新湖有色

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（基本面驱动暂有效，铝价或震荡调整） 上周五外盘铝价一度反弹，但在美元走强打压下回落，LME三月期铝价收低于2560.5美元/吨，跌0.41%。国内夜盘震荡走强，主力合约收高于20670元/吨。早间现货市场总体成交偏弱，下游压价少采，持货商积极出货换现，总体成交量稳中略降。华东市场主流成交价格在20430元/吨上下，较期货贴水50左右。广东主流成交价格在20390元/吨上下。随着五一假期临近，近期下游有一定备库行为，叠加电解铝厂铸锭量进一步下降，铝锭库存有所去化。近期政策面也有一定预期，给予消费乐观预期。国内产量则维持上升 势头，因云南复产继续推进，进口亏损虽然较大，但考虑到俄罗斯铝特殊情况，进口量仍维持在较高水平。当前宏观政策面预期乐 观，支撑铝价高位震荡，不过后期消费实际表现仍需观望。操作上追高需谨慎。铜：★☆☆（铜价仍有上行空间，关注假期美联储议息会议） 高铜价对下游消费压制明显，推迟的消费为铜价下方提供强支撑，预计铜价回调空间有限。上周五一节前备库需求有释放，上期所库存下降1.25万吨至28.7万吨。铜矿短缺恶化程度超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现被迫减产的可能。一季度汽车及家电行业表现较好，而且在新能源领域高增长的带动下，铜消费韧性较强，对铜消费不必悲观。另外全球制造业PMI回升，海外需求边际好转。供应紧缺，需求有韧性。铜价维持多头思路，预计上方仍有空间，逢低建立多单策略为 主。关注5月2日美联储议息会议，以及3号美国非农就业数据。镍&不锈钢：★☆☆（短期市场看涨氛围高涨，空单需谨慎） 此前市场传出镍铁收储传闻，叠加钢厂控货涨价，不锈钢价格延续强势，原料镍铁价格亦节节攀升。上周不锈钢库存延续下降，市场看涨氛围高涨。叠加有色普涨，预计短期镍及不锈钢价格或偏强运行，空单需谨慎。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存延续累库。中期仍建议逢高沽空。此轮不锈钢价格上涨后，钢厂利润改善，4月排产或好于预期；虽然上周不锈钢库存有所下降，但目前国内不锈钢库存仍偏高，预计不锈钢继续上涨空间有限。中期在镍铁供应过剩的背景下，不锈钢亦建议逢高沽空。 锌：★☆☆（基本面有支撑锌价调整等待） 上周五隔夜锌价受压偏震荡运行，沪锌主力2406合约收于22780元/吨，跌幅0.57%。上周五国内现货市场，下游企业观望或后点价为主，但大贴水状态下且临近换月，贸易商收货挺价情绪较浓，贴水继续小幅收窄，上海地区0#锌普通品牌报对05贴水80-100附近。基本面上，供应方面，3月海外四座锌矿暂停生产，锌矿紧缺加剧，进口TC仍有继续下行，国内炼厂4月减产检修增多，产量环比预计下降2万多吨。需求方面，传统消费旺季表现不及预期，下游畏高心态下有停产行为，但上周下游三大板块均有节前备 库，开工均显坚挺。库存方面，截至上周四SMM七地锌锭库存总量为21.28万吨，较周一下降0.81万吨，出现明显去库。整体上，当前供应收紧逻辑持续，去库拐点或到来，预计锌价易涨难跌，关注5月美联储议息会议及节后开工持续性。 铅：★☆☆（供需驱动有限铅价维持谨慎看多） 上周五隔夜铅价上方再度受压，沪铅主力2406合约收于17270元/吨，跌幅0.63%。上周五国内现货市场，原生铅挺价情绪明显，但下游刚需采购为主，成交一般，江浙沪市场交割品牌报05+0-60；再生原生贴水小扩，再生铅含税贴水150-300元/吨；五一炼厂备货，废电瓶价格再度抬头。供应方面，原生铅4月检修与恢复并行增量有限，而再生铅之前虽有明显增产，但下游蓄电池市场更换需求淡季，废电瓶供应同样趋紧，安徽等地再生铅炼厂因废料供应不足，开始出现被动减产的情况。终端部分电池厂反映消费欠佳，成品积垒压力大，开工率低位运行，且有企业表示五一假期会计划进一步压产以缓解库存压力。国内库存方面，截至上周四SMM国内铅锭社会库存小幅回升，整体维持低位。整体上，近期铅市场供需双减，但持仓仍在高位，多头力量不减，继续对铅价维持谨慎看多观点。 氧化铝：★★☆（供需阶段性错配，但期货过度投机，谨防回调风险） 上周五氧化铝期货夜盘高位震荡，主力合约一度冲上3829元/吨，再创性高，尾盘收于3791元/吨。早间现货市场交投依旧活跃，贸易商表现积极，少数电解铝厂也有询价的情况，成交价格继续上调。短期供应偏紧的情况仍存，氧化铝厂提产困难，晋豫两地仍受困于铝土矿供应不足，个别工厂甚至有检修的计划。而五一假期前缺少长单供应的电解铝厂有备库需求，采购量阶段性增加，加剧现货供应紧张的情况。而期货盘面则有明显放大效应，叠加铝价走强拉动。短期多头情绪浓重的情况下，氧化铝期货或维持强势，但中期看，在高利润刺激下，产量终将上市，阶段性供应错配的情况也将缓解。价格持续大涨的可能性不大。操作上追涨需谨慎。 锡：★★☆（海外供应回升，国内高库存压力大，锡价游回落压力） 上周五外盘锡价再度冲高，但在美元指数大幅走强的压力下，多头信心减弱，价格回落LME三月期锡价收跌1.56%至32150美 元/吨。国内多头减持，夜盘低开低走，主力合约收低于258020元/吨。早间现货市场活跃度有一定上升，下游询价增多，有一定备库需求，持货商政策出货，冶炼厂继续挺价出货。现货贴水幅度有所收窄。短期市场受宏观政策面预期影响为主，海外挤仓余波未平，支撑锡价维持强势。但基本面实际不支持，国内消费改善有限，海外实际消费也未见大幅起色。而国内产量维持高位，印尼出口逐步恢复，海外供应错配的情况趋于缓解。国内继续累库，高库存压力下，后期价格仍有回调风险。操作上不建议追高，可逢高试空。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材震荡为主） 宏观上，4月底国内将召开政治局会议，届时将会定调接下来的国内经济，关注会议的具体内容。螺纹方面，钢厂螺纹产量环比回升，不过钢厂利润受到压缩，螺纹产量回升的空间受限，关注螺纹产量回升的节奏。需求方面，螺纹表需环比回升。从数据上看，螺纹需求峰值显现。南方地区雨水天气对工地施工造成一定影响。库存方面来看，螺纹总库存继续快速下降，主要是低产量所致。接下来螺纹产量进入复苏阶段，后续螺纹产量回升的节奏将决定价格的具体走势。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是华东钢厂产线检修。热卷产量仍旧处于高位，供应压力仍旧较大。需求方面，热卷需求小幅下降，终端需求暂未出现太大的变化。市场传言钢材出口的问题，需要持续关注。库存方面，受到高供应影响库存去化情况一般。当前热卷的矛盾处在累积过程中，关注热卷的库存去化情况。整体上看，短期成材高位震荡，关注接下来螺纹产量恢复的节奏以及热卷的需求情况。 铁矿石：★☆☆（预计节前铁矿石价格区间震荡运行） 基本面来看，供应端，本周铁矿石发运量为3010万吨，环比增加618万吨，澳巴天气影响消退，发运大幅回升，到港方面，本周到港2389万吨，环比减少140万吨，按航运周期推算5月初到港或有明显减量；需求端，本周铁水日均产量228.7万吨，环比增加2.5万吨，同比减少14.8万吨，前期高价库存消化后当前炉料成本较低，钢厂盈利率继续上升，复产趋势仍可延续，铁矿石需求持续回升；库存方面，45港库存14759万吨，环比增加200万吨，同比增加1872万吨，前期压港加速转化为港存，库存继续累积，钢厂进口矿库存9380万吨，环比增加15万吨，库销比33.6，环比减少0.3，同比增加2.1，节前补库或临近尾声。综合来看，铁矿石呈现供 需双增格局，但价格快速上涨已经对基本面改善定价，且节前补库驱动正在边际走弱，短期资金及情绪对行情影响较大，交易所已 发布限仓通知为市场降温，继续追涨风险较大，建议谨慎操作，预计节前铁矿石价格区间震荡运行。焦煤：★☆☆（煤价有望延续震荡偏强运行） 周五焦煤盘震荡偏强运行，09收盘1817.5，涨幅0.72%。现货方面，市场预期今日或将发起焦炭四轮提涨，焦化厂产能利用率继续小幅回升，焦煤需求稳中有升;供应端，国内煤矿产能利用率继续小幅上升0.2%至85.5%，同比处于偏低水平，蒙煤通关数量维持正常。基本面对焦煤现货价格有较强支撑，偏慢有望延续震荡偏强运行，注意库存回升风险。 焦炭：★☆☆（四轮提涨预期增强） 周五焦炭盘面表现较强，收盘2357.5，涨幅1.44%。基本面来看，供应端，当前日均焦炭产量106.7万吨，环比增加0.4万吨，周五三轮提涨落地，焦化厂生产积极性继续小幅攀升；需求端，当前现货需求维持高位，钢厂刚需采购需求依然强劲，叠加涨价阶段投机需求增加，焦炭整体交投氛围较好。综合来看，市场预期今日焦化厂降发起四轮提涨，仓单成本上移有助于缓解盘面上方压力，叠加焦炭库存低位继续去化，短期维持逢低做多策略。 玻璃：★☆☆（进一步关注现货价格动向) 周末沙河现货成交价格维持平稳，当前日熔及整体开工维持稳定（17.44万吨，84.21%）。上周需求上，区域间现货表现存在差异性：整体产销逐步向好，沙河地区产销受盘面情绪带动，产销逐渐火爆，期现商投机需求高涨；而后华中及华东地区出货也有所改善，华南地区受天气等因素影响产销相对偏弱。因此上周库存变动不大、小幅累库（+73.6万重箱），华北去库，除东北外其余地区库存增加幅度不大。整体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格整体低位，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。此外近日部分地区期现商拿货较多，投机性需求较高，后续或有抛盘面动向，谨慎对待。后续留意现货价格动向、企业订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（进一步关注资金面动向及现货成交情况) 上周整体现货市场维持坚挺，且价格重心有所上移。供应端来看，前期减量/短停装置逐渐恢复，使得上周产量及开工均有所提升 （73.04万吨，+1.67万吨；87.61%，+2%）。此外后续后仍有个别产线有检修计划：5月6日江苏实联（110万吨）将大修，海化 （180）5月20日检修。需求上，上周出货量环比前一周有所增加，但现价提涨后，除部分库存相对较低企业有一些补库外，高价碱成交较为零散、企业观望心理较强。因此库存上虽环比上周去库1.24万吨，但周内出货逐渐放缓，环比周一有小幅累库。总体来说，在资金面及传闻的配合下，近期盘面维持多头强势行情，且维持升水格局，建议后续持续关注资金动向及碱厂套保情况。后逐步临近检修季（今年部分企业大修较为提前），可在价格回调后，逢低布局09多单，短期追涨需谨慎，建议观望为主。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。另外每月进口预期仍存，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（短期油价仍偏强震荡） 上周油价震荡小幅走强，月差跟随单边，汽油裂解仍偏强震荡。地缘方面，上半周，伊以之间没有再进一步升级的冲突出现。但是，4月25日，以色列总理批准在拉法展开地面行动，地缘情绪再次有所升温，最新消息称，以色列已向美国保证，在美国发表观点和关切之前，他们不会进入拉法地区，地缘情绪再次降温，但仍需关注。基本面方面，俄罗斯炼厂开工恢复缓慢，尽管周度原油出口量环比有所下降，但四周均值仍创2023年6月以来的新高。美国EIA周度数据显示，商业原油库存减少636.8万桶，汽油库存减少63.4万桶，馏分油库存增加17.8万桶，汽油隐含需求842.3万桶/日，尽管库存大幅下降，但整体需求仍较为疲软，预计5月有所改善。短期油价仍偏强震荡，关注地缘进展以及实际需求情况。 动力煤：★☆☆（港口价格反弹，但市场观望情绪不减） 月末节前，叠加安监扰动，产地供给略有收紧，短期需求表现偏弱，坑口价格整体偏稳。港口煤价格反弹，市场货源趋紧，成本支撑转强，但下游需求