国债期货早报：节后买气较好，期债或偏强震荡
国债期货早报 11 节后买气较好，期债或偏强震荡 2016年10月10日 星期一 一 投资要点 上周五国债期货早盘高开后小幅偏强震荡。现券方面，5年期和10年期收益率微幅下行，IRS有所下行。现券方面，上周六和周日交易日，5年期和10年期收益率小幅下行，IRS有所下行，节后现券市场买气较好。操作上，长期投资者可在调整时轻仓逢低做多，短期投资者多T空TF，仅供参考。 研究发展部 尚芳 021-58367617 shangfang@xzfutures.com 行情综述 【周五10年期国债期货主力合约T1612收盘涨0.02%报101.195元】 周五10年期国债期货主力合约T1612收盘报101.195元，涨0.025元或0.02%，成交7105手。此外，国债期货T1703合约报100.820元，涨0.02元或0.02%，成交101手。国债期货T1706合约报100.490元，涨0.00元或0.00%，成交65手。5年期国债期货主力合约TF1612收报101.615元，涨0.01元或0.01%，成交3063手。国债期货TF1703合约报101.335元，涨0.015元或0.01%，成交163手。国债期货TF1706合约报101.02元，涨0.005元或0.00%，成交61手。 【长假前夕债市现券收益率略降，买气不弱节后仍可期】 周五银行间债市也提前进入半休假模式，不过现券在零散成交中来自基金等机构的买气仍偏强，收益率略有回落，国债期货则波幅甚微。交易员指出，长假前一般买卖意愿均较淡，但周五买盘犹在，可能是因为长假过后两个换休工作日不少非银机构仍未上班，担忧节后现券走强而错过行情，这也说明市场对后市依旧相对看多。展望后市，银行交易员表示，因长假后一周即有较大规模的逆回购和MLF到期，届时流动性仍有赖央行维护，跨季后10月资金面仍有不确定性。另外考虑到海外货币政策宽松正在转向、资本流出压力不减，对10月流动性还需谨慎。 【上周日货币市场利率全线下跌】 上周日，货币市场利率全线下跌。银行间同业拆借1天期品种报2.1733%，跌2.78个基点；7天期报2.4000%，跌7.76个基点；14天期报2.5911%，跌1.48个基点；1个月期报2.9000%，跌6.13个基点。 5年期国债期货行情 10年期国债期货行情 银行间国债收益率水平 品种TF1612TF1703TF1706开盘价101.625101.345101.040收盘价101.615101.335101.020最高价101.660101.360101.050最低价101.595101.315101.010结算价101.624101.334101.029涨跌0.0100.0150.005涨跌幅（%）0.010.010.00成交量3,06316361持仓量21,0334,3961,052仓差-243040品种T1612T1703T1706开盘价101.190100.800100.505收盘价101.195100.820100.490最高价101.250100.865100.530最低价101.150100.785100.470结算价0.0000.0000.000涨跌0.0250.0200.000涨跌幅（%）0.020.020.00成交量7,10510165持仓量37,7226,8881,564仓差-379223 债市要闻 【财新：财政部考虑推出国债做市商随买随卖制度】 据国债市场人士透露，财政部正在考虑推出国债做市商支持机制，即随买随卖制度，意在活跃国债市场，完善收益率曲线。这一制度事实上已讨论很长一段时间，前几周的一个承销商会议上再次提及，感觉方案应该已经比较成熟。 所谓随买随卖制度，是指国债做市商可以随时将手上多余的券卖给财政部，或者当缺券源时随时从财政部买国债。 一位国债市场人士坦言，做市商一般具有活跃市场交易的作用，但目前国内市场上国债做市商的做市意愿其实并不强。一般情况下，做市商通过买卖差价获得盈利，但国内国债市场流动性不佳的情况下，很多时候做市商难以及时拿券或卖券，进而出现头寸风险，不赚钱并且需要承担很大的风险。 对于如何提高国债市场流动性，上述证券公司固定收益研究部负责人表示，除了随买随卖制度，更重要的还需要推动中国金融期货交易所将国债期货市场做得更好，比如推出中短期国债期货。此外，目前商业银行无法进入国债期货市场进行交易也是一大问题。 目前国内银行间债券市场包括25家做市商及45家尝试做市商，做市商有中国银行、中国工商银行等多家重点商业银行，以及中信证券、国泰君安证券等少数大型券商机构；尝试做市商则包括邮储银行、浙商银行、宁波银行等部分城商行，以及外资银行及多家券商机构。 可交割券及CTD概况 表1：TF1612活跃可交割券（5年期） 数据来源：WIND，兴证期货 表2：T1612活跃可交割券（10年期） 数据来源：WIND，兴证期货 法律声明 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 序号代码到期收益率剩余期限转换因子IRR成交量（亿）1160007.IB2.54284.53970.98311.3477102160015.IB2.53004.7890.98510.56945.13140013.IB2.53024.75891.04291.07922.24140024.IB2.55905.06581.0310.886115060019.IB2.77665.12881.01225.71680.3序号代码到期收益率剩余期限转换因子IRR成交量（亿）1160017.IB2.72719.84930.9783-2.713722.92160010.IB2.75059.60.9918-1.434822.73160014.IB2.76896.71230.9971.971222.64160020.IB2.74006.92330.98490.83526.75160004.IB2.78009.33420.9881-0.00292.3
