养殖油脂产业链日度策略报告

养殖油脂研究中心作者： 王亮亮 从业资格证号： F03096306 投资咨询证号： Z0017427 联系方式： 010-68578697 作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 宋从志 从业资格证号： F03095512 投资咨询证号： 助理分析师 联系方式： 18001936153 摘要 豆一：4600-4800区间震荡，区间内高抛低吸为主； 豆二：区间震荡，单边考虑逢低买入09，已有多单考虑继续持有； 花生：压榨厂到货量较大，部分压榨厂下调收购价格，新季春花生种植面积或增，逢反弹偏空。 豆油：南美大豆季节性供给压力来袭，中长期关注美豆产区天气。期间区间震荡，09豆棕价差逢低做多。 菜油：欧洲天气回暖，菜籽受灾情绪减弱。国内菜油供应较为充足 ，考虑逢高沽空为主； 棕榈油：产销区库存偏低处于季节性增产季替代植物油与棕榈油价差偏低情况已有所修复。单边观望，09合约豆棕价差逢低做多。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年04月25日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆粕：大豆到港量增加，近月预计震荡调整为主，05合约考虑暂时观望。三季度天气升水预期较强，需求回暖，09合约多单考虑继续持有； 菜粕：欧洲菜籽天气升水交易，菜粕近期看涨，进取型投资者考虑继续持有09合约多单； 玉米：外盘市场来看，市场焦点转向新季的变化，期价或迎来阶段性底部；国内市场来看，上游压力释放进入后期，下游的基础支撑仍然存在，后期的刚性补库对于价格支撑比较明显，国内市场同样处在压力减轻，支撑增强的阶段，操作方面建议暂时观望； 淀粉：现货季节性累库延续，不过累库幅度有限，收敛其压力，成本端玉米震荡反复的情况下，淀粉期价预期跟随波动反复，操作方面建议暂时观望； 生猪：近期生猪现货价格整体持稳，本周生猪现货价格整体小幅反弹0.05元/斤，至15.05元/公斤附近，本周屠宰量环比小幅显著，五一前出栏预计将有增加，但绝对水平低于去年同期，4月份集团企业出栏环比预计增加2%左右，供需格局预计继续迎来边际好转，当前期价维持对现货维持较高升水，单边暂时转为观望，逢低买7抛9套利离场择机买9抛1为主；五一节前以控制风险为主。 鸡蛋：近期鸡蛋指数持仓创出历史新高，本周鸡蛋现货价格止跌， 但反弹乏力，边际上饲料价格大跌继续对蛋价施压，当前蛋鸡养殖利润维持盈亏平衡附近，养殖户少量主动淘汰老鸡，但4月份开始天气逐步转热，鸡蛋存储难度增加，预计近期现货压力仍然存在，尤其蛋鸡存栏量环比趋势上行。谨慎投资者持有买8抛9正套，单边期价已经跌幅扩大，转为观望，注意饲料价格波动引起的边际风险 。 目录 第一部分板块策略推荐2 一、行情研判2 二、商品套利2 三、2 四、基差与期现策略3 第二部分行情回顾4 第三部分重点数据跟踪表4 一、油脂油料4 （一）日度数据4 （二）周度数据5 二、饲料6 三、养殖6 第四部分基本面跟踪图6 一、养殖端（生猪、鸡蛋）6 二、油脂油料9 （一）棕榈油9 （二）豆油11 （三）花生12 三、饲料端14 （一）玉米14 （二）玉米淀粉16 （三）菜系17 第五部分饲料养殖油脂期权情况20 第六部分饲料养殖油脂仓单情况22 第一部分板块策略推荐 一、行情研判 表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述 板块 品种 市场逻辑（供需） 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 参考星级 油料 豆一07 供需趋于宽松。 4550-4600 4800-4850 区间震荡 观望 -- 豆二05 4月到大豆到港量预计较多。 3550-3600 4000-4070 区间偏弱 观望 -- 花生10 压榨企业到货量增大新季花生种 植面积预增 9000-9050 9650-9700 震荡 空单部分止盈 ☆ 油脂 豆油09 南美豆季节性供应压力关注美豆 产区天气 7200-7250 7820-7880 震荡 暂时观望 ☆ 菜油09 供应递增，需求平稳，库存偏高 欧洲天气升温，菜籽减产情绪减弱 8000 8350-8400 下跌 逢高沽空 ☆ 棕榈09 产销区库存偏低步入增产季 7100-7150 8060-8100 震荡下跌 暂时观望 ☆ 蛋白 豆粕09 4月到港较多，供应趋于宽松，中长期看涨。 3200-3250 3500-3600 筑底震荡 多单轻仓持有 有 ☆ 菜粕09 供应充足，需求疲软，远月看涨。 2550-2600 2800-3000 筑底震荡 暂时观望 -- 能量及副产品 玉米07 上游压力释放进入后期，下游支撑 逐步增强 2360-2380 2530-2560 震荡整理 暂时观望 — 淀粉07 成本玉米面临支撑，现货供需面变 化有限 2750-2770 2920-2940 震荡整理 暂时观望 — 养殖 生猪09 供需边际迎来好转 17500-17800 19000-20000 震荡上涨 逢低买入 ☆ 鸡蛋09 绝对价格偏低，消费旺季 3700-3800 4000-4200 超跌反弹 逢低买入 ☆ 资料来源：方正中期研究院 二、商品套利三、 表2：饲料&养殖&油脂商品套利 版块 跨期 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 参考策略 参考目标位 参考星级 油料 豆一5-9 27 30 - - 离场观望 - - 豆二5-9 -205 -213 8 -3.76% 反套止盈减持 - - 花生10-11 160 186 -26 -13.98% 观望 - - 油脂 豆油9-1 -28 -16 -12 75.00% 观望 - - 菜油5-9 -161 -176 15 -8.52% 观望 - - 棕榈油9-1 36 84 -48 -57.14% 观望 - - 蛋白 豆粕5-9 -118 -120 -15 14.29% 反套止盈离场 - - 菜粕5-9 -95 -94 -1 20.51% 反套止盈离场 - - 能量及副产品 玉米7-9 -22 -19 -3 15.79% 逢高做空 -80至-100 ☆ 淀粉7-9 -29 -33 4 -12.12% 观望 - — 养殖 生猪7-9 -1600 -1500 100 -0.42% 正套持有 -1200至-13 00 ☆ 鸡蛋5-9 -570 -390 -99 -2.48% 逢高空5多9 -500至-550 ☆☆ 正套：买近卖远反套：卖近买远 版块 跨品种 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 参考策略 参考目标位 参考星级 油脂 09豆油-棕油 244 158 86 54.43% 逢低做多 400至500 ☆ 09菜油-豆油 706 744 -38 -5.11% 逢低做多 900至1000 ☆ 09菜油-棕油 950 902 48 5.32% 逢低做多 1100至1200 ☆ 蛋白 05豆粕-菜粕 567 575 -8 -1.39% 逢高沽空 400-450 ☆ 油粕比 05豆类油粕比 2.31 2.33 -0.02 -0.87% 暂时观望 -- - 05菜系油粕比 3.01 3.05 -0.01 -0.19% 暂时观望 -- - 能量及副产品 07淀粉-玉米 421 414 7 1.69% 逢高做空 250至300 ☆ 资料来源：方正中期研究院 四、基差与期现策略 表3： 版块 品种 现货价 涨跌 主力合约基差 涨跌 油料 豆一 4720 0 49 94 豆二 3780 0 708 -14 花生 8850 0 -1048 -48 油脂 豆油 7970 -100 372 10 菜油 8300 -100 36 -35 棕榈油 7900 -150 586 46 蛋白 豆粕 3250 -10 -47 20 菜粕 2750 0 -37 9 能量及副产品 玉米 2350 0 -53 3 淀粉 2950 0 142 1 养殖 生猪 15.01（元/公斤） -0.03（元/公斤） -2315 340 鸡蛋 3.00（元/斤） -0.04（元/斤） -236（元/500kg） 108.00（元/500kg） 资料来源：方正中期研究院 第二部分行情回顾 ） 表4：日度期货行情回顾 版块 品种 收盘价 （元/吨） 涨跌 （元/吨） 涨跌幅 （%） 成交量（手 持仓量（手） 持仓量变化（手） 油料 豆一 4671 17 0.37 103385 92387 -6994 豆二 3912 -46 -1.16 135447 69186 -6494 花生 9024 -182 -1.98 83327 91624 4369 油脂 豆油 7558 -110 -1.43 614355 699747 -4050 菜油 8264 -148 -1.76 1058286 347260 -18479 棕榈油 7314 -196 -2.61 1065415 537140 26757 蛋白 豆粕 3377 -20 -0.59 1451753 2142090 27152 菜粕 2787 -9 -0.32 853266 773686 4613 能量及副产品 玉米 2391 -12 -0.50 28960 135316 -15693 淀粉 2808 -1 -0.04 14 146 3 养殖 生猪 16030 -140 -0.87% 456 3319 25 鸡蛋（元/500kg） 3575 -5 -0.14% 108 286409 25 资料来源：方正中期研究院 第三部分重点数据跟踪表 一、油脂油料 （一）日度数据 表5：油脂油料进口成本数据表 日度数据-进口成本 大豆船期 到岸升贴水 CBOT大豆期价 CNF价格 大豆进口到岸完税价 榨利为0时 豆粕成本 巴西4月 111.13 （0.00） H 476.51（-3.86） 3903.63（-31.93） 3016.22（-52.89） 巴西5月 150.35（20.00） K 483.67 （6.80） 3990.19（57.88） 3174.57 （65.04） 巴西6月 140.35 （5.00） N 485.69 （1.65） 3991.56（17.65） 3176.31 （13.99） 巴西7月 155.07 （0.00） N 491.10（-0.18） 4037.71（2.99） 3234.87 （-4.62） 巴西8月 175.35（-2.00） N 498.55（-0.92） 4096.61（-2.54） 3309.62（-11.64） 菜籽船期 到岸升贴水 ICE菜籽期价 CNF价格 菜籽到港完税价 郑商所菜油期价 4月 71.00（0.00） 626.40 （-0.80） 515.09 （0.52） 4544.57（-0.80） 36.00（0.00） 5月 92.00（0.00） 626.70 （-7.70） 524.43（-7.22） 4631.54（-7.70） 30.00（0.00） 棕榈油船期 FOB离岸价 CNF价格 棕榈油到岸完税 价 大商所棕榈油期价 5月 900（-5） 938 （-5） 8165（-29） 7696（-146） 6月 880（-5） 918 （-5） 7992（-30） 7590（-218） 7月 865（-5） 903 （-5） 7863（-30） 7438（-222） 8月 865（5） 903 （5） 7863（56） 7368（-206） 9月 865（5） 903 （5） 7863（56） 7314（-196） 资料来源：方正中期研究院 （二）周度数据 表6：油脂油料周度数据表 油脂油料周度数据表 品种 库存 开机率 豆类 大豆（港口）752.18（3.12）豆粕（油厂）44.25（10.68）豆油（港口）72.00（-0.50） 50.00%（-3.00%） 菜籽 菜籽（沿海油厂）