2024年一季报点评：基础业务核心利润同增17.8%，销气量呈复苏态势

公司2024年一季度业绩报告显示，公司实现营业收入342.09亿元，同比下降0.41%；归母净利润为10.81亿元，同比下降25.8%；扣除非经常性损益后的归母净利润为9亿元，同比增长7.47%。加权平均ROE同比下降3.46个百分点至4.47%。

核心利润方面，公司2024年一季度实现10.82亿元，同比下降12.8%。这一下滑主要由于去年同期港股子公司新奥能源的批发气业务进行了国际转售，产生了3.3亿元的归母净利润。今年一季度，国际价差回落后，批发气利润降至0.08亿元。然而，基础业务的核心利润，即剔除上述特殊因素的影响，实现了10.74亿元，同比增长17.8%。此外，一季度公司总气量达到100.04亿方，增长5.5%，其中平台交易气增长33.6%，零售气增长2.7%，批发气微增1.9%。

公司通过形成上游气源、中游储运和下游客户的一体化布局来应对行业需求的增长。在气源端，公司拥有国内和国际双资源池，并与中石油签署了长达十年的国内长协，同时与国际资源商签订了长期协议以支持直销气业务的发展。在储运端，公司增加了运输和储存资源的布局，包括拥有国际运输能力的船只和计划于2025年9月投入运营的舟山三期项目，这将显著提升接收站的实际处理能力至每年超过1000万吨。在客户端，公司持续推进顺价机制，零售气价差在2023年增加了0.02元/方，随着顺价政策的逐步实施，价差有望进一步修复。

公司预计未来将持续推进顺价政策，零售气价差将进一步修复，直销气气量也将持续增长。公司宣布将进行股利分配和特别派息，2023-2025年的分红分别不低于0.91、1.03和1.14元每股，对应2024年的股息率为5.8%（以2024/4/26的估值日计算）。基于此，公司维持了2024-2026年的盈利预测，分别为60.43、73.00和82.70亿元，对应的EPS为1.95、2.36和2.67元，对应的市盈率分别为9.1、7.5和6.6倍。综合考虑，公司被维持“买入”评级。

潜在的风险包括经济复苏低于预期、安全经营风险以及汇率波动。