交易提示

投资咨询：0571-85165192，85058093 2024年4月26日星期五 新世纪期货交易提示（2024-4-26） 黑色产业 铁矿石 高位震荡 铁矿：铁矿石的大幅拉涨引起大商所的注意，控制2405和2409合约交易仓单，短期内有打压铁矿石的预期。供应方面，天气因素干扰对澳洲港口影响较短，港口作业恢复正常，全球铁矿石发运总量大幅回升。目前钢厂生产利润持续改善，钢厂复产积极性向好，叠加五一假期补库，钢厂铁矿需求显著改善，铁水产量持续回升，港口库存持续累积未现拐点。下游采购意愿显弱，追多需谨慎，继续关注五一节后需求变化情况及港口库存拐点情况。煤焦：焦企开启第三轮提涨，25日，山东、山西、天津、内蒙古等市场计划同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨。长期亏损导致开工率和产量下降至低位，焦企生产积极性持续低迷，焦炭产量仍将维持低位运行，整体焦炭供应仍不宽松。日均铁水产量有所回升，短期焦炭需求量企稳上行，而供应低位，随着市场情绪好转，节前对于钢厂补库的预期愈加明显，后市现货预计还有2-3轮提涨空间，临近五一小长假，商家可以逢高适当降低库存，兑现部分利润过节。螺纹：钢价反弹乏力，价格上涨并不流畅。本周钢材供需继续向好,五大品种表观消费呈现建材增、板材降的局面，建材终端需求缓慢恢复，去库情况良好。目前247家钢厂开工率小幅上涨，日均铁水产量继续小幅回升。制造业投资增速加快，基建投资逐步落地，3月地产数据不乐观，但支持地产稳定的政策在持续显现，钢材需求预期向好，库存持续去化，钢材处于供需恢复阶段，钢价底部存在成本支撑，但继续上行驱动有限，预计短期内钢价或高位震荡运行。玻璃：原料纯碱及燃料价格均走高，玻璃成本支撑较强。目前以天然气、煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃生产利润尚可，浮法玻璃日熔量仍维持高位运行。4月份冷修了3条产线，净减少产能2100吨，但对供应影响有限。玻璃企业库存和中游贸易商库存短暂去库后仍面临高库存压力，地产端表现低迷，3月竣工数据同比大幅下滑22.1%，今年保交楼对竣工支撑走弱，房企普遍存在回款差的问题，在供增需减背景下，玻璃反弹空间较为有限。 煤焦 高位盘整 卷螺 高位震荡 玻璃 震荡 纯碱 偏强 金融 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录0.25%，上证50股指收录0.31%，中证500股指收录-0.07%，中证1000股指收录0.16%。林木、机场呈现资金净流入，航天军工、通信设备呈现资金净流出。北向资金净流入3.49亿元。国务院关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议 沪深300 震荡 中证500 反弹 中证1000 反弹 意见的研究处理情况和整改问责情况的报告提出，深入研究通过资本补充、利润转增等方式，按照“有进有退、合理流动”的原则，适时合理 2年期国债 震荡 调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业比重。集中力量打造金融业“国家队”。十四届全国人大常委会第九次会议首次审议会计法修正 5年期国债 反弹 案草案，这也是会计法自1985年施行以来第三次修正，其中最大的亮点是加大财务造假处罚力度。比如，现行会计法对伪造、变造会计凭证、会计账簿，编制虚假财务会计报告，对单位并处五千元以上十万元以下的罚款。而上述草案未设罚款金额上限，而是设定了违法所得最高十倍罚款，力度明显加大。国家金融监管总局答复网民关于“完善信贷资金监管等政策，激发民营企业活力”的建议，回应“出台个人破产法”等建议。关于个人破产问题，国家金融监管总局表示，将积极配合立法机关对个人破产是否入法、入法的现实需要和积极作用、时机是否合适、 10年期国债 反弹 支撑条件是否具备等问题开展研究论证。节前交易趋于平淡，成交量下行，趋势温和向上，建议股指多头继续持有。国债：中债十年期到期收益率持平，FR007上升8bps，SHIBOR3M下行1bp。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月25日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。利率近期小幅回落，建议国债期货多头持有。 贵金属 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债 黄金 震荡 务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，近日黄金与油、铜等同涨，而中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。另外，美联储降息预期仍会对金价带来阶段扰动，目前看，美联储降息时间或存变数，美国经济基本面 白银 震荡 整体仍显强劲，美国通胀虽回落趋势未改但仍要注意通胀的不确定性。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径和时点。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国债务扩张背景下，央行持续增持黄金。但累计了较大涨幅后，地缘冲突缓解、美国迟迟不降息可能带来阶段性扰动。铜：宏观面：美国一季度GDP表现不及预期，但消费投资仍旧稳定。年 铜 高位筑顶 内降息预期概率大幅回落，或在铜价快速冲高后对其承压。产业面，铜矿供应增速下滑，以及加工费下降压缩冶炼厂利润致部分冶炼厂减产 有色金属 （5%-10%），叠加AI算力和新能源电力需求共振，铜供需偏紧预期增强。 铝 冲高回落 短期英美限制俄罗斯金属在LME交易所交割，引发市场逼仓预期，但并不妨碍俄罗斯金属在现货市场流通交易，此举或对金属价格上冲影响有限。近期铜价强劲上涨后，需警惕高位铜价抑制下游采购积极性，或对铜价产生冲高回落压力。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织 锌 冲高回落 下，在65000-85000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景下，铜价底部区间稳步抬升。 镍 反弹 铝：上游铝土矿、氧化铝受环保限产影响供应阶段收缩，铝供应增长受限，支撑铝价。近期需求改善回升，铝累库放缓。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。 碳酸锂 冲高回落 短期英美限制俄罗斯金属在LME交易所交割，引发市场逼仓预期，但并不妨碍俄罗斯金属在现货市场流通交易，此举或对金属价格上冲影响有限。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响， 锡 反弹 出现回落迹象，对后期铝需求产生偏负面影响，或承压铝价。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但短期因江西宜春环保督察力度加强刺激锂价反弹，此反弹是下降趋势中的技术性超跌反弹，中期仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间 不锈钢 筑底反弹 较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。短期英美限制俄罗斯金属在LME交易所交割，引发市场逼仓预期，但并不妨碍俄罗斯金属在现货市场流通交易，此举或对金属价格上冲影响有限。 油脂油料 油脂：全球主要买家转向价格相对便宜的葵花籽油进口，削弱对棕油进 豆油 宽幅震荡 口需求，棕油出口可能面临压力，棕油产量进入季节性增长，由于天气模式有利，新雇佣的外国劳动力生产率提高，二季度棕油产量有望增长，也对价格构成利空压力。美豆目前播种条件总体有利，播种进度整体高 棕油 宽幅震荡 于五年均值水平。国内4月大豆到港增加，油厂大豆库存回升，大豆压榨开机回升，豆油供应增加；国内棕榈油进口利润窗口关闭，近月进口量不多，供应相对偏紧，不过5月后棕榈油进口形势改善，预计油脂高位宽幅震荡，关注北美大豆播种节奏及天气、马棕油产销。豆粕：目前正值2023/24年度南美大豆上市高峰期，定价相对低廉的南美大豆对美豆构成激烈竞争，同时巴西雷亚尔下跌，巴西农户出售更多的大豆。巴西的降雨则可能放缓晚期大豆收割，美国中西部地区将开始 菜油 宽幅震荡 豆粕 宽幅震荡 出现阵雨，可能会延迟春季大豆播种，但美豆种植天气总体良好，厄尔 尼诺“余温”影响总体对作物生长有利。国内4-5月平均进口接近1000 菜粕 宽幅震荡 万左右，供应端进一步增加，开机率回升，豆粕供应有望持续改善，4月份豆粕饲用消费预计难有明显增量，预计豆粕宽幅震荡，关注美豆春 豆二 宽幅震荡 季播种节奏及天气。豆二：全球大豆供需及库存都有下调，但整体高于预期，美元走强拖累出口前景，巴西农民积极出售大豆，美国播种天气总体有利。国内4-5月份大豆到港平均接近1000万吨，随着进口大豆到港量不断增加，大豆 豆一 震荡偏弱 供应将日渐充裕，油厂开工率存在继续攀升的可能，预计豆二宽幅震荡，注意美春播天气及大豆到港等情况。 软商品 棉花：郑棉期价继续下滑。进口棉花和棉纱在价格方面表现出优势，同 棉花 震荡筑底 时不受涉疆法案影响，进口量显著增长，3月我国进口棉花39.7万吨，环比增长34.7%，同比增长4.5倍，为近3年进口量最高月份。美期棉仓单创下近5年新高，这大大降低了在后期合约上出现逼仓行情的可能性。 棉纱 震荡筑底 预计后期港口库存继续回升，天量进口增加了供应压力。目前下游产业中性，整体现货成交尚可，未来有望环比好转。2024年中国棉花意向种植面积同比减少2.2%，需要关注种植期天气的变化。 红枣 反弹 胶：沪胶继续走低，连收6根阴线。现货市场去库相对积极，低位存在一定支撑，但短期市场驱动力稍显不足，新胶上市的担忧使得价格承压， 橡胶 偏弱 不排除短期继续探底。截至2024年4月21日，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易合计库存量60.91万吨，环比下降3.94%，库存压力减弱。整体宏观偏空的氛围下，胶市走强有赖终端需求出现明显变化以及新的消息刺激。糖：郑糖探底回升，但在外盘疲软压制下，预计仍有磨底过程，整体形态仍偏弱。在刚结束的2023/24榨季，巴西甘蔗入榨量、乙醇生产和蔗糖生产均创下历史纪录，超出预期，4月糖出口表现强劲，目前港口等待装 白糖 偏弱 运食糖的船只数量与日俱增，已达80艘。泰国、印度提高了甘蔗收购价也有望引发新季种植面积扩张，并且印度糖出口限制政策或出现松动。国内预计增产超1000万吨，工业库存同比也有一定升高，加上1-2月进口食糖达到近十年同期最高水平，供需格局逐渐转为宽松，郑糖缺乏上行驱动。 能化产业 原油 观望 原油：原油反弹，尽管前期出现调整，但实际上油价始终没有脱离高位。美联储鹰派言论以及EIA周度报告影响偏空，而去库预期仍给对原油带 沥青 观望 来利多，美国上周原油库存减少323万桶，为近六周最大降幅。地缘危机失控基本消除，但风险并未离去，依然构成原油高位运行的支撑。 燃料油 观望 沥青：沥青延续反弹走势。炼厂开工低位略有下降，持仓连续下降显示部分空头兑现盈利离场，帮助期价在低位企稳走强，但处于高位的库存会继续给期价带来压力。燃料油：燃油跟随了原油的反弹，交易重心有望进一步抬升。当前国内低硫燃油加工利润高企，刺激燃油供应持续提升，本月国产低硫资源价格整体低于新加坡及周边其他港口，吸引下游船东纷纷选择中国港口加 PX 观望 PTA 逢PXN低位试多 油，带动整体销量增加。 MEG 观望 PTA：PTA没能维持区间盘整，期价再度破位下行。高库存和供应宽松持 续