华金期货黑色原料周报

华金期货黑色原料周报 华金期货研究院 2024/4/26 铁矿周度汇总 铁矿石 供应 澳洲巴西发运维持在高位，非主流发运保持平稳，整体供应表现较为平稳。 需求 铁水产量持续回升，钢厂即时利润持续压缩，关注钢厂进一步复产意愿，产量预计仍有小幅回升空间。 库存 港口总库存继续小幅回升，当前供需下库存仍有回升空间，但涨幅放缓，重点关注钢厂复产意愿。 基差与价差 青岛港pb粉高位震荡，主力合约跌后反弹。 总结 整体供应预计维持在当前水平，铁水产量继续小幅回升，刚需有所回升，关注利润再次为负后的复产意愿。 风险因素 成材需求再度大幅回落，铁水产量维持低位 一、铁矿石海外供应 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 铁矿：发货量：全球（周） 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 45港口铁矿石到港量（万吨） 澳洲巴西本周发运低位回升，累积同比略高于去年同期，本期大幅回 2200 1500 010203040506070809101112 2021202220232024 澳洲&巴西铁矿石发货量 铁矿：到港量：45个港口（周）上年平均 非澳洲巴西地区发运量 升536.6万吨至2455.9 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 万吨，非澳巴地区发运保持平稳有升，本周回 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 010203040506070809101112 2021202220232024 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 升81.6万吨至554.4万 吨左右，全球发运量低位回升，整体供应较为宽松。 010203040506070809101112 2021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 铁矿：发货量：FMG→中国（周） 二、四大矿山发运 650 600 550 500 450 400 350 300 250 铁矿：发货量：BHP→中国（周） 四大矿山相继发布季报 ，Fortescue2024年Q1运营报告:一季度铁矿石产量达4240万吨，环比下降13%，同比下降8%，发运加护不变，关注粗钢产量的变化以及市场预期的转。淡水河谷Q1铁 150 010203040506070809101112 200 010203040506070809101112 矿石产量7083.7万吨， 201920202021202220232024201920202021202220232024 环比减少20.8%，同比增 加6.1%。维持全年铁矿石产量指引在3.1亿-3.2 800 700 600 500 400 300 200 100 0 铁矿：发货量：力拓→中国（周） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 800 700 600 500 400 300 200 100 铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 亿吨不变。力拓Q1皮尔巴拉铁矿石产量为7790万吨，环比减少11%，同比减少2%。维持全年铁矿石产量不变。 260 250 240 230 220 210 200 190 180 247家钢厂铁水产量（万吨） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 铁矿库存消费比：247家钢铁企业 万吨45港口日均疏港量 360 340 320 300 280 260 240 220 200 010203040506070809101112 201920202021202220232024 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 010203040506070809101112 本周铁水继续回升，原料需求见底回升，本周铁水产量上升2.50万吨至228.72万吨左右，库存消费比维持在低位。 三、铁矿石需求 20202021202220232024 四、铁矿石库存 万吨45港口总库存 万吨45港口澳洲矿库存 万吨45港口巴西矿库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 010203040506070809101112 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 010203040506070809101112 010203040506070809101112 201920202021202220232024201920202021202220232024 201920202021202220232024 万吨45港口贸易矿库存 9500 8500 7500 6500 5500 4500 万吨45港口粉矿库存 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 港口总库存本周继续小幅回升 ，预计当前供需下，总库存仍将持续回升，港口总库存本周上升199.64万吨至14759.11 万吨。 010203040506070809101112 201920202021202220232024 5500 010203040506070809101112 201920202021202220232024 四、铁矿石库存 万吨45港口块矿库存 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨45港口压港总库存 140 120 100 80 60 40 20 0 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨45港口球团库存 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 010203040506070809101112 201920202021202220232024 钢厂进口烧结粉库存维持在低位，铁矿价格较地点显著回升，钢厂刚需补库，烧结粉库存本周回落31.46万吨至1091.1万吨，铁水产量低位回升，利润持续被压缩，关注低利润下复产意愿。 五、铁矿石期现货结构 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 铁矿期货、现货、库存 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3 20/5 20/7 20/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 23/11 24/1 24/3 港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 期现共振反弹，节前补库带动原料反弹强劲，关注铁水持续回升力度。 六、铁矿石与外汇关系 铁矿与美元对比 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 120.0000 110.0000 100.0000 90.0000 80.0000 70.0000 08-07 08-11 09-03 09-07 09-11 10-03 10-07 10-11 11-03 11-07 11-11 12-03 12-07 12-11 13-03 13-07 13-11 14-03 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 16-07 16-11 17-03 17-07 17-11 18-03 18-07 18-11 19-03 19-07 19-11 20-03 20-07 20-11 21-03 21-07 21-11 22-03 22-07 22-11 23-03 23-07 23-11 24-03 0.0060.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数 铁矿与人民币兑美元即期汇率 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 7.6000 7.4000 7.2000 7.0000 6.8000 6.6000 6.4000 6.2000 6.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方即期汇率:美元兑人民币 美元指数持续攀升，关东南亚汇率变动。 七、铁矿与非主流地区发运 非主流发运与铁矿价格 1100700 1050 650 1000 950 600 550 900 850500 800 450 750 700 400 350 650 600 22-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-04 300 PB粉：61.5%Fe：汇总价格：青岛港（日）非澳巴地区发运量 双焦周度汇总 焦煤焦炭 供应 甘其毛都口岸通关车次维持在900车左右，策克口岸本周通关车次在600车左右，整体通关量较高点有所回落，关注通关情况的进一步变化。 需求 铁水产量低位回升，整体刚需回暖，焦炭累计2轮，焦化厂利润仍旧为负，有焦企开始第三轮提涨。 库存 焦煤矿山企业库存小幅去库，钢厂与焦化厂焦煤库存低位回升，随需求回暖，下游补库需要持续提升。 现货价格与基差 焦煤现货有所企稳，竞拍价格回暖，期货价格大幅反弹升水现货。 总结 整体原料需求低位回升，原料涨幅较快，钢厂即时利润再次承压，关注利润压缩下钢厂继续复产意愿。 风险因素 监管因素铁水产量超预期回落 一、焦煤需求与焦炭供应 万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂） 130 125 120 115 110 105 100 010203040506070809101112 201920202021 万吨独立焦化日均产量 80 75 70 65 60 55 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 43 010203040506070809101112 201920202021202220232024 %独立焦化产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 010203040506070809101112 万吨钢厂焦化产能利用率 95 94 93 92 91 90 89 88 87 86 85 010203040506070809101112 双焦大幅