电连技术机构调研纪要

电连技术机构调研报告 调研日期:2024-04-23 电连技术股份有限公司成立于2006年,是一家专业从事连接器、连接线、天线和电磁屏蔽产品研发和制造的供应商,同时也是电子设备一站式射频解决方案的提供商。电连技术产品广泛应用于消费电子、智能物联、通信设备及基础设施、移动终端和汽车电子等领域。公司在微型射频连接器和汽车连接器领域在中国市场占有领先份额,在全球市场也具有重要地位。电连技术已通过多个国际认证,并跻身国家认可实验室行列。在5G时代,电连技术将致力于将传统同轴电缆解决方案扩展到LCP、MPI等新领域,推动技术的卓越发展,为先进解决方案开发提供强力支持。 2024-04-25 副总经理、董事会秘书聂成文,证券部副经理、IR叶志宏 2024-04-232024-04-24 电话交流会公司会议室 星石投资 投资公司 - 华泰证券资管 资产管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 中信建投基金 基金管理公司 - 联创电子 其它 - 湖南源乘私募基金 基金管理公司 - 长江证券自营 证券公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 长安基金 基金管理公司 - 浙商基金 基金管理公司 - 交银理财 其它金融公司 - 远信私募 - - 涌津投资 投资公司 - 华安证券 证券公司 - 泰聚基金 - - 海通证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - Point72 - - 中邮基金 基金管理公司 - 银河自营 其它 - 创金合信基金 基金管理公司 - 大家资产 其它 - 易方达基金 基金管理公司 - 凯恩(苏州)私募基金管理有限公司基金管理公司- 方正富邦基金基金管理公司- 国金证券 证券公司 - 果实资本 基金管理公司 - 上海利幄私募基金 - - 中泰电子 其它 - 西部证券 证券公司 - PXCapital - - 中信保诚基金 基金管理公司 - 弘毅远方基金 基金管理公司 - 开源证券 证券公司 - 盘京投资 投资公司 - 上海笃诚投资 - - 国泰君安 证券公司 - 财通证券资管 资产管理公司 - 国信证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 野村证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 兴银理财其它金融公司- GradAllianceAssetManagement-- 国投证券 证券公司 - 光证资管 资产管理公司 - 盛钧投资 - - 华金证券 证券公司 - 上海翀云私募基金 基金管理公司 - 招商信诺 寿险公司 - 浙商证券 证券公司 - 宁泉资产 资产管理公司 - 华创证券 证券公司 - 长城基金 基金管理公司 - 冠达泰泽基金 - - 东方财富证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 立格资本 其它 - 国投瑞银基金 基金管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 上海泽镁娴私募基金 基金管理公司 - 山西证券 证券公司 - 马可孛罗至真资产管理 资产管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 同泰基金 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 标朴投资 投资公司 - 博星股权投资 - - 长江证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 双安资产 资产管理公司 - 光大永明 其它 - 天弘基金 基金管理公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 国投安信期货 期货经纪公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - 致和资管 - - 远望资本 投资公司 - 长城证券 证券公司 - 昭华基金 - - 明河投资 投资公司 - 长江自营 其它 - 华创资管 资产管理公司 - 钟港资本 其它 - 财通证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 国海富兰克林基金 基金管理公司 - 常春藤投资 产业基金 - 宝盈基金 基金管理公司 - 煜德投资 投资公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 敦和资管 资产管理公司 - 钦沐资产 资产管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 途灵资产 资产管理公司 - 满风资产 资产管理公司 - 三鑫基金 - - 正圆投资 投资公司 - 远策投资 投资公司 - 国寿资产 保险资产管理公司 - 奇盛基金 基金管理公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 景林资产 投资公司 - 浦银安盛基金 基金管理公司 - 华富基金 基金管理公司 - 合远基金 - - 诚旸投资 投资公司 - 聚鸣投资 投资公司 - 中信保诚资产 资产管理公司 - 杭银理财 其它金融公司 - 嘉合基金 基金管理公司 - 犁得尔 - - 东海资管 其它 - 睿亿投资 投资公司 - 富国基金 基金管理公司 - 中华联合保险 综合保险公司 - 民生通惠 保险资产管理公司 - 德邦基金 基金管理公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 旭鑫资产 资产管理公司 - 国联人寿 寿险公司 - 博时基金 基金管理公司 - 中海基金 基金管理公司 - 国华兴益 保险资产管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 泰康基金 其它 - 永赢基金 基金管理公司 - 长江养老 寿险公司 - 浙商自营 证券公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 中金基金 基金管理公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 俊腾私募 - - 万家基金 基金管理公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 高信百诺 投资公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 人保养老 其它 - 正心谷投资 投资公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 太平基金 基金管理公司 - 汇华理财 其它金融公司 - 北京禹田资管 资产管理公司 - 青岛朋元资管 资产管理公司 - 中金公司 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 建信基金 基金管理公司 - 中信建投 证券公司 - 西部证券自营 证券公司 - 拾贝投资 基金管理公司 - 仁桥资产 资产管理公司 - 长城财富 其它 - 兆天投资 投资公司 - 银华基金 基金管理公司 - 海富通基金 基金管理公司 - 汇泉基金 基金管理公司 - 摩根基金 基金管理公司 - 淡水泉 投资公司 - 东兴证券 证券公司 - 中庚基金 基金管理公司 - 勤辰资产 - - 沣京资本 资产管理公司 - 源乐晟资产 资产管理公司 - 兴证全球基金 基金管理公司 - 上海贵源投资 投资公司 - 人保健康险 寿险公司 - 中银证券 证券公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 中金资管 其它 - 相聚资本 其它 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 国联基金 基金管理公司 - 宏利基金 基金管理公司 - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 鹤禧投资 - - 华夏基金 基金管理公司 - 中意资产 保险资产管理公司 - 东证资管 资产管理公司 - (一)公司业绩回顾 公司营业收入在2023年三季度至2024年一季度逐季增长,分别达到8.4/9.2/10.4亿元。2024年一季度营业收入同比 增长69%,环比增长13%,归母净利润1.6亿元,同比增长244%,环比增长49%,净利润的弹性高于收入,主要系高毛利的汽车连 接器等产品收入占比持续提升。2024年一季度收入大幅增长主要得益于汽车连接器订单饱满,销量持续增长;消费电子去年三季度景气度回暖后,海内外需求提升,2024年一季度延续了较好态势,终端厂商拉货节奏逐季提升,公司消费电子业务出货量增长明显,消费电子和汽车电子共振带动公司2024年一季度收入增长。 盈利能力:2023年射频连接器和线缆组件毛利基本保持稳定,同比提升1.4%;电磁兼容件包含弹片及电磁屏蔽件产品,毛利率同比下滑0.5%,虽有年降影响,但整体毛利率保持平稳;软板产品收入同比呈现下降趋势,主要跟2023年市场需求不振,抢单价格战普遍 发生,产品利润空间进一步收窄,并且单位产品固定成本因稼动率不足而高企,盈利能力受限导致亏损,全年有1706万亏损;汽车2023年收入8.23亿,随着新能源汽车智能化、电子化水平加速提升,行业景气度较高,公司汽车连接器出货量持续增长,整体产能也不断扩大,整体毛利率40%。 新业务:AI服务器投入会增加,高速线缆营收不大,从2024年开始加大投入,还需时间去拓展,AI应用推动硬件需求增长,服务器高频高速的需求会向上。 (二)投资者主要问题1、年报新增披露了个别新势力客户,具体情况如何? 答:公司2023年在主流的新势力做了认证,产品集中在非fakra连接器、HD高清摄像头连接器等,一线新势力与其他自主品牌车厂供应 模式不太一样,最初沿用海外供应商的原型产品,但新势力对于智驾的开发迭代速度更快、存在一些定制化的需求,要求供应商有更好的响应速度,给公司提供了替代的契机,趋势上看比较好。 2、公司汽车类业务在新客户方面主要供应产品的种类? 答:2023年以来,公司在汽车新势力客户中均开展了验证工作,目前向其供应的主要产品是非Fakra类和以太网类的一些其他的产品,如HDCamera连接器等。公司汽车端高频类连接器以及高速类连接器与国际大厂性能参数适配性好,且响应速度快,能够满足其定制化需求,公司非Fakra类和以太网类产品随着更多客户的导入,有利于促进公司份额提升。 3、公司2024年第一季度汽车连接器的产能利用率及2024年扩产规划? 答:2024年第一季度,受益于客户出货量增大,公司产能利用率较高;2024年产能的扩产规划与产品的迭代品类有关,公司将根据汽车端客户全年新车的发布安排进行规划,提前合理安排相关产能。 4、公司2024年一季度管理费用及销售费用较稳定原因? 答:成熟稳定的行业核心供应商其管理费用及销售费用具有一定刚性,公司消费电子业务较为稳定;汽车电子端来看,随着营收幅度增长,效率提升,因此,管理费用绝对金额虽有上升,但占营业收入的比例呈现下降趋势。2024年一季度管理费用及销售费用相对比较稳定; 5、研发费用投入的相关产品? 答:公司2024年一季度的研发费用从数值上体现出增长较快的情形,主要系上年同期低基数影响所致,一季度因为部分客户增单较多,定制件增加,研发费用投入主要是涉及相关产品的模具费用。 6、公司BTB产品的客户结构情况? 答:公司BTB产品日趋成熟,积累了丰富的量产经验。其中,公司射频BTB产品较早批量用于核心客户,取得较好的市场反应;公司利用自身 在手机行业现有渠道资源优势,持续加大普通BTB产品在头部客户上的布局与导入,目前拓展较为顺利。从客户结构来看,BTB产品以安卓手 机端的客户为主,其中射频BTB在折叠屏手机上的应用较多,此外还包括一些海外芯片设计厂商客户,主要用于5G毫米波测试。7、公司电磁兼容件的毛利率趋势情况? 答:电磁兼容件产品包括弹片和电磁屏蔽件,均应用于手机端消费电子。电磁屏蔽件产品由于技术壁垒较低,市场竞争一直较为激烈,公司2023年调整相关市场策略,重点发展市场价格较为有利的客户及产品,全年毛利水平较上年同期保持稳定。弹片竞争优势较好,手机整体供应格局较为稳定,份额和毛利率变动不大。 8、电磁兼容件在消费电子非手机端拓展实现了向海外核心大客户的交付情况? 答:海外市场非手机消费电子客户价格较好,具备制造能力和设计水平的元器件厂商在海外客户拓展上有很多机会,公司目前在此领域已经有所突破,实现了规模量产,目前该业务订单情况相对比较稳定。 9、公司汽车连接器出货的干扰因素? 答:主机厂新车发布的计划安排及出货速度、交付节奏可能会视市场的情况有所调整,2023年上半年燃油车行业降价也对新能源汽车的定价及出货节奏产生了一定影响。 10、年报研发投入章节“服务器用MCIO高速线缆组件”及“Multi-trak线缆组件”的相关情况? 答:此类产品研发布局主要运用在服务器相关业务,主要是配套国内主机厂商,开发Multi-trak高速线缆组件,用以实现服务器内部主板到 背板以及主