能源化工周报：塑料

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 能源化工周报—塑料 2024年4月26日 研究员：兰雪 交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 •塑料：本周原油乙烯高位震荡，成本端偏强，但需要关注原油的波动更多带来情绪上的影响。供应端来看检修装置较多，供应持续缩量，但是后续会面临装置回归的情况；需求端3，4月传统旺季或许接近尾声，农膜整体开工率较前期减少；棚膜需求淡季，部分企业已停机检修；地膜生产收尾，开工率下滑明显。下游工厂开工率虽然小幅下滑，但是下游阶段性补库些许超预期，成交尚可放量。整体看来超预期的需求支撑较强，供应缩量利好抵消下游开工率下滑利空。临近月底以及五一，市场资源有偏紧预期，下游工厂有备货预期，需求仍有发力预期，短暂很难看到下游负反馈，强现实弱预期的局面没有改变，近端将会延续前期的震荡。 基本面要点： •供给：PE生产企业开工率77.78%，环比0.92%，同比-7.05%。PE周度产量50.88万吨，环比0.65%，同比-6.08%；PE月度产量 245.03万吨，环比7.41%，同比3.48%。PE月度进口120.91万吨，环比16.23%，同比9.22%。 •需求：PE下游加权开工持稳，下游加权开工率44.87%，环比0.11%，同比-6.42%；农膜原料库存2.44万吨，环比-14.69%，同比- 3.56%；管材原料库存2.52万吨，环比-0.53%，同比-8.34%。PE月度出口10.16万吨，环比70.95%，同比-6.84%。 •库存：本周PE企业库存48.09万吨，环比-0.74%，同比16.84%；社会库存68.74万吨，环比-3.82%，同比0.75%。 •价格与利润：本周PE现货价格环比0.15%至8423.90元/吨，PE期货价格环比0.71%至8454元/吨，油制利润-953元/吨，煤制利润1599元/吨，甲醇制利润35元/吨，乙烯制利润200元/吨，乙烷制利润837元/吨，进口利润242元/吨。 •基差与月差：基差-30；（5-9）月差-28。 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货3 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 供给：聚乙烯-周开工产量 PE：产能利用率：中国（周）（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 1/12/13/14/15/1 2021 6/17/1 2022 8/19/110/111/112/1 2020 2023 2024 PE：化工生产企业：产量：中国（周）（万吨） 60 55 50 45 40 35 30 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货5 供给：聚乙烯-分项产量 LLDPE：日产量（万吨） 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1/1 HDPE：日产量（万吨） 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1/12/13/14/15/1 2021 6/17/1 2022 8/19/110/111/112/1 2020 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货6 供给：聚乙烯-分项产量与生产比例 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 LDPE：日产量（万吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% PE生产比例（%） LLDPE生产比例HDPE生产比例LDPE生产比例 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货7 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 需求：聚乙烯下游-开工率 下游行业：PE：开工率：中国（周） 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 PE下游分项开工率（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-01-21 2022-07-21 2023-01-21 2023-07-21 2024-01-21 农膜 包装膜 中空 管材 注塑 拉丝 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货9 需求：聚乙烯下游-开工率 农膜：开工率：中国（周） 60 50 40 30 20 10 0 1/1 PE包装膜：开工率：中国（周） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货10 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 库存：聚乙烯-企业社会库存 PE：企业库存：中国（周） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 PE：社会库存：中国（周） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货12 库存：聚乙烯-农历两油聚烯烃库存 农历两油聚烯烃库存（万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 二○二○ 二○二一 二○二二 二○二三 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货 13 正月初一正月十三正月廿五二月初八二月廿十三月初二三月十四三月廿六四月初八四月廿十闰四月初二闰四月十四闰四月廿六五月初九五月廿一六月初三六月十五六月廿七七月初十七月廿二八月初五八月十七八月廿九九月十一九月廿三十月初六十月十八十月三十十一月十二十一月廿四腊月初七腊月十九 农历两油聚烯烃库存（万吨）（5DMA） 160 140 120 100 80 60 40 二○二○ 二○二一 二○二二 二○二三 二○二四 二○二四 正月初一正月十三正月廿五二月初八二月廿十三月初二三月十四三月廿六四月初八四月廿十闰四月初二闰四月十四闰四月廿六五月初九五月廿一六月初三六月十五六月廿七七月初十七月廿二八月初五八月十七八月廿九九月十一九月廿三十月初六十月十八十月三十十一月十二十一月廿四腊月初七腊月十九 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 上游：乙烯-各制法产量 乙烯：MTO：产量：中国（周）(万吨） 18 17 16 15 14 13 12 11 10 1/12/13/14/15/16/1 20212022 7/18/1 2023 9/110/111/112/1 2024 乙烯：产量：中国（周）（万吨） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货15 上游：乙烯-各制法产量 乙烯：轻烃裂解：产量：中国（周）(万吨） 16 14 12 10 8 6 4 1/12/13/14/15/16/1 20212022 7/18/1 2023 9/110/111/112/1 2024 乙烯：石脑油裂解：产量：中国（周） 70 65 60 55 50 45 40 1/12/13/14/15/16/17/18/1 202120222023 9/110/1 2024 11/112/1 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货16 上游：乙烯下游-加权开工产量 乙烯下游加权开工（%） 85 80 75 70 65 60 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 乙烯下游加权产量（万吨） 45 43 41 39 37 35 33 31 29 27 25 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货17 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 价格与利润：聚乙烯-各制法利润 LLDPE不同制法利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2023/4/10 油制 2023/7/10 煤制 2023/10/10 甲醇制 乙烯制 2024/1/10 乙烷制 2024/4/10 进口 LL,HD,LD油制利润（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 4/95/96/97/98/99/910/911/912/91/92/93/94/9 LLDPE油制利润 HDPE油制利润 LDPE油制利润 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货19 价格与利润：聚乙烯-进口利润 LL,HD,LD进口利润（元/吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -6002023/4/12 2023/7/122023/10/12 LLDPE进口HDPE进口 2024/1/12 LDPE进口 2024/4/12 线型聚乙烯进口利润与进口价格趋势对比 1050 400 300 1000 200 100 950 0 -100 900 -200 -300 850 -400 -500 800 2023-01-09 2023-04-09 2023-07-09 2023-10-09 2024-01-09 -600 2024-04-09 远东价格 进口利润 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货20 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 基差与月差：聚乙烯-基差月差 LLDPE基差（元/吨） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 5-9聚乙烯月差（元/吨） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2024-01-10 2024-02-10 2024-03-10 2024-04-10 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货22 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服