万润股份(002643)2023年全年业绩符合预期,新材料多点开花持续增长。2024年一季度业绩短期承压不改长期成长。公司多项目稳步推进,产能规模不断扩大,成长空间进一步打开。投资建议:考虑到公司下游去库和新材料研发持续投入的影响,我们调整公司2024-2026年业绩预期,预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.97、9.22、10.77亿元(2024-2025年前值为10.54、14.40亿元),同比增速为2.64%、12.42%、13.31%。投资评级:买入(维持)。