扣非归母净利高增，把握EDB小众至广为人知机遇

研报总结

公司业绩与增长点

• 2023年：公司总营收为44.9亿元，同比下降4.86%；归母净利润2.94亿元，同比增长135.4%；扣非归母净利润2.7亿元，同比增长180.8%。
• 2024Q1：营收10.3亿元，同比下降1.36%；归母净利润0.4亿元，同比下降23.25%；扣非归母净利润0.53亿元，同比增长44.7%。

主要增长驱动因素

• 自有品牌矩阵：多层自有品牌体系进一步完善，高毛利品牌占比持续上升，推动利润增长。
• 多元化产品线：面膜等核心产品的收入及毛利率提升，CP组合策略带动品类盈利能力增强。

营销与渠道策略

• 渠道优化：抖音渠道收入增长显著，成本较高的淘系平台收入下滑，渠道优化助力销售费用率降低。
• 海外市场扩张：预计全球GMV达10亿元，同比增长约100%，海外业务增长强劲。
• 品牌多SKU发展：全年内品牌多SKU接续成长，特别强调防晒产品表现优异。

成本控制与效率提升

• 毛利率增长：连续多个季度增长，2023年毛利率为58.44%，同比增加5.32个百分点。
• 成本控制：销售、管理、研发、财务费用率有所变动，整体调整以优化成本结构。

业务与战略规划

• 代运营业务：进入健康成长阶段，公司聚焦于KIKO、美斯蒂克、妮尚希、ESI等优势品牌，展现多品牌强运营能力。
• 线下渠道：计划在2024年持续加码线下渠道，加强品牌建设与销售。

风险提示

• 代理解约风险：可能面临的合同终止风险。
• 业务扩展挑战：品牌推广、渠道拓展、智慧工厂落地等方面可能存在预期未达的风险。

此总结基于提供的文字内容，详细分析了公司的财务表现、增长动力、市场策略、成本控制以及未来展望，并指出了潜在的风险点。