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美股互联网传媒行业跟踪报告(六):8个季度以来首次财报后大涨,Snap迎来怎样的业绩拐点?

文化传媒2024-04-28付天姿、赵越光大证券朝***
美股互联网传媒行业跟踪报告(六):8个季度以来首次财报后大涨,Snap迎来怎样的业绩拐点?

事件:美国东部时间4月25日盘后,Snap发布24Q1业绩公告。自22Q2财报以来,连续7个季度snap股价在发布财报次日下跌,此次美股盘后股价大涨,一度涨超30%。截至北京时间4月26日11:30,Snap盘后股价+24.95%。 GlobalDAU超预期,Snap Star计划、聚光灯内容和新功能助力流量增长。 24Q1 Snap每日活跃用户4.22亿(yoy+10%,vs彭博一致预期4.20亿)。 其中,北美地区DAU达1.00亿(yoy-1%,持平彭博一致预期);欧洲DAU 0.96亿(yoy+4%,略低于彭博一致预期的0.97亿);世界其他地区DAU 2.26亿(yoy+19%,高于彭博一致预期的2.23亿)。主要系:1)Snap Star计划提升用户吸引度,促进内容流量增长。24Q1公司启用1,500余位Snap Stars,推动全球Snap Stars相关内容浏览时长实现季度增长,其中北美地区Snap Stars浏览时长同比增长超55%。2)短视频平台聚光灯(Spotlight)内容浏览时长超额增长,助力提升用户参与度。24Q1公司用户在聚光灯内容的观看时长同比增长超125%。3)新创作功能持续上线,有望促活社区生态。 24Q1公司上线新创意模板、AR内容创作等功能,提升用户创作积极性。 AR内容布局继续优化,功能升级有望增强用户粘性。1)上线照片及视频叠加赞助商AR滤镜功能,有望扩大广告商覆盖范围。2)持续布局生成式人工智能模型等技术,24Q1 ML和AI内容数量同比增长超过50%。3)推动以社交关系为导向的AR工具。增加包括展示好友AR内容、问答内容等功能,通过鼓励用户互动和分享,提升用户活跃度。4)优化ARCarousel排名模型。 用户看到的新AR内容数量相较于上线初期增加50%+。5)Lens Studio新升级,提升用户创作体验。上线AI助手、压缩工具和动画曲线编辑器等工具。 调整后净利润、营业收入均超预期,超市场预期实现盈利。24Q1 Snap实现营收11.95亿美元(yoy+21%,vs彭博一致预期11.17亿美元)。主要系: 1)持续迭代的广告工具提升广告主使用体验和效果。24Q1Snap推出全新升级版本CAPI解决方案,与Snowflake合作,使得广告主可以轻松使用CAPI。 CAPI是一款以隐私保护为基础,构建于广告主端口和Snap端口之间的数据传输集成工具,CAPI的集成数据量在24Q1同比增长接近300%。24Q1 Snap推出两个新的品牌安全解决方案,7-0像素购买优化模型(7-0 Pixel Purchase optimization model)持续推进,使得与购买相关的转化率同比增长超75%。 平台上的中小型广告主数量同比增长85%。2)订阅收入增长驱动收入多样化。 Snapchat+的付费订阅用户数突破900万,同比增长超2倍。24Q1 Snap调整后净利润0.49亿美元(yoy+146%,vs彭博一致预期-0.76亿美元),部分因研发费用&销售费用的优化,以及调整项中调整了重组费用0.7亿美元。 24Q2业绩指引再超预期:公司指引24Q2预计DAU4.31亿(yoy+8.6%,高于彭博一致预期的4.29亿),24Q2营收预期为12.25亿美元~12.55亿美元(yoy+15%~18%,高于彭博一致预期的12.13亿美元),24Q2调整后EBITDA预计为1500万美元~4500万美元(高于彭博一致预期的1056万美元)。 投资建议:24Q1 Snap公司收入、用户数、利润等多运营指标均超市场预期,社区建设、广告主体验升级、降本增效达成一定效果。24年公司有望加码短视频、AR布局,持续推出面向创作者和广告主的AI、AR内容及营销工具,全球化收入、订阅收入等方面有望逐步改善公司业绩表现,建议持续关注。 风险提示:AR功能及产品迭代不及预期;社交网络竞争加剧风险;商业化进展不及预期风险;国内外政策风险。 表1:22Q1-24Q1 Snap发布财报后次日涨跌幅 图1:Snap相机AR功能示意 图2:Snap AR购物功能示意 图3:22Q4-24Q1 Snap DAU与同比增速(单位:百万人) 图4:22Q4-24Q1 Snap ARPU与同比增速(单位:美元) 图5:22Q4-24Q1 Snap净利润(亏损)、调整后EBITDA与利润(亏损)率(单位:百万美元)