云晨研究 | 今日参考2024.04.25

铜 资讯 据外电4月25日消息，必和必拓集团（BHPGroup）拟斥资390亿美元收购英美资源集团 （AngloAmerican），这是对铜市的一次豪赌，可能引发对矿业资产的争夺。此举正值铜价涨至多年高位，因该金属对能源转型至关重要，需求前景乐观，且供应紧张。 合并后，两家公司的铜产量将占全球总产量的10%，巩固必和必拓作为多元化矿业公司最大生产商的地位，领先于智利国家铜业公司Codelco和自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）。 观点 两个交易日收盘沪铜重新站上80000大关，持仓有所增加，今日午后强势上涨明显，收盘创新高。价格稍有回调后可见积极买盘，铜自身情况强健吸引资金持续关注，且金融环境改善的预期本就利多宏观属性强的品种，仍然不建议轻易言顶，中线维持易涨难跌的思路，临近五一可能有波动，注意短线风险。 锌 资讯 1、今日上海金属网现货0#锌22270-22370元/吨，均价22320元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，对沪锌2405合约贴水160-贴水60元/吨；1#锌22200-22300元/吨，均价22250元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，对沪锌2405合约贴水230-贴水130元/吨。 2、截至今日，SMM七地锌锭库存总量为21.28万吨，较4月18日降低0.49万吨，较4月22日降低0.81万吨，国内库存录减。 观点 沪锌今日延续反弹，主力合约2406收报22770元/吨，较前一交易日涨305元/吨，涨幅为 1.36%。 供应端，锌精矿周度加工费再度下调，进口矿石到港量较少，国内虽然部分前期季节性减停产矿已经复产，但正常产出仍需时间，供应端紧缺逻辑持续。冶炼方面，国内炼厂检修与复产并行，其中甘肃、新疆、河南、云南、陕西、内蒙等地部分炼厂有检修减产计划，预计4月精炼锌产量延续低位。需求端，下游节前逢低备货带动SMM锌锭社库有所调降至21.28万吨，整体而言消费端现在受益于新能源产业、受累于地产，拉平之后看，仍无过多的增量预期，反弹节奏迟缓。本轮节前备货完成后，锌仍面临短期的供大于求情况，带来压制。 综合来看，回归基本面后，锌价上行空间受到一定限制，预计锌价近期宽幅震荡，重心区间参考 21500-22700元/吨。 镍 资讯 据Mysteel调研显示，2024年3月中国精炼镍表观消费量2.01万吨，环比减少11.43%，同比增加2.63%。3月精炼镍表观消费量明显低于前三个月水平消费整体表现不佳。2024年1-3月国内精炼镍累计表观消费量6.47万吨，同比增加12.07%。 观点 沪镍2406先抑后扬，收于143820元/吨，上涨2400元/吨（+1.7%），持仓量9.69万手 （-0.32万手），成交量26.9万手（-3.77万手）。前日明显下跌后，近两日市场情绪有所企稳。虽然镍中长期过剩的格局暂未改变，但是整个有色共振逻辑转变前，预计向下的压力不是太强。加之成本抬升等因素，沪镍依然具备向上的弹性。技术上，价格向上突破前期14.2W附近双顶，短期有继续震荡向上可能。 白银 资讯 据21世纪经济报道报道本轮金价回落的原因有三点：一是地缘政治紧张局势缓解带来避险情绪降温，二是美国通货膨胀下降速度仍不足以支持美联储推出降息举措，三是资金层面的获利离场，国内外多家交易所已经采取提高保证金等方式来抑制市场过热的投机情绪。 观点 白银2406收于7086元/千克，+20元/千克（+0.28%)，持仓41.29万手，成交72.94万手。涨了那么多，等等它。 这波以铜贵金属为代表的提前抢跑交易通胀强势不回落。按推迟降息这个单个故事应该是利空贵金属，但这波铜、贵金属走出了趋势性行情。 提前抢跑必然是第一口吃螃蟹的人最收益，至于后面追的都是走趋势型行情追的，搏的就是在大资金下进场下能分一口汤喝，必然是伴随风险的。 现在降不降息反而不重要，现在是全球货币市场和汇率市场之间的博弈，至少在6月份之前，这波走势不会立即拐头向下，毕竟就算美联储加息割韭菜最早也得等9月份了。而在此之前如果美债收益率和美元持续走高，在一定程度上是压制贵金属走势的，但底部的pmi数据和充足的劳动力市场，意味着通胀只会向上，传统的贵金属交易逻辑是对冲通胀的；这波更像是去对冲影响价格的多空因素打架的不确定性的。 结论：如果前期最高点7790元/千克的单子到今天日线破MA5，周线刚到MA5的节点，亏损10%的收益，仓位重的可以考虑止损了。 但是没超过10%的亏损，只是回撤利润的投资者，建议观察日线是否有企稳迹象；周线尚且安全。如果不在乎利润回撤或者有利润垫子的长线投资者可以考虑在这个位置上加仓多单。 双焦 资讯 1、4月25日，国内炼焦煤市场价格灵活调涨，目前均价参考1697元/吨，较上一工作日上涨13元/吨。 2、4月25日，山西地区主焦煤均价在1956元/吨左右，陕西气精煤价格在1250-1280元/吨不等，内蒙古乌海肥精煤价格在1600-1620元/吨不等。 观点 焦煤今日反弹收盘于1804.5元/吨，从成交状况来看，成交量持仓量双双增加；焦炭今日收盘于 2324元/吨，盘中成交状况显示，成交量持仓量双双增加。 双焦现货市场情绪不俗，第二轮提涨落地，焦企开工有效控制情况下，下游钢厂采购积极，短期价格维持高位区间。 沥青 资讯 1、现货价格：东北，3706—4006；山东，3500—3600；华南，3750-3860；华东， 3780-3900。（单位：元/吨） 2、库存及开工率：4月18日，国内沥青81家企业产能利用率为27.2%，环比减少2.2%；54家样本企业厂家当周出货量为38.5万吨，环比增加2.2%。库存方面，截至4月18日，国内厂库环比减少0.36%；国内社库环比增加1.34%。 观点 沥青2406今日震荡收于3775元/吨，较上一交易日上涨38元/吨，涨幅+1.02%。持仓140358手（-9303手），成交102232手（+11527手）。目前仍处于沥青的季节性淡季中，沥青现货整体持稳，山东地区供应小幅增加，市场刚需拿货为主，偏好性价比较高的低价资源为主，短期内沥青震荡运行，区间3600-3900。 甲醇 资讯 据隆众资讯，截至2024年4月24日，中国甲醇港口库存总量在64.74万吨，较上一期数据减少 3.05万吨。其中，华东地区去库，库存减少2.57万吨；华南地区去库，库存减少0.48万吨。 观点 甲醇2409今日开盘于2505元/吨，最高价为2519元/吨，最低价为2486元/吨，尾盘收于2494元/吨，结算价2501元/吨，较上一交易日收盘下降17元/吨，持仓79.9万手（-3.18万手），成交74.9万手（-10.3万手）。五一节前下游企业或保持刚需采购为主，叠加部分甲醇生产企业仍有 检修计划，供应端缩量对内地价格有一定支撑，预计甲醇短期内震荡运行，区间在2450-2550元。 纯碱 资讯 纯碱企业装置波动不大，供应维持高位徘徊，企业新订单接收一般，库存微幅增加。下游需求表现平平，多维持刚需补库。 观点 纯碱2409大幅收阳，收于2271元/吨，上涨119元/吨（-1.45%），持仓量88万手（+6.48万手），成交量258.5万手（+80万手）。在春季装置检修及整体累库不明显的情况下，纯碱成为游资多配目标，短期或有继续偏强运行的可能，同时需要警惕中游累库和现货跟涨较少情况下，期现正套中期货空头配置可能逐步带来的压制。 END 请戳 云晨期货 |网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 各交易所申报费收取规则 建议收藏~ 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 云功能介绍 手机软件使用指南|云晨期货APP 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单