建信期货钢材周报

报告类型钢材周报 黑色品种研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 黑色品种策略推荐 单边逻辑依据： RB2410、HC2410 震荡偏强逻辑： 4 月初以来，在粗钢产量调控和增发国债资金使用项目加快落地等消息面利好指引下，叠加成材延续去库、需求保持韧性、钢厂复产预期升温等基本面因素影响，钢铁原燃料价格明显反弹，钢材价格由于成本推动整体上延续反弹。 尽管一季度房地产需求同比继续萎缩，基建需求同比并未明显走高，但机械、汽车、造船等工业用钢需求增量可观。从周度数据来看，钢材社会库存连续 7 周去化且好于 2021 年和 2022 年同期，在产量基本稳定的情况下，需求仍保持韧性，这对于钢铁产业链各品种价格延续反弹至关重要。 消息面上，澳大利亚 South32 公司在最新发布的一季度报告中透露，由于基础设施损毁，预计其码头运营和出口销售将暂停至 2025 年一季度。这一事件预计将对全球锰矿供应造成重大影响，预计减少供应量约 241.5 万吨，占全球锰矿产量的 11.3%。此消息导致国内锰硅期货大幅走高，锰硅主力合约创去年 3 月底以来新高。 此外，原有焦企计划 4 月 28 日至 29 日落实第三轮涨价，4 月 25 日计划提前，有焦企表示 4 月 26 日将报价上涨，也有市场消息传五一节前可能第四轮上涨。山东某代表性钢厂近日焦炭在去库，唐山多数钢厂焦炭库存处于中低位水平，有钢厂库存低至 2 天，多数钢厂五一节前有补库需求。 考虑到原燃料市场供应趋紧，而钢厂复产逻辑再次被验证，原燃料预期需求将继续回升，预计后市钢材价格或将在成本推升的趋势下延续震荡偏强，建议回调后尝试买入保值或投资策略。 钢材 一、基本面分析 1.1 钢材价格：4 月 26 日当周主要螺纹钢现货市场价格涨跌互现，主要热卷现货市场价格稳中有跌（主要市场 20mm 三级螺纹钢价格环比-20至+20 元/吨，主要热卷市场 4.75mm 热卷价格环比-20 至+0 元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.2 高炉开工与粗钢产量：4 月 26 日当周全国 247 家钢厂高炉产能利用率连续 4 周回升恢复至去年 12 月中旬水平（环比+0.94 个百分点至85.53%）；4 月中旬重点大中型企业粗钢日均产量转为回升，稍低于前两周创下的 3 月上旬以来新高、去年 9 月下旬以来次高（较 4 月上旬环比+0.70 万吨或 0.33%至 211.88 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.3 铁水产量与电炉生产状况：4 月 26 日当周全国日均铁水产量连续 4周回升，创去年 12 月中旬以来新高（环比+2.5 万吨或 1.11%至 228.72万吨）；4 月 26 日当周 87 家独立电弧炉钢厂产能利用率自 2 月初以来新高连续 3 周回落后转为回升（环比+1.42 个百分点至 50.49%） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.4 钢材五大品种产量与钢厂库存：4 月 26 日当周全国主要钢厂螺纹钢周产量连续 2 周回升（环比+4.18 万吨或 1.92%至 222.05 万吨），全国主要热卷钢厂周产量转为回落（环比-7.55 万吨或 2.34%至 315.60万吨）；4 月 26 日全国主要钢厂螺纹钢库存自 2021 年 4 月下旬以来新高连续 6 周回落，至 2 月中旬前水平（环比-16.80 万吨或 6.46%至 243.13万吨），全国热轧板卷钢厂库存转为回落并创 2 月上旬以来新低（环比-2.92 万吨或 3.32%至 85.05 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.5 钢材社会库存：4 月 26 日 35 个城市螺纹钢社会库存自 2022 年 4月中旬以来新高连续 7 周回落创 2 月中旬以来新低（环比-49.15 万吨或 6.51%至 705.71 万吨），33 个城市热卷社会库存连续 4 周回落，至2 月中旬水平（环比-4.95 万吨或 1.50%至 324.94 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.6 钢材下游需求：1-3 月份全国房地产开发投资完成额同比-9.5%（降幅较 1-2 月份扩大 0.5 个百分点）；1-3 月份全国汽车产量同比+5.3%（增幅较 1-2 月份扩大 0.9 个百分点）；1-3 月份全国金属切削机床产量同比+9.3%（增幅较 1-2 月份明显收窄 10.2 个百分点）；1-2 月份全国造船完工量同比+95.4%（增幅较去年 1-12 月份大幅走扩 83.6 个百分点） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 1.7 表观消费量与盘面利润：4 月 26 日当周全国螺纹钢表观消费量转为回升并创去年 11 月中旬以来新高（环比+6.42 万吨或 2.28%至 288.00万吨），全国热卷表观消费量连续 3 周回落（环比-1.99 万吨或 0.61%至 323.47 万吨）；4 月 26 日当周螺纹钢 2410 合约盘面利润表现为亏损幅度连续 3 周明显走扩，创去年 9 月 15 日以来 10 月合约盘面利润新低（环比-36.4 元/吨至-209.0 元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.8 现货螺纹钢吨钢毛利：4 月 26 日当周以主要现货价格计算的长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利由盈转亏（环比-38.8 元/吨至-28.4 元/吨），短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利（平电）表现为亏损幅度连续 3周明显收窄后转为扩大（环比-55.6 元/吨至-87.7 元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 二、结论及建议 2.1 螺纹钢、热卷：原燃料市场供应趋紧，钢厂复产逻辑再次被验证，后市钢材价格或将在成本推升的趋势下延续震荡偏强 4 月初以来，在粗钢产量调控和增发国债资金使用项目加快落地等消息面利好指引下，叠加成材延续去库、需求保持韧性、钢厂复产预期升温等基本面因素影响，钢铁原燃料价格明显反弹，钢材价格由于成本推动整体上延续反弹。 尽管一季度房地产需求同比继续萎缩，基建需求同比并未明显走高，但机械、汽车、造船等工业用钢需求增量可观。从周度数据来看，钢材社会库存连续 7 周去化且好于 2021 年和 2022 年同期，在产量基本稳定的情况下，需求仍保持韧性，这对于钢铁产业链各品种价格延续反弹至关重要。 消息面上，澳大利亚 South32 公司在最新发布的一季度报告中透露，由于基础设施损毁，预计其码头运营和出口销售将暂停至 2025 年一季度。这一事件预计将对全球锰矿供应造成重大影响，预计减少供应量约 241.5 万吨，占全球锰矿产量的 11.3%。此消息导致国内锰硅期货大幅走高，锰硅主力合约创去年 3 月底以来新高。 此外，原有焦企计划 4 月 28 日至 29 日落实第三轮涨价，4 月 25 日计划提前，有焦企表示 4 月 26 日将报价上涨，也有市场消息传五一节前可能第四轮上涨。山 东某代表性钢厂近日焦炭在去库，唐山多数钢厂焦炭库存处于中低位水平，有钢厂库存低至 2 天，多数钢厂五一节前有补库需求。 考虑到原燃料市场供应趋紧，而钢厂复产逻辑再次被验证，原燃料预期需求将继续回升，预计后市钢材价格或将在成本推升的趋势下延续震荡偏强，建议回调后尝试买入保值或投资策略。 2.2 期现基差：4 月 26 日当周螺纹钢基差表现为负基差转为走扩，预计后市螺纹钢基差以区间震荡运行为主，大致波动区间在-100 至 50 元/吨；热卷基差连续 3 周收窄后转为小幅走扩，预计后市热卷基差以区间震荡运行为主，大致波动区间在-40 至 100 元/吨 4 月 26 日当周上海螺纹钢现货价格与螺纹钢期货 2410 合约的基差（以下简称“螺纹钢基差”）表现为负基差转为走扩，至-45 元/吨，基差下降 10 元/吨。预计后市螺纹钢基差以区间震荡运行为主，大致波动区间在-100 至 50 元/吨。 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 4 月 26 日当周上海热卷现货价格与热卷期货 2410 合约的基差（以下简称“热卷基差”）连续 3 周收窄后转为小幅走扩，至 27 元/吨，基差扩大 2 元/吨。预计后市热卷基差以区间震荡运行为主，大致波动区间在-40 至 100 元/吨。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-8