金融工程定期报告：旗手先行，寻找快马
2024年04月28日 旗手先行，寻找快马 前两期我们连续提出市场仍然处于多头状态，而且价值与成长之间的分化将逐步收敛，目前来看，市场已有相应的迹象，符合预期。 本期观点：旗手先行，寻找快马 近期我们的全天候模型一直显示，市场处于多头状态，而且模型当下的综合因子已经超过2，也就是再次进入多头力量明显占优的状态。很多人关心市场是否已经进入牛市格局，以及关心反弹能走多远的问题，这个问题是很难事先给出逻辑严谨的答案的。但如果从交易应对和概率判断的角度来看，除了部分指数板块外，大部分指数是一直处于底部区域的，而3月下旬以来的调整也是相对较为充分的，所以未来一个月内大概率是有望出现一波值得参与的反弹的。 周五券商板块大涨，历来券商有反弹旗手的称号，也确实曾经在大级别的牛市行情中充当过旗手的角色。而在非大级别的上涨趋势中，券商行情的持续性相对较差，但即使这样，考虑到券商当前自身处于底部区域，市场也整体不算是高位，所以券商近期的启动有望带来的是市场整体风险偏好的提升，不至于引发市场负向反馈。也就是说，不管旗手能走多远，既然旗手已动，方向或已明，后续需要的是寻找快马，不负难得的反弹时光。 在行业板块上，近期四轮驱动模型中终于顺应市场环境及结构的变化，发出了几个赚钱效应异动类型的信号。具体而言，近期建议关注通信、机械设备、医药生物、传媒和计算机等板块的机会。 风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 金融工程定期报告 证券研究报告 杨勇分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 相关报告行业分歧度或已接近春节前 2024-04-21 政策指向明确，但风格偏离 2024-04-14 有望逐步收敛反弹徘徊但有韧性，价值红 2024-04-07 利仍优先调整或已结束，后续轮动上 2024-03-31 行B浪回踩，风险或有限 2024-03-24 yangyong1@essence.com.cn 内容目录 1.本期市场判断：旗手先行，寻找快马3 2.市场判断相关逻辑4 图表目录 图1.上证综指-周期分析-2024.4.284 图2.上证综指-缠论分析-2024.4.284 图3.全天候择时模型-2024.4.284 图4.四轮驱动行业轮动模型-2024.4.285 前两期我们连续提出市场仍然处于多头状态，而且价值与成长之间的分化将逐步收敛，目前来看，市场已有相应的迹象，符合预期。 1.本期市场判断：旗手先行，寻找快马 近期我们的全天候模型一直显示，市场处于多头状态，而且模型当下的综合因子已经超过2，也就是再次进入多头力量明显占优的状态。很多人关心市场是否已经进入牛市格局，以及关心反弹能走多远的问题，这个问题是很难事先给出逻辑严谨的答案的。但如果从交易应对和概率判断的角度来看，除了部分指数板块外，大部分指数是一直处于底部区域的，而3月下旬以来的调整也是相对较为充分的，所以未来一个月内大概率是有望出现一波值得参与的反弹的。 周五券商板块大涨，历来券商有反弹旗手的称号，也确实曾经在大级别的牛市行情中充当过旗手的角色。而在非大级别的上涨趋势中，券商行情的持续性相对较差，但即使这样，考虑到券商当前自身处于底部区域，市场也整体不算是高位，所以券商近期的启动有望带来的是市场整体风险偏好的提升，不至于引发市场负向反馈。也就是说，不管旗手能走多远，既然旗手已动，方向或已明，后续需要的是寻找快马，不负难得的反弹时光。 在行业板块上，近期四轮驱动模型中终于顺应市场环境及结构的变化，发出了几个赚钱效应异动类型的信号。具体而言，近期建议关注通信、机械设备、医药生物、传媒和计算机等板块的机会。 2.市场判断相关逻辑 图1.上证综指-周期分析-2024.4.28 资料来源：国投证券研究中心整理,WIND 图2.上证综指-缠论分析-2024.4.28 资料来源：国投证券研究中心整理,WIND 图3.全天候择时模型-2024.4.28 资料来源：国投证券研究中心整理,WIND 图4.四轮驱动行业轮动模型-2024.4.28 资料来源：国投证券研究中心整理,WIND 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 金融工程定期报告 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券研究中心 深圳市 地址：深圳市福田区福田街道福华一路119号安信金融大厦33楼邮编：518026 上海市 地址：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编：200080 北京市 地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034
