台以及TikTok、TEMU等国内主要出海电商平台，同时，公司已在北美设立5个仓储配送中心，基本已经覆盖公司跨境电商终端消费者产品配送范围。公司24Q1业绩高增长主要系公司跨境电商销售增长所致。 证券代码 证券简称 一季度营业总收入（亿元） 一季度营业总收入同比变化（%） 一季度归母净利润（亿元） 一季度归母净利润同比变化（%） 一季度扣非一季度扣非归母净利润归母净利润 （亿元）同比变化 （%） 301004.SZ 嘉益股份 4.32 78.20 1.07 102.22 1.09111.55 001211.SZ 双枪科技 3.05 53.74 0.11 412.50 0.07291.20 301193.SZ 家联