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今日视点 产品经理：侯英民 执业编号：S0820510120003Tel:021-68727288 E-mail:houyingmin@ajzq.com 研究所 爱建证券有限责任公司 今日视点 发布日期：2024年04月26日星期五 市场策略 股指震荡反弹受阻量能减少多空谨慎 周四沪深股指震荡反弹受阻回落，股指前市低开后略有反复即在化工板块的带领下出现震荡快速回升走势，无奈市场的追随意愿不强，特别是代表的人气的双创指数表现较弱全天翻绿，板块热点散乱无序，股指随后就呈现出逐级震荡回落走势。盘中板块热点继续分化，其中化学原料、磷化工和物流板块表现略显活跃涨幅居前，低空经济、文化传媒和通信设备板块整体出现调整。最终沪深两市收盘均微幅上涨，全天两市成交量 0.77万亿略有减少，市场活跃度整体依然不高，股指量价有所背离。 五一长假日益临近，多空双方表现均趋于谨慎，周四虽然化工板块整体表现活跃，但其市场号召力极为有限，而前两天活跃的题材概念全面退潮，市场的短线情绪整体较弱，板块热点频繁切换多方缺乏持续的做多力量，市场凝聚力依然不足，同时成交量维持在近阶段较低水平不足8000亿，因此股指的反弹高度相对还是较为有限。近阶段政策面暖风频吹，央行、证监会等部门持续发声并出台相关措施，落实国常会部署要求，着力稳市场、稳信心。措施针对性地指向了市场恶意做空违法违规行为，加强市场监管严格把关上市公司质量和财务状况，根据市场情况加大对融资融券等业务的逆周期调节力度，出台新的国九条践行以投资者为本的监管理念，有效地减少了市场的做空力量，投资者前期崩溃的情绪得以有效缓解，各个指数型股票ETF持续获得资金净流入，市场的做多力量在一定程度上得以增强。我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心，管理层接二连三不断推出相关政策举措，有力地向市场传递出管理层活跃资本市场的积极信号，在不断释放提振经济和维护稳定市场的背景下，市场的政策底已基本确立，但由于春节长假前股指下挫迭创年内新低投资者信心尽失，虽然近期股指出现了一波报复性的上涨，但其仍还是处于治愈和逐步恢复的过程中，因此股指的震荡反复将是近阶段的一个常态特征。俄乌双方战争升级偏向长期化，半岛和南海地缘政治局势持续对峙趋于恶化，伊以双方局面稍显缓和，但巴以冲突升级外溢引发的中东和红海紧张局势依然危机四伏，市场的不确定性因素增加并对资本市场产生了很大的影响。美国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美双方矛盾摩擦螺旋升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。 美联储主席鲍威尔发表最新鹰派讲话，最近的数据显然没有给我们带来更大的信心，相反这些数据表明获得这种信心可能需要比预期更长的时间，如果通胀率继续高于联储2%的目标，美联储可能会在更长一段时间内将利率维持在当前的水平，同时他还 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明第1页共3页 表示现有政策已经做好了应对我们所面临风险的准备，鉴于眼下就业市场的强劲和迄今为止在通胀方面取得的进展，让限制性政策有更多时间发挥作用是合适的，此番表态表明了美联储年内降息的延后几乎是大概率事件。继去年8月惠誉下调美国信用评级之后，国际评级机构穆迪投资者服务公司也将美国的评级展望从“稳定”下调至“负面”，美国国债规模持续不断上升，显示出美国经济未来仍面临诸多挑战和银行流动性威胁。全球经济面临下行压力，欧美对未来经济滞涨和衰退的担忧预期上升，美国短期内降息预期下降，美债市场剧烈震荡美元强势震荡回升，非美货币兑美元汇率波动加大贬值压力不断，黄金价格屡创历史新高后出现宽幅震荡回落，国际原油价格跌宕起伏并延伸到大宗原材料价格波动明显。注册制背景下壳资源价值下降，但产业资本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心，南向资金不断流出A股市场，国内市场资金面始终处于供求明显失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金基本还是以存量资金相互博弈为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情特征。 从技术面分析，新年伊始股指加速震荡下行，几大指数持续下挫并不断创下年内新低，市场信心遭受严厉重创；春节前股指在利好政策影响下呈现出快速探底后的报复性上涨，股指连续回升并收复年内失地，成交量也呈现出逐日递增的良好势头，其中双创指数的大幅上涨对市场人气起到了明显的提振和稳定作用。上周市场做多力量明显减弱，股指呈现宽幅震荡回落走势，尤其代表人气的双创指数整体表现不佳，市场做多信心同步有所下降。周一周二股指连续两天呈现宽幅震荡调整成交量逐级减少，周三周四股指震荡反弹但力度有所递减，尤其是成交量处于较低水平显示出市场的做多力量整体较为有限；我们多次强调由于此轮报复性上涨已大大超出了市场的预期，股指多次受阻于重要的10月均线，显示出股指的上行阻力依然较大；目前股指重新回到中短期均线附近，短期多空双方势必将面临一番激烈的争夺，特别是近阶段成交量始终不足万亿水平很难激发市场的做多信心，因此预期短期股指延续宽幅震荡，密切关注人民币汇率和人气指数的动向，把握市场节奏高抛低吸，严格控制仓位精选个股操作。 资料来源：wind，爱建证券研究所 重要免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司具备证券投资咨询业务资格，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号32楼（陆家嘴商务广场）电话：021-32229888邮编：200122 网站：www.ajzq.com