Q1业绩大超预期，上修公司业绩预测

公司概览

公司名称: 斯菱股份 (301550.SZ)

分析师: 冯胜

报告日期: 2024年4月24日

评级: 买入（维持）

基本状况

• 总股本: 110百万股
• 流通股本: 27.5百万股
• 市价: 35.10元
• 市值: 3861百万元
• 流通市值: 965.25百万元

投资亮点

1. 业绩超预期: 2024年第一季度净利润同比增长101.38%，显著超出市场预期。

2. 利润率提升: 净利润率为28.8%，较去年全年提升8.5个百分点，主要得益于毛利率的提升和其他成本控制措施。

3. 营收增长: 营收连续增长，尤其是第四季度实现了21.2%的同比增长。

4. 产品与市场: 制动系统类业务稳定增长，市场渗透率有望进一步提升，尤其是在北美市场。

5. 机器人业务进展: 正在积极布局机器人核心零部件领域，谐波减速器处于量产前期筹备阶段，预计年内实现小批量订单，样品已成功打造。

盈利预测与估值

• 2024-2026年净利润预测：分别上调至2.2、2.5、2.9亿元，对应PE分别为17、15、13倍。
• 评级维持：“买入”，基于公司业绩超预期及积极的业务扩展策略。

风险提示

• 宏观经济环境变化风险。
• 市场竞争加剧风险。
• 盈利预测假设执行不达预期的风险。
• 使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

结论

斯菱股份作为汽车轮毂轴承单元后市场领先企业，展现了强劲的盈利能力与成长潜力，尤其是在机器人核心零部件领域的布局。随着业务的持续增长和市场渗透率的提升，预计未来将保持稳健的增长态势。建议投资者关注其在机器人领域的进展和市场反应，同时注意宏观经济环境变化可能带来的影响。