2023&24Q1点评：收入稳健增长，乐友并表带动利润提升

《孩子王（301078）2023&2024Q1点评报告》

报告概览：

• 公司概况：孩子王（301078）发布2023&2024Q1业绩报告，收入稳健增长，净利润因股份支付费用影响有所下降。
• 收购乐友国际：通过收购北方地区行业龙头企业乐友国际，完善全国市场布局，优化门店数量和地域覆盖。
• 供应链与自有品牌：全球优选供应链，自有品牌销售额增长显著，覆盖多个品类，打造大单品。
• 门店调改与坪效：门店数量增加至1025家，调整升级，但2023年孩子王门店坪效略有承压。
• 业务拆分：母婴商品为主要营收来源，服务、供应商服务、广告等业务亦有增长，其中平台服务收入增长明显。
• 财务预测：预计未来三年收入与净利润稳步增长，EPS分别为0.26、0.32、0.37元。

风险提示：

• 开店与门店调改进度低于预期。
• 乐友国际盈利未达预期。
• 区域市场竞争加剧。

财务亮点：

• 收入增长：2023年收入87.53亿元，2024Q1收入21.94亿元，均实现同比增长。
• 利润提升：剔除股份支付费用后的归母净利润增长55.7%。
• 现金流改善：经营活动现金流净额增长363.94%。
• 品牌布局：门店总数超过1000家，覆盖全国21个省（市）200多个城市。
• 供应链优化：自有品牌销售额同比增长74.37%，覆盖多个细分领域。

策略与展望：

• 并购整合：通过与乐友国际的整合，强化北方市场布局，采用“多模式”“双品牌”战略。
• 供应链升级：持续优化全球优选供应链，加强自有品牌建设。
• 财务预测：预计未来三年收入与净利润将实现稳健增长，盈利能力增强。

此报告基于公开信息整理，旨在提供对孩子王公司近期经营情况的全面解读，以及对未来发展的前瞻分析。