中国3月工企利润同比负增，美国3月核心PCE超预期

日度报告——综合晨报 中国3月工企利润同比负增，美国3月核心PCE超预期 报告日期：2024-04-29 外汇期货 日元兑美元一度跌破158，连刷34年来新低 美联储利率会议召开前，市场波动剧烈，日元的贬值有可能引发干预政策，对于通胀的担忧也会持续上升。 股指期货 一季度规上工企利润增速4.3% 3月工企利润当月同比-3.5%，结束了去年四季度以来的同比正增长态势。结构上主因“量”的因素有所消退，本质上内需不 综足引起的工业产出下滑依旧是难以解决的问题。 合国债期货 晨成都市住房交易不再审核购房资格 报28日数据显示，各期限国债利率水平仍大幅上行，市场悲观情绪仍在蔓延。若债市持续调整，需关注赎回风险。暂建议以偏空思路对待。 农产品 BAGE：阿根廷大豆周度收割进度报告 棕榈油产区产量数据趋于乐观，产区报价继续下行，国内买船继续增加。 有色金属 广西地区成交3000吨氧化铝现货 山西河南两地矿山开工率仍处低位，氧化铝后期供应端恐存缺口。 航运指数 红海又一货轮被袭击 当前欧线市场情绪过热，建议投资者观望为主，谨慎操作。 安紫薇资深分析师（能源与碳中和） 从业资格号：F3020291投资咨询号：Z0013475 Tel：63325888-1593 Email：ziwei.an@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆油/棕榈油）7 2.3、农产品（白糖）7 2.4、农产品（棉花）8 2.5、农产品（玉米淀粉）9 2.6、农产品（玉米）10 2.7、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）10 2.8、农产品（生猪）10 2.9、农产品（豆粕）11 2.10、有色金属（铜）11 2.11、有色金属（碳酸锂）12 2.12、有色金属（工业硅）13 2.13、有色金属（镍）13 2.14、有色金属（锌）14 2.15、有色金属（氧化铝）14 2.16、有色金属（铝）15 2.17、能源化工（碳排放）15 2.18、能源化工（原油）16 2.19、能源化工（PX）16 2.20、能源化工（PTA）16 2.21、能源化工（苯乙烯）17 2.22、能源化工（纸浆）17 2.23、能源化工（PVC）18 2.24、能源化工（纯碱）18 2.25、能源化工（浮法玻璃）18 2.26、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） “美联储传声筒”会前释放信号：超低利率的日子结束(来源：Bloomberg) “美联储传声筒”NickTimiraos最新撰文称，在关于美联储是否降息以及何时降息的争论中，另一场重要的争论正在展开：长期来看，利率将何去何从？问题的关键在于中性利率：即能够使储蓄供求平衡、同时保证经济增长和通胀稳定的利率。在过去的40年里，尤其是 在2008年金融危机之后，经济学家和美联储政策制定者不断下调他们对中性利率的估计。这种观点在债券收益率、抵押贷款利率、股票价格和无数其他资产中根深蒂固。但现在，一些人看到了中性利率上涨的理由，这有可能改变一系列资产价格。 哈马斯官员：不会与以色列达成不包含加沙停战的协议(来源：Bloomberg) 对于以色列近日提出的最新停火方案，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高级官员萨米·祖赫里当地时间4月28日称，除非以军停止在加沙地带的战争，否则哈马斯不会接受任何与以色列的协议。萨米·祖赫里在一份声明中补充说，哈马斯正在研究以色列的停火提案，现在就做出决定还为时过早。 日元兑美元一度跌破158，连刷34年来新低(来源：Bloomberg) 在日本央行表示将维持宽松货币政策后，日元兑美元汇率跌至34年新低，这加剧了市场对日本当局或将很快出手以阻挡日元跌势的猜测。当日，日元兑美元汇率下跌了1.8%，触及 158.33美元的盘中低点，在纽约尾盘交易中跌势加剧。当日早些时候，日元便开始下跌，此前日本央行在政策会议上称将维持关键利率不变，行长植田和男在新闻发布会上也几乎未发表支持日元的言论。 点评：我们看到在美联储利率会议召开前，市场波动剧烈，日元的贬值有可能引发干预政策，对于通胀的担忧也会持续上升。日元跌破了158的水平，日本央行最新的利率会议没有明显的要干预日元的信号，同时货币政策也没有鹰派的预期，这导致日元持续下跌，我们认为日本当局干预日元的动机可能会随着日元的不受控贬值强化。同时美联储通讯社记着发文表示中性利率上升，暗示美联储降息速度减缓，短期美元继续高位震荡。 投资建议：美元短期高位震荡。 1.2、股指期货（美股） 美国共和银行倒闭(来源：iFind) 当地时间4月26日，美国联邦存款保险公司突然宣布，宾夕法尼亚州监管机构关闭了总部位于费城的美国共和银行(RepublicFirstBank)，并同意将其出售给富尔顿银行。由此，美国共和银行成为美国在2024年�一家倒闭的银行。根据美国共和银行最新的财务报告，截至 2024年1月31日，这家银行的资产规模为60亿美元，折合人民币约为434亿元；同时， 其存款总规模为40亿美元，相当于人民币290亿元。美国联邦存款保险公司在声明中称，宾夕法尼亚州监管机构指定美国联邦存款保险公司为接管人。为保护存款人，美国联邦存款保险公司与富尔顿银行达成协议，后者将承担美国共和银行的大部分存款。 美国3月核心PCE同比增速超预期(来源：iFind) 美国3月核心PCE物价指数环比增长0.3%，预期0.30%；3月核心PCE物价指数同比增长2.8%，预期2.7%。 点评：三大股指再次反弹，其中纳斯达克100涨幅达到1.65%，标普500涨幅也超过1%，周四盘后公布了谷歌和微软的财报，其中AI相关的云服务盈利增速远超预期，带动谷歌上涨10%，英伟达上涨6%，推动整体股指上涨。但是，在周五也公布了3月PCE数据，其中环比增速符合预期，同比增速小幅高于预期，十年期美债收益率保持4.6%以上的水平高位震荡，市场预计9月降息的概率已不足50%。通胀压力持续存在，降息预期再度修正，科技公司盈利强劲但缺乏新的叙事，美股预计仍将承压，下周主要关注美联储利率会议和非农数据。 投资建议：通胀压力持续存在，降息预期不断修正的情况下，AI缺乏新的叙事，预计近期美股继续承压 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 成都市从4月29日起取消限购(来源：wind) 4月28日，成都市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于进一步优化房地产 市场平稳健康发展政策措施的通知》（以下简称《通知》），从4月29日起，成都市商品住房项目不再实施公证摇号选房，由企业自主销售。 商务部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》(来源：wind) 商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。自《细则》印发之日 至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元； 对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。 中国外交部长与美国国务卿布林肯会谈达成五点共识(来源：wind) 中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京同美国国务卿布林肯举行会谈，双方在全面交换意见基础上形成五点共识。双方同意继续按照两国元首指引，努力稳定并发展中美关系；双方同意保持高层交往和各层级接触；双方宣布将举行中美人工智能政府间对话首次会议；双方将采取措施扩大两国人文交流；双方就国际地区热点问题保持协商，双方特使加强沟通。 一季度规上工企利润增速4.3%(来源：wind) 国家统计局发布数据显示，一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元，同比增长4.3%，这是规上工业企业利润连续三个季度增长。分行业领域看，高技术制造业利润增速比规上工业平均水平高出24.8个百分点，装备制造业发挥利润增长“压舱石”作用，消费品制造业利润保持较快增长。国家统计局表示，下阶段，要落实好大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施，加快建设现代化产业体系，着力扩大国内需求，持续提振各类经营主体信心，加力巩固工业经济恢复基础，推动工业经济持续回升向好。 点评：从国家统计局公布的工企利润增速看，3月当月同比-3.5%，结束了去年四季度以来的同比正增长态势。结构上主因“量”的因素有所消退，本质上内需不足引起的工业产出下滑依旧是难以解决的问题。对于A股资产而言，上攻空间与动能面临修正压力，但考虑到专项债发力仍在路上，因此仍建议以偏多的思路对待。 投资建议：面对多空交织的市场，我们建议均衡配置，以多头思路应对当前缩量格局。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月28日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日无逆回购到期，单日净投放20亿元。 成都市住房交易不再审核购房资格(来源：成都市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室) 4月28日，据成都发布消息，为适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式，更好满足群众多元化住房需求，4月29日起，成都市商品住房项目不再实施公证摇号选房，由企业自主销售，全市范围内住房交易不再审核购房资格。 点评：28日数据显示，各期限国债利率水平仍大幅上行，市场悲观情绪仍在蔓延。若债市持续调整，需关注赎回风险。理财产品的投资者风险偏好较低，负债端相对不稳定，若债市持续调整，投资者可能会赎回产品，加剧债市调整的烈度。中长期来看，基本面逻辑并未发生明显变化，债市仍然偏多。若无风险事件出现，可待市场情绪稳定、利率水平合适时逐渐买入。 投资建议：暂建议以偏空思路对待 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 黄金投机净多仓微增(来源：wind) 截至4月23日当周，COMEX黄金投机者净多头仓位增加3,296手头寸至176,157手。美国3月核心PCE同比2.8%(来源：wind) 美国3月个人消费支出（PCE）的年率为2.7%，此前1月、2月分别为2.4%、2.5%，高于预期的2.6%。剔除食品和能源的核心PCE物价指数年率为2.8%，高于预期2.7%，连续两个月保持不变。3月核心PCE的月率为0.3%，预期和前值均为0.3%。 点评：金价震荡收涨，美国3月核心PCE数据同比持平在2.8%略高于预期，但也没有明显加剧，缓解了市场对美联储继续加息的担忧。3月通胀压力主要由服务成本和能源价格上涨推动，商品价格微涨，居民支出增速0.8%高于预期，但储蓄率下降至3.2%，说明居民在高通胀高利率环境中动用储蓄。4月消费者信心指数终值进一步下修，一年期的通胀预期回升，即将到来的美联储利率会议预计很难给出非常鸽派的信号，注意市场波动增加。 投资建议：黄金步入盘整阶段，国内五一假期将至，建议轻仓过节。 2.2、农产品（豆油/