云晨研究 | 今日参考2024.04.25

铜 资 讯 据 外 电4月2 5日 消 息 ， 必 和 必 拓 集 团 （B H P G r o u p） 拟 斥 资3 9 0亿 美 元 收 购 英 美 资 源 集 团（A n g l o A m e r i c a n） ， 这 是 对 铜 市 的 一 次 豪 赌 ， 可 能 引 发 对 矿 业 资 产 的 争 夺 。 此 举 正 值 铜 价 涨至 多 年 高 位 ， 因 该 金 属 对 能 源 转 型 至 关 重 要 ， 需 求 前 景 乐 观 ， 且 供 应 紧 张 。 合 并 后 ， 两 家 公 司 的 铜 产 量 将 占 全 球 总 产 量 的1 0 %， 巩 固 必 和 必 拓 作 为 多 元 化 矿 业 公 司 最 大 生 产 商的 地 位 ， 领 先 于 智 利 国 家 铜 业 公 司Co d e l c o和 自 由 港 麦 克 莫 兰 （Fr e e p o r t - M c M o R a n） 。 观 点 两 个 交 易 日 收 盘 沪 铜 重 新 站 上8 0 0 0 0大 关 ， 持 仓 有 所 增 加 ， 今 日 午 后 强 势 上 涨 明 显 ， 收 盘 创 新 高 。价 格 稍 有 回 调 后 可 见 积 极 买 盘 ， 铜 自 身 情 况 强 健 吸 引 资 金 持 续 关 注 ， 且 金 融 环 境 改 善 的 预 期 本 就 利多 宏 观 属 性 强 的 品 种 ， 仍 然 不 建 议 轻 易 言 顶 ， 中 线 维 持 易 涨 难 跌 的 思 路 ， 临 近 五 一 可 能 有 波 动 ， 注意 短 线 风 险 。 锌 资 讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 2 2 7 0 - 2 2 3 7 0元/吨 ， 均 价2 2 3 2 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 下 跌2 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 5合 约 贴 水1 6 0 -贴 水6 0元/吨 ；1 #锌2 2 2 0 0 - 2 2 3 0 0元/吨 ， 均 价2 2 2 5 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 下 跌2 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 5合 约 贴 水2 3 0 -贴 水1 3 0元/吨 。 2、 截 至 今 日 ，S M M七 地 锌 锭 库 存 总 量 为2 1 . 2 8万 吨 ， 较4月1 8日 降 低0 . 4 9万 吨 ， 较4月2 2日 降低0 . 8 1万 吨 ， 国 内 库 存 录 减 。 观 点 沪 锌 今 日 延 续 反 弹 ， 主 力 合 约2 4 0 6收 报2 2 7 7 0元/吨 ， 较 前 一 交 易 日 涨3 0 5元/吨 ， 涨 幅 为1 . 3 6 %。 供 应 端 ， 锌 精 矿 周 度 加 工 费 再 度 下 调 ， 进 口 矿 石 到 港 量 较 少 ， 国 内 虽 然 部 分 前 期 季 节 性 减 停 产 矿 已经 复 产 ， 但 正 常 产 出 仍 需 时 间 ， 供 应 端 紧 缺 逻 辑 持 续 。 冶 炼 方 面 ， 国 内 炼 厂 检 修 与 复 产 并 行 ， 其 中甘 肃 、 新 疆 、 河 南 、 云 南 、 陕 西 、 内 蒙 等 地 部 分 炼 厂 有 检 修 减 产 计 划 ， 预 计4月 精 炼 锌 产 量 延 续 低位 。 需 求 端 ， 下 游 节 前 逢 低 备 货 带 动S M M锌 锭 社 库 有 所 调 降 至2 1 . 2 8万 吨 ， 整 体 而 言 消 费 端 现 在受 益 于 新 能 源 产 业 、 受 累 于 地 产 ， 拉 平 之 后 看 ， 仍 无 过 多 的 增 量 预 期 ， 反 弹 节 奏 迟 缓 。 本 轮 节 前 备货 完 成 后 ， 锌 仍 面 临 短 期 的 供 大 于 求 情 况 ， 带 来 压 制 。 综 合 来 看 ， 回 归 基 本 面 后 ， 锌 价 上 行 空 间 受 到 一 定 限 制 ， 预 计 锌 价 近 期 宽 幅 震 荡 ， 重 心 区 间 参 考2 1 5 0 0 - 2 2 7 0 0元/吨 。 镍 资 讯 据M y s t e e l调 研 显 示 ，2 0 2 4年3月 中 国 精 炼 镍 表 观 消 费 量2 . 0 1万 吨 ， 环 比 减 少1 1 . 4 3 %， 同 比 增加2 . 6 3 %。3月 精 炼 镍 表 观 消 费 量 明 显 低 于 前 三 个 月 水 平 消 费 整 体 表 现 不 佳 。2 0 2 4年1 - 3月 国 内精 炼 镍 累 计 表 观 消 费 量6 . 4 7万 吨 ， 同 比 增 加1 2 . 0 7 %。 观 点 沪 镍2 4 0 6先 抑 后 扬 ， 收 于1 4 3 8 2 0元/吨 ， 上 涨2 4 0 0元/吨 （+ 1 . 7 %） ， 持 仓 量9 . 6 9万 手（- 0 . 3 2万 手 ） ， 成 交 量2 6 . 9万 手 （- 3 . 7 7万 手 ） 。 前 日 明 显 下 跌 后 ， 近 两 日 市 场 情 绪 有 所 企 稳 。虽 然 镍 中 长 期 过 剩 的 格 局 暂 未 改 变 ， 但 是 整 个 有 色 共 振 逻 辑 转 变 前 ， 预 计 向 下 的 压 力 不 是 太 强 。 加之 成 本 抬 升 等 因 素 ， 沪 镍 依 然 具 备 向 上 的 弹 性 。 技 术 上 ， 价 格 向 上 突 破 前 期1 4 . 2 W附 近 双 顶 ， 短 期有 继 续 震 荡 向 上 可 能 。 白 银 资 讯 据2 1世 纪 经 济 报 道 报 道 本 轮 金 价 回 落 的 原 因 有 三 点 ： 一 是 地 缘 政 治 紧 张 局 势 缓 解 带 来 避 险 情 绪 降温 ， 二 是 美 国 通 货 膨 胀 下 降 速 度 仍 不 足 以 支 持 美 联 储 推 出 降 息 举 措 ， 三 是 资 金 层 面 的 获 利 离 场 ， 国内 外 多 家 交 易 所 已 经 采 取 提 高 保 证 金 等 方 式 来 抑 制 市 场 过 热 的 投 机 情 绪 。 观 点 白 银2 4 0 6收 于7 0 8 6元/千 克 ，+ 2 0元/千 克 （+ 0 . 2 8 % )， 持 仓4 1 . 2 9万 手 ， 成 交7 2 . 9 4万 手 。涨 了 那 么 多 ， 等 等 它 。 这 波 以 铜 贵 金 属 为 代 表 的 提 前 抢 跑 交 易 通 胀 强 势 不 回 落 。 按 推 迟 降 息 这 个 单 个 故 事 应 该 是 利 空 贵 金属 ， 但 这 波 铜 、 贵 金 属 走 出 了 趋 势 性 行 情 。 提 前 抢 跑 必 然 是 第 一 口 吃 螃 蟹 的 人 最 收 益 ， 至 于 后 面 追 的 都 是 走 趋 势 型 行 情 追 的 ， 搏 的 就 是 在 大 资金 下 进 场 下 能 分 一 口 汤 喝 ， 必 然 是 伴 随 风 险 的 。 现 在 降 不 降 息 反 而 不 重 要 ， 现 在 是 全 球 货 币 市 场 和 汇 率 市 场 之 间 的 博 弈 ， 至 少 在6月 份 之 前 ， 这 波走 势 不 会 立 即 拐 头 向 下 ， 毕 竟 就 算 美 联 储 加 息 割 韭 菜 最 早 也 得 等9月 份 了 。 而 在 此 之 前 如 果 美 债 收益 率 和 美 元 持 续 走 高 ， 在 一 定 程 度 上 是 压 制 贵 金 属 走 势 的 ， 但 底 部 的p m i数 据 和 充 足 的 劳 动 力 市场 ， 意 味 着 通 胀 只 会 向 上 ， 传 统 的 贵 金 属 交 易 逻 辑 是 对 冲 通 胀 的 ； 这 波 更 像 是 去 对 冲 影 响 价 格 的 多空 因 素 打 架 的 不 确 定 性 的 。 结 论 ： 如 果 前 期 最 高 点7 7 9 0元/千 克 的 单 子 到 今 天 日 线 破M A 5， 周 线 刚 到M A 5的 节 点 ， 亏 损1 0 %的 收 益 ， 仓 位 重 的 可 以 考 虑 止 损 了 。 但 是 没 超 过1 0 %的 亏 损 ， 只 是 回 撤 利 润 的 投 资 者 ， 建 议 观 察 日 线 是 否 有 企 稳 迹 象 ； 周 线 尚 且 安 全 。 如 果 不 在 乎 利 润 回 撤 或 者 有 利 润 垫 子 的 长 线 投 资 者 可 以 考 虑 在 这 个 位 置 上 加 仓 多 单 。 双 焦 资 讯 1、4月2 5日 ， 国 内 炼 焦 煤 市 场 价 格 灵 活 调 涨 ， 目 前 均 价 参 考1 6 9 7元/吨 ， 较 上 一 工 作 日 上 涨1 3元/吨 。 2、4月2 5日 ， 山 西 地 区 主 焦 煤 均 价 在1 9 5 6元/吨 左 右 ， 陕 西 气 精 煤 价 格 在1 2 5 0 - 1 2 8 0元/吨 不等 ， 内 蒙 古 乌 海 肥 精 煤 价 格 在1 6 0 0 - 1 6 2 0元/吨 不 等 。 观 点 焦 煤 今 日 反 弹 收 盘 于1 8 0 4 . 5元/吨 ， 从 成 交 状 况 来 看 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 增 加 ； 焦 炭 今 日 收 盘 于2 3 2 4元/吨 ， 盘 中 成 交 状 况 显 示 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 增 加 。 双 焦 现 货 市 场 情 绪 不 俗 ， 第 二 轮 提 涨 落 地 ， 焦 企 开 工 有 效 控 制 情 况 下 ， 下 游 钢 厂 采 购 积 极 ， 短 期 价格 维 持 高 位 区 间 。 沥 青 资 讯 1、 现 货 价 格 ： 东 北 ，3 7 0 6 — 4 0 0 6； 山 东 ，3 5 0 0 — 3 6 0 0； 华 南 ，3 7 5 0 - 3 8 6 0； 华 东 ，3 7 8 0 - 3 9 0 0。 （ 单 位 ： 元/吨 ） 2、 库 存 及 开 工 率 ：4月1 8日 ， 国 内 沥 青8 1家 企 业 产 能 利 用 率 为2 7 . 2 %， 环 比 减 少2 . 2 %；5 4家样 本 企 业 厂 家 当 周 出 货 量 为3 8 . 5万 吨 ， 环 比 增 加2 . 2 %。 库 存 方 面 ， 截 至4月1 8日 ， 国 内 厂 库 环 比减 少0 . 3 6 %； 国 内 社 库 环 比 增 加1 . 3 4 %。 观 点 沥 青2 4 0 6今 日 震 荡 收 于3 7 7 5元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨3 8元/吨 ， 涨 幅+ 1 . 0 2 %。 持 仓1 4 0 3 5 8手 （- 9 3 0 3手 ） ， 成 交1 0 2 2 3 2手 （+ 1 1 5 2 7手 ） 。 目 前 仍 处 于 沥 青 的 季 节 性 淡 季 中 ， 沥 青 现 货整 体 持 稳 ， 山 东 地 区 供 应 小 幅 增 加 ， 市 场 刚 需 拿 货 为 主 ， 偏 好 性 价 比 较 高 的 低 价 资 源 为 主 ， 短 期 内沥 青 震 荡 运 行 ， 区 间3 6 0 0 - 3 9 0 0。 甲 醇 资 讯 据 隆 众 资 讯 ， 截 至2 0 2 4年4月2 4日 ， 中 国 甲 醇 港 口 库 存 总 量 在6 4 . 7 4万 吨 ， 较 上 一 期 数 据 减 少3 . 0 5万 吨 。 其 中 ， 华 东 地 区 去 库 ， 库 存 减 少2 . 5 7万 吨 ； 华 南 地 区 去 库 ， 库 存 减 少0 . 4 8万 吨 。 观 点 甲 醇2 4 0 9今 日 开 盘 于2 5 0 5元/吨 ， 最 高 价 为2 5 1 9元/吨 ， 最 低 价 为2 4 8 6元/吨 ， 尾 盘 收 于2 4 9 4元/吨