公司年度及季度财务与运营概述
2023年及2024年一季度业绩概览
- 2023年：公司实现营业收入31.8亿元，同比下降5.14%；归母净利润6.03亿元，同比下降17.13%；扣非归母净利润6.02亿元，下降11.74%。
- 2024年一季度：营业收入7.86亿元，同比减少9.08%；归母净利润1.81亿元，同比增长10.69%；扣非归母净利润1.81亿元，增长11.41%。
主要业务亮点
- 垃圾处置板块：垃圾焚烧发电项目累计发电量29.22亿度，平均上网电价0.54元/度（不含税），垃圾入库量923.69万吨。生活垃圾焚烧发电项目在浙江、湖北、四川、河南、安徽、广东等9个省份合计22,920吨，已投运21,220吨，试运营700吨，正在建设1000吨。
- 餐厨板块：处理餐厨垃圾73.83万吨，同比增长19.16%，提取油脂2.68万吨，增长30.73%。目前在浙江、安徽、河南、山东、江苏、湖北等6个省份合计3,320吨，已投运2,650吨，试运营160吨，筹建项目510吨。
- 提价与技术创新：六家项目成功调价，如南太湖环保项目从100元/吨上调至155元/吨，提升幅度55%。技术改进包括南太湖五期的超高压再热技术，全场热效率提高至30%，吨垃圾发电量提升至700度，全国首台1000吨炉排超高压再热项目。
面临挑战与机遇
- 锂电回收业务：受锂电价格大幅波动影响，立鑫新材料公司钴镍锂自产及代加工产量减少，收入下降65.45%，并计提大量减值准备，短期内业务承压。
- 橡胶再生业务：南通回力一期3万吨丁基再生橡胶生产线运营，二期项目进入试运营阶段，橡胶再生板块营业收入显著增长506.68%，未来有望贡献更多新增量。
投资建议与估值
- 长期展望：预计公司2024年至2026年收入分别为34.65亿元、37.01亿元、39.97亿元，归母净利润分别为7.2亿元、7.94亿元、8.59亿元，PE分别为8.37X、7.6X、7.02X。
- 投资评级：鉴于公司垃圾处置业务的稳健发展、锂电回收业务的短期挑战及橡胶再生业务的潜力，维持“买入”投资评级。
风险提示
- 项目推进风险、电价风险、金属价格波动风险、政策推进风险、锂电池回收市场不及预期风险。
结论
公司通过提升运营效率、优化技术、调整价格策略以及拓展新业务领域，实现了垃圾处置板块的稳定增长和餐厨板块的稳步发展。面对锂电回收市场的挑战，公司灵活调整策略，同时橡胶再生业务展现出强劲的增长势头。未来，随着在建项目的陆续投产和业务创新，公司的业绩有望进一步提升。投资建议保持乐观，但需关注行业内外部风险因素。
