低空经济行业报告：基础设施和飞行器制造

河北_唐山_人均GDP.xlsx 核心观点 低空经济万亿市场规模，政策和产业端双重催化共振。2023年12月中央经济工作会议将低空经济定调为战略性新兴 产业，2023年3月两会政府工作报告提出打造低空经济等新增长引擎，中央层面持续重视低空经济发展，低空空域改革成为重要助推。地方政府因地制宜响应号召，多个省份推出低空经济发展相关政策规划，深圳、湖南、四川等地低空经济发展走在全国前列。产业端新型飞行器eVTOL产品成熟度提升，亿航EH216-S成功取证并与无锡、广州等地方政府达成合作，上海峰飞“盛世龙”完成深圳-珠海跨海跨城飞行，应用场景逐步落地。政策端和产业端共同催动下低空经济万亿市场加速落地兑现，24年或为产业元年。 基础设施建设先行，空管系统核心环节空间超400亿。低空基础设施建设是低空经济的重要组成部分，主要包括飞行 器起降点以及配套空管设施的建设，其中空管系统作为重要组成部分，由空中交通管理系统（ATM）以及外围设施通信、导航、监视（CNS）设备组成，在低空空域管理中起到核心作用。复盘美国通航产业发展，完善的基础设施建设是航空产业发展的重要条件，我国以空管系统为代表的低空经济基础设施相关领域有望先行受益，2030年前市场规模有望超400亿元。 eVTOL是低空经济重要载体，新型飞行器场景快速拓展空间广阔。eVTOL（电动垂直起降飞行器）作为新型低空飞行 器，具有安全、安静、环保、经济、智能、舒适等多重优势，是低空经济重要载体之一，《绿色航空制造业发展纲要 （2023-2035年）》中提出2025年实现电动垂直起降航空器试点运行，2035年实现以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备商业化、规模化应用。据保时捷管理咨询预测，中性假设下2030年我国eVTOL市场规模将达500亿元。技术成熟度提升下产品研发及取证周期有望缩短，多款产品有望迎来取证，商业化运营落地在即，应用场景逐步拓展打开市场空间。 无人机是低空经济主导产业，工业级无人机有望快速发展。我国无人机产业发展起步于军用无人机，进入20世纪后 逐步转入民用领域，随着5G技术、大数据、云计算和物联网技术成熟，无人机将成为低空经济拓展新场景新业态的有力工具，产业将迎来快速发展。工业级无人机占民用无人机市场61%，下游应用覆盖农林植保、遥感测绘、巡检巡查、快递物流等多场景，据前瞻产业研究院预测，2027年市场规模有望达1700亿元。 投资建议 当前低空经济相关产业处于发展早期，建议优先关注率先启动、确定性较高的基础设施建设以及产业趋势确定、长期空间较大的飞行器制造环节： 基础设施：基础设施建设先行，空管系统是低空空域管理的核心，相关配套企业有望极大受益，建议关注四川九洲、 莱斯信息、深城交； 飞行器制造：eVTOL是低空经济重要载体，技术逐步成熟产品商业化运营可期，建议关注亿航智能、万丰奥威。 风险提示 低空经济相关政策落地进度及力度不及预期、eVTOL研发及取证进度不及预期、基础设施建设配套进度不及预期。 内容目录 1.低空经济新质生产力代表，万亿市场兑现正当时5 1.1什么是低空经济：涵盖制造、运营、保障的综合经济形态5 1.2为什么当下时点关注：政策端与产业端均出现重要边际变化6 2.低空基础设施建设先行，空管系统空域管理核心9 2.1低空基础设施是低空经济发展基础，空管系统起重要作用9 2.2空管系统建设助力美国通航发展，我国低空空管系统市场预计超400亿11 3.eVTOL低空经济主力军，潜在应用场景广泛14 3.1eVTOL实现提效省时，多技术路线齐头并进14 3.2研发及取证周期有望随成熟度提升而缩短，产品有望陆续迎来取证17 3.3应用场景逐步拓展，2030年有望达500亿市场18 4.无人机是低空经济主导产业，工业级无人机迎来快速发展20 4.1无人机产业快速发展，工业级无人机市场占比高20 4.2农林植保、地理测绘、快递物流领域工业无人机需求旺盛22 5.产业链梳理及投资建议24 5.1相关标的及业务梳理24 5.2投资建议25 6.风险提示25 图表目录 图表1：低空经济覆盖领域广泛5 图表2：低空经济万亿市场规模5 图表3：低空经济包括制造、飞行、保障和综合服务5 图表4：低空经济与通用航空、无人机产业的关系5 图表5：全球视角下低空经济进入普及应用阶段6 图表6：低空经济应用场景逐步拓展6 图表7：2021年以来中央发布的相关政策6 图表8：各地区发展低空经济产业的发展规划7 图表9：亿航智能成功取得标准适航证并实现交付9 图表10：上海峰飞实现深圳-珠海航线首飞9 图表11：低空经济基础设施“四张网”9 图表12：基础设施板块在低空经济发展中率先受益9 图表13：空管系统的组成10 图表14：城市空中交通兼具地面交通和民航运输的特点10 图表15：通感一体化混合信道架构10 图表16：未来应用北斗+低轨通导一体化的无人机物流运行场景11 图表17：ADS-B工作原理及组成11 图表18：美国通航产业和无人机发展均处于全球前列11 图表19：美国低空空域管理发展历程12 图表20：美国国家空域分类12 图表21：美国通航机场满足多重飞行活动需要12 图表22：空管系统的完善和升级是美国航空运输业快速发展的基础13 图表23：民航局新规对于低空空域的管制逐步放开13 图表24：截至2030年低空经济空管系统市场预计406亿元14 图表25：eVTOL的潜在应用场景15 图表26：eVTOL具有用时短、碳排放低、运行价格较低的优势15 图表27：麦肯锡预测eVTOL运营成本有望下降至0.5-2.5美元/座英里15 图表28：eVTOL主要技术路线及对比15 图表29：eVTOL产业链条16 图表30：eVTOL单机价值量拆分（以Lilium为例）16 图表31：eVTOL四大技术难点16 图表32：eVTOL四大发展瓶颈16 图表33：eVTOL投入商业化运营所需要经历的关键时点17 图表34：民用航空器取证流程17 图表35：EH216-S以及Joby-S4研制及取证时间轴18 图表36：国内部分eVTOL发展时间轴及取证时间预测18 图表37：eVTOL有望2030年实现商业化运营19 图表38：中性假设下2030年我国eVTOL市场预计占全球市场25%19 图表39：中性假设下2030年我国持续性需求带来的eVTOL市场规模预计500亿元19 图表40：eVTOL细分应用场景测算20 图表41：2024年我国民用无人机市场规模将达1765亿元21 图表42：无人机产业链结构图21 图表43：工业级无人机是我国民用无人机市场主要组成部分22 图表44：2027年我国工业无人机市场规模有望达1700亿元22 图表45：在中国工业级无人机市场结构占比22 图表46：大疆T20植保无人机23 图表47：中国植保无人机2027年市场预计400亿元23 图表48：测绘无人机应用场景23 图表49：中国测绘无人机2027年市场预计642亿元23 图表50：巡检无人机应用场景23 图表51：中国巡检无人机2027年市场预计达452亿元23 图表52：京东在陕西丹凤机场进行有人机和无人机协同运输验证24 图表53：低空经济相关上市标的及产业链位置24 1.低空经济新质生产力代表，万亿市场兑现正当时 1.1什么是低空经济：涵盖制造、运营、保障的综合经济形态 低空经济是新质生产力代表，是万亿级别市场。一般来讲，“低空”是指“垂直范围原则为真高1000米以下，可根据不同地区特点和实际需要，具体划设高度范围”的空域，随 着低空应用的深入发展，管理部门和业内普遍将高度上升至3000米。“低空经济”是指以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，具有辐射面广、产业链条长、成长性和带动性强等特点，在拉动有效投资、创造消费需求、提升创新能级方面具有广阔空间。据前瞻产业研究院，2035年低空经济的产业规模预期达6万亿元，市场空间广阔。 图表1：低空经济覆盖领域广泛图表2：低空经济万亿市场规模 来源：前瞻产业研究院，国金证券研究所来源：前瞻产业研究院，国金证券研究所 低空经济涵盖制造、飞行、保障及综合服务四大领域，与通用航空形成包含关系。从产业构成来看，低空经济主要包括低空基础设施、低空飞行器制造、低空运营服务和低空飞行保障等产业。低空基础设施主要为低空飞行活动提供基本保障，包含通用机场、起降平台、监管设施等多个方面，低空飞行器制造主要是为低空飞行活动提供航空器产品，包含整机制造及材料零部件等，低空运营服务对整个低空经济发展起着牵引和带动作用；低空飞行保障包括地面保障服务、空中保障服务、检验检测服务等。从飞行器制造交付来看，eVTOL、直升机、小型飞机和各式各样的无人机是低空经济重要载体。 图表3：低空经济包括制造、飞行、保障和综合服务图表4：低空经济与通用航空、无人机产业的关系 来源：前瞻产业研究院，国金证券研究所来源：中国低空经济发展(2022-2023)，国金证券研究所 低空经济进入蓬勃发展阶段，应用场景逐步拓展。随着低空飞行器制造技术的逐步成熟以及相关法律法规的逐步健全，从全球角度看，低空经济已经从早期应用探索以及规范化发展阶段，进入普及应用阶段。我国低空经济发展目前面临多重挑战，存在以通用航空为代表的低空经济主体基础薄弱、顶层设计不足和军地协同机制不够完善、低空经济政策保障较为薄弱、核心技术国产化率较低的问题，随着我国政策的逐步完善和技术的快速突破，各个短板有望快速补齐，低空经济也将迎来蓬勃发展。 图表5：全球视角下低空经济进入普及应用阶段 来源：前瞻产业研究院，国金证券研究所 图表6：低空经济应用场景逐步拓展 来源：前瞻产业研究院，国金证券研究所 1.2为什么当下时点关注：政策端与产业端均出现重要边际变化 低空经济纳入国家规划，中央政策频出。2021年2月低空经济概念首次被写入国家规划，2023年中央经济工作会议指出要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展，打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，配套的规范性政策也陆续出台。今年全国两会，低空经济首次出现在政府工作报告中，彰显中央发展低空经济的决心。 时间发布主体文件/会议名称相关描述 图表7：2021年以来中央发布的相关政策 2021/2/25中共中央国务院 "低空经济"概念首次写入国家规划,标志着低空经济成为"十四五"时期需要认真国家综合立体交通网规划谋划的新兴经济形态:推进交通与装备制造等相关产业融合发展加强交通运输与纲要现代农业、生产制造、商贸金融等跨行业合作,发展交通运输平台经济、枢纽经 济、通道经济、低空经济 明确促进旅游装备技术提升,重点推进夜间旅游装备、低空旅游装备等自主创新及高端制造;完善邮轮游艇旅游、低空旅游等发展政策;选择一批符合条件的旅 2021/12/22国务院"十四五"旅游业发展规划 游景区、城镇开展多种形式的低空旅游，推进通用航空与旅游融合发展，加强邮轮游艇、低空飞行器等旅游装备研发应用和产业化发展 2022/1/7民航局 "十四五"民用航空发展规在京津冀、长三角、粤港澳大湾区和成渝等重点城市群引导建设大型综合性通用 划机场,疏解非枢纽功能，因地制宜引导草地、水上、土质等简易机场建设,支持 时间发布主体文件/会议名称相关描述 2022/1/24发改委 关于深圳建设中国特色社会主义先行示范区放宽市 引导无人驾驶航空试验基地(试验区)建设,满足多场景、多主体、多层次发展需 要支持高高原应急救援航空基地建设深化粤港澳大湾区低空空域管理试点,加强粤港澳三地低空飞行管理协同,完善低空飞行服务保障体系,积极发展跨境直升机飞行、短途运输、公益服务、航空 场准入若干特别措施的消费等多种类型通用航空服务和通用航空投资、租赁、保险等业务,建设具备较 2022/2/16民航局交通运输部，科 2022/3/25