动力煤周报：港口库存累积，下游需求尚未提升

期货研究报告|动力煤周报2024-04-28 港口库存累积，下游需求尚未提升 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 动力煤品种：产地供应小幅收紧，部分煤矿库存持续下降。受港口市场先抑后扬影响，市场观望情绪开始改善，价格稳中有升。中长期看，需关注供应端扰动，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 核心观点 ■市场分析 期货与现货价格：产地指数：截至4月26日，榆林5800大卡指数683.0元/吨，周环 比下跌7元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数613.0元/吨，周环比上涨8.0元/吨；大同5500 大卡指数675.0元/吨；周环比持平。 港口方面：截至到4月26日，北方港港口总库存2159.2万吨，较上周同期增加64万吨，港口库存持续累积。 海运费：截止到4月26日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于647.53点，下跌10.13个 点。截止到4月26日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1721.00点，跌幅为1.26%。 整体来看：产地方面，坑口地区煤价整体较为稳定，月底煤矿产量基本完成，少数煤矿停产减产，供应小幅收紧。港口方面，本周港口煤价小幅阴跌，港口市场先弱后强，贸易商报价坚挺，低价不愿意�货，下游需求以刚需为主，市场成交一般。进口方面，近 期进口煤价格倒挂情况有所好转。外矿报价略有下调，进口煤相比国内煤价格暂时仍不具有明显优势，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少，但市场情绪有所好转。 需求与逻辑：产地供应小幅收紧，部分煤矿库存持续下降。受港口市场先抑后扬影响，市场观望情绪开始改善，价格稳中有升。中长期看，需关注供应端扰动，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 风险 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 鄂尔多斯坑口价Q5500（马泰壕矿）大同坑口价Q5500 乌鲁木齐坑口Q5500 秦皇岛港平仓价Q5000（山西产）秦皇岛港平仓价Q5000（内蒙古产） 1900秦皇岛港平仓价Q5500（山西产） 1200 1000 800 600 400 鄂尔多斯坑口价Q5000（满世罐子沟矿）朔州坑口价Q5000 1700 1500 1300 1100 900 700 500 秦皇岛港平仓价Q5500（内蒙古产） 2022/012022/072023/012023/072024/012022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:动力煤国际现货价丨单位：美元/吨图4:港口与产地价差丨单位：元/吨 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 500理查德RB动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价 400 300 200 100 1200 800 400 0 动力煤内外价差秦皇岛—内蒙古价差 秦皇岛—陕西价差秦皇岛—山西价差 0 2020/012021/01 2022/012023/012024/01 (400) 2022/01 2022/072023/012023/072024/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:高低卡与内外价差丨单位：元/吨图6:环渤海煤炭库存丨单位：万吨 400 150 (100) (350) (600) 动力煤内外价差动力煤高低卡价差 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 20202021202220232024 2022-012022-072023-012023-072024-01121416181101121141161181201221241 图7:广州港煤矿库存丨单位：万吨图8:长江口煤矿库存丨单位：万吨 350 300 250 200 150 100 20202021202220232024 121416181101121141161181201221241 780 680 580 480 380 280 180 80 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:55港煤炭库存丨单位：万吨图10:环渤海港煤炭调入量丨单位：万吨 7700 7200 6700 6200 5700 5200 4700 4200 3700 20202021202220232024 1591317212529333741454953 240 220 200 180 160 140 120 100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:环渤海港煤炭调出量丨单位：万吨图12:环渤海港锚地船舶量丨单位：万吨 220 200 180 160 140 120 100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 250 200 150 100 50 0 20202021202220232024 1591317212529333741454953 图13:环渤海港预到船舶量丨单位：万吨图14:大秦线日度发运量（周均）丨单位：万吨 20202021202220232024 70 140 20202021202220232024 60130 50120 40 30 20 10 1591317212529333741454953 110 100 90 80 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:煤炭汽运运价丨单位：元/吨图16:运输指数丨单位：% 400 350 300 250 200 东胜至曹妃甸区汽车运价孝义至董家口汽车运价 3150 2650 2150 1650 1150 650 波罗的海干散货指数(BDI)煤炭运价综合指数 150 2022-012022-072023-012023-072024-01 150 2022-012022-072023-012023-072024-01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com