Q1业绩高增，光伏玻璃第二主业雏形已现

公司年度及季度业绩概览

年度业绩：

• 收入：2023年总收入156.83亿元，同比增长17.8%。
• 净利润：归母净利润17.51亿元，同比增长32.98%；扣非归母净利润16.62亿元，同比增长39.41%。

一季度业绩：

• 收入：2024年一季度收入38.57亿元，同比增长23.2%。
• 净利润：归母净利润4.42亿元，同比增长292.3%；扣非归母净利润4.16亿元，同比增长543.09%。

分红方案：2023年度分红方案为每10股派发现金红利3.3元（含税），总额约8.83亿元，分红比例为50.44%。

行业动态与业务分析

纯碱与光伏业务：

• 纯碱价格变动：2023年第四季度全国浮法玻璃平均价格约为2050元/吨，2024年一季度价格有所回落至约2001元/吨，但受益于纯碱价格的下降，公司整体盈利保持平稳。
• 光伏产能增长：公司积极布局光伏领域，新增光伏玻璃产能6000吨/日，其中在马来西亚沙巴基地新建光伏新材料1,200吨/天光伏高透基材三线，计划未来产能规模跃居行业头部。

电子玻璃与药用玻璃：

• 电子玻璃扩产：公司已有4条高性能电子玻璃生产线，总规模为345吨/天，正在建设2条生产线，将进一步提升产能。
• 中性硼硅药用玻璃：一期项目已商业化运营，计划在四川泸州新建2条50吨/天生产线，增强药用玻璃生产能力。

员工持股计划与投资建议

• 员工激励：公司推出第五期员工持股计划，旨在提升员工积极性并深化公司与员工的利益绑定。
• 业绩预测：预计2024-2026年业绩分别为21.67、24.2和26.33亿元，对应EPS分别为0.81、0.9和0.98元，给予“买入”评级。

风险提示

• 原材料波动风险：原材料持续涨价可能加大成本压力。
• 地产市场风险：地产投资大幅下滑可能影响公司业绩。
• 新业务拓展风险：新业务拓展进度不及预期可能影响公司增长潜力。
• 环保监管风险：环保政策变化可能影响产能退出进度。