本报告主要关注了倍轻松的2023年年报及2024年一季报。报告指出,倍轻松收入持续快速增长,2023Q4、2024Q1连续两季收入实现双位数增长,主要因为公司打造爆品N5Mini,开拓抖音和加盟商等增量渠道,且线下直营门店经营复苏。公司战略性投入抖音渠道,经营成效亮眼。展望后续,公司积极研发新品,升级完善产品功能,收入有望持续快速提升。同时,公司盈利能力持续改善,2023Q4、2024Q1归母净利率分别为-10.4%、5.3%,同比+16.7pct、+6.1pct。公司推动降本增效措施,调整门店结构,优化费用投放,2023Q4、2024Q1期间费用率同比-6.1pct、-1.9pct,其中销售费用率同比-10.0pct、-2.3pct。公司经营性现金流有所改善,主要因为销 售规 模增 长 ,Q1销售 商品 、提 供劳务 取得 的现金YoY+33.1%。