资产处置有成效，新能源规模快速扩张

公司年度业绩报告概览

主要财务指标

• 2023财年（FY）总收入：6,094亿人民币，同比增长6%。
• 归母净利：130亿人民币，同比增长14%。
• 扣非归母净利：117亿人民币，同比增长13%。
• 第四季度（Q4）：
  • 收入：1,880亿人民币，同比增长7%。
  • 归母净利：35亿人民币，同比增长24%。
  • 扣非归母净利：25亿人民币，同比下降27%。

业务板块分析

• 工程承包：收入5,506亿人民币，同比增长9%。
• 电力投资运营：收入240亿人民币，同比增长1%。
• 其他业务：收入315亿人民币，同比下降24%。
• 新能源业务：贡献主要增量，收入95亿人民币，同比增长10%。

财务表现

• 毛利率：整体13.2%，同比增长1.0个百分点；第四季度15.3%，同比增长1.9个百分点。
• 费用率：8.8%，同比增长0.7个百分点。
• 电力投资运营毛利率：44.4%，同比增长4.3个百分点。
• 工程承包毛利率：10.8%，同比增长1.0个百分点。
• 财务费用率：1.7%，同比增长0.4个百分点。

绿色砂石业务

• 销量：9000万吨。
• 收入：46.3亿人民币。
• 单价：51元/吨。

非流动资产处置

• 第四季度非流动资产处置收益增加，对利润有所贡献。

订单情况

• 在手订单总额：18,474亿人民币，相当于同期收入的3.0倍。

未来展望与评级

• 收入预测：预计2024-2026年分别增长12%、11%、13%。
• 净利润预测：预计2024-2026年分别增长10%、13%、15%。
• 每股收益（EPS）：预计2024-2026年分别为0.83元、0.94元、1.08元。
• 复合年增长率（CAGR）：12.6%。
• 估值与评级：维持24年目标PE 10倍，对应目标价8.32元，评级为“买入”。

风险提示

• 战略执行风险。
• 电力及基建投资低于预期。
• 减值风险。
• 新能源业务拓展不及预期。